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La plupart des investisseurs se considèrent en bonne santé financière. Et pourquoi pas? Les soldes des comptes clients ont grimpé en même temps que les marchés financiers en plein essor. En réalité, .
Apparemment, les conseillers s’attendent à ce que ces bons moments se poursuivent. . Bien que ces parties prenantes soient naturellement optimistes, une condition inquiétante est apparue: la concentration excessive.
La performance des principaux indices américains est clairement imputable à la diminution du nombre de noms. Cette réduction a créé une poignée de mastodontes à capitalisation boursière. Ces «gélules Godzilla» ont mis en danger de nombreux portefeuilles «bien diversifiés», ce qui augmente considérablement le risque de concentration.
Ce n’est pas une hyperbole: Apple est à deux pas d’une capitalisation boursière d’un billion de dollars.
La popularité de l'investissement passif contribue à alimenter ce phénomène. Réduction des coûts – certains fonds indiciels ne demandent plus que 3 points de base (3 points de base), ainsi que des opérations sans commission et une surperformance par rapport à la gestion active.
La montée persistante du marché crée une prophétie auto-réalisatrice dans laquelle les flux poursuivent quelques noms de manière disproportionnée, sans égard à la valorisation.
Le véhicule passif le plus important étant SPY, examinons de plus près le S & P 500, référence du marché.
Réduire les fringales Tech
En tant que groupe, à la hauteur de la bulle Internet,. Mais ne pas correspondre à ces niveaux élevés ne devrait pas conduire à la complaisance. Voici pourquoi:
Réduire l'exposition à ces avoirs semble prémonitoire à ce stade. Nous avons vu des aperçus effrayants de ce qui peut arriver à ces noms lorsque le marché tourne. L'histoire a montré que leur renversement était violent et rapide. À un moment donné, il n’y aura peut-être pas les «acheteurs d'immersion» que nous avons pris l'habitude de voir.
Contrôle des portions
Disons que nous admettons qu’il ya un problème. Le dilemme est de savoir comment réduire le gras sans compromettre les rendements. Une stratégie visant à réduire le risque de concentration tout en maintenant une répartition appropriée de l'actif est une stratégie à pondération égale. Comme leur nom l’indique, ces fonds pondèrent chaque titre de la même manière et non par capitalisation boursière flottante. Apple a donc la même pondération que Campbell Soup.
La stratégie pourrait atténuer les pertes démesurées des avoirs de méga-capitalisations lors de baisses des marchés. Les portefeuilles à poids égaux ne sont pas nouveaux: ils existent depuis environ 15 ans et ne sont pas infaillibles.
Le régime d'accident
Une autre stratégie prend une mesure plus radicale pour réduire le risque de concentration.
Les noms avec les plus grandes capitalisations boursières sont pondérés au plus bas
En inversant les pondérations en capitalisation, l’indice bascule de la croissance vers la valeur (relative).
Il s’agit d’une stratégie plus récente, nous devrons donc voir comment elle se comportera dans le temps. Il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation pour ce produit ou pour tout produit à pesée inversée. Je trouve juste la méthodologie sous-jacente intrigante. Si cela vous permet de vous protéger contre le risque de concentration au cours du prochain repli de marché, attendez-vous à voir des offres similaires dans le futur.
Des produits à pondération égale ou inversée peuvent réduire le risque de concentration dans de nombreux portefeuilles. Appliqués aux produits bêta intelligents, aux stratégies de vente à découvert, aux FNB inverses et aux contrats à terme gérés, ils aident à faire face à divers risques de placement.
Si vous pensez comme moi que le marché est proche d'un pic, le moment est peut-être bien choisi pour placer votre portefeuille dans un régime à faible capitalisation.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
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