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La plupart des meilleures pratiques financières ont pour origine les économies développées.
Et si les meilleures pratiques et les principes éthiques perdurent quelle que soit la localité, ils peuvent être difficiles à mettre en œuvre sur des marchés sous-développés où le cadre opérationnel peut être très différent.
En tant que praticien des Émirats arabes unis (EAU), je suis confronté à certains défis uniques qui seraient totalement étrangers aux professionnels des États-Unis ou de l'Europe. Par exemple, aux EAU, la grande majorité des habitants de la ville ne sont pas émiratis: seulement environ. Concrètement, cela signifie que les gens ont de nombreux «paradigmes de richesse» en fonction de la culture dans laquelle ils ont grandi.
Pour de nombreux résidents des EAU, le concept d'investissement et de gestion de patrimoine consiste à acheter de l'or ou de l'immobilier, à jouer sur le marché boursier local ou à créer une petite entreprise. Les actifs financiers mondiaux tels que les fonds négociés en bourse (FNB), les fonds communs de placement diversifiés et les titres à revenu fixe ne font pas partie de leurs objectifs.
Parallèlement à cette vision quelque peu limitée de la gestion de patrimoine, ils ont souvent des attentes irréalistes en matière de risque / rendement: un rendement annuel de 25% avec très peu de potentiel de baisse ne leur paraît pas déraisonnable.
Ces facteurs se combinent pour créer un environnement difficile pour tout conseiller en investissement.
Les marchés boursiers en développement ont connu, au cours des dernières décennies, un parcours risque / rendement très différent de celui de leurs homologues développés, avec une volatilité beaucoup plus grande du rendement du risque et du rendement des investissements.
Les actions russes, par exemple, à leur nadir, ont subi un tirage à 91,8%.
Actions des marchés développés et des marchés émergents 1995–2017
Source: MSCI
Note: Ce sont des indices de rendement des prix et n'incluent pas les dividendes.
Au cours de ma carrière, j’ai constaté que les attentes des investisseurs étaient définies par leur pays d’origine et reflétaient leur expérience. Ceci explique pourquoi est si universel. Comment un investisseur élevé en Chine, avec des rendements de 151% lors de sa meilleure année et de 79% lors de sa pire année, percevrait-il les investissements en actions? Comme le jeu
Nous devons éduquer nos clients pour les faire passer d'un paradigme localisé, d'une extrême volatilité-rendement à une compréhension plus large et diversifiée à l'échelle mondiale.
Cadres réglementaires
La certification est un autre facteur qui distingue les marchés développés et émergents.
Aux États-Unis, les gestionnaires de placements doivent satisfaire aux exigences en matière de licences pour conseiller leurs clients et investir en leur nom. Selon le marché émergent, les exigences en matière de licence peuvent être minimes, voire inexistantes.
Cela signifie que de nombreux conseillers sans formation ou sans scrupules entrent sur le marché et peignent, par leurs excès et leurs défauts, l'ensemble du secteur avec un pinceau défavorable. Les conseillers sont souvent d'excellents vendeurs, mais ils ont peu de facilité avec la sélection ou la mise en œuvre des produits.
Structures de tarification
La transparence et la rémunération à l'acte sont les meilleures pratiques des marchés financiers développés. Les marchés émergents, cependant, ont parfois des structures de frais opaques et de grosses commissions initiales, qui sont toutes intégrées dans des produits d’assurance vie. Parlez compliqué!
Aux États-Unis, de nombreux efforts ont été déployés pour réduire les frais et comprendre pourquoi ils sont nécessaires, qu'il s'agisse des fonds sous-jacents – des FNB à faible coût, par exemple – ou du conseiller. Toutefois, dans les marchés émergents tels que les Émirats arabes unis, il existe une culture de haut-commissariat qui peut conduire à des conflits d’intérêts.
Aux États-Unis, les produits d’investissement comportent trop souvent une commission annuelle de 4% à 6% intégrée dans quatre ou cinq couches de commission. En conséquence, les clients peuvent ne voir aucune performance positive sur leurs investissements.
Un noble appel
Fournir aux clients des options d’investissement rentables et de grande qualité est important pour la stabilité du pays ainsi que pour la croissance mondiale. C'est un appel difficile et noble.
Mais lorsqu'ils opèrent sur des marchés en développement, les professionnels de l'investissement doivent être prêts à relever des défis uniques.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
Crédit image: © Getty Images / GeorgeManga
