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Les 20 et 21 septembre, le CFA Institute organisera à San Francisco une conférence à l'intention des chercheurs et des praticiens de l'investissement de premier plan afin de discuter de stratégies pratiques susceptibles d'améliorer la prise de décision dans les entreprises d'investissement.
Elizabeth Corley pense chaque jour au rôle important que jouent les gestionnaires d'actifs dans l'écosystème financier dans son travail auprès des clients, des conseils d'administration et des gouvernements.
«Les gestionnaires d'actifs sont considérés comme absolument essentiels à la libre circulation des capitaux – investir dans de nouvelles innovations, opportunités et créations d'emplois», a déclaré le vice-président d'Allianz Global Investors au public du CFA Institute 2017.
Pourtant, dans certaines parties de l'Europe et du monde, Corley voit des gens se demander si le capitalisme travaille pour le bien et pour tous. Les années d'assouplissement quantitatif (QE) et les taux d'intérêt extrêmement bas exercent une pression énorme sur les personnes ne percevant qu'un salaire décent, tout en renforçant ceux qui sont déjà riches en actifs.
Corley a exhorté les gestionnaires d'actifs à réfléchir davantage à leur position dans l'écosystème financier, aux conséquences de leurs actions ou inactions et à leurs responsabilités accrues envers les clients et la société.
Asset Management – Jouer un rôle important dans l'écosystème financier
Source: CFA Institute, “,” avril 2017
Ce que les clients et les régulateurs attendent
Un sondage mené en 2017 par Greenwich Associates auprès d'investisseurs institutionnels a classé Corley au premier rang de ses comportements «éthiques» en ce qui concerne les attentes des clients vis-à-vis de leurs gestionnaires de placements. «Éviter les scandales», «être responsable» et «se comporter en citoyens du monde dans la gestion du capital» figuraient également parmi les cinq principales réponses.
Les clients exigent plus de responsabilité et de transparence.
Les organismes de réglementation reconnaissent l’importance de la gestion d’actifs dans l’économie mondiale et son rôle de gérance, et ont par conséquent braqué les projecteurs sur le secteur. Récemment, l'OICV a demandé si le secteur de la gestion d'actifs présentait un risque systémique.
«Nous savons tous que le secteur n’est pas (un risque systémique) en soi», a déclaré Corley. «Nous investissons dans de vrais actifs, de vraies entreprises et de réelles opportunités. Mais compte tenu de l’ampleur de ce que nous avons été chargés de gérer, les retombées pourraient être importantes. Cela signifie que: si nous attrapons un rhume, les autres contractent-ils une pneumonie?
Les régulateurs et les gouvernements se concentrent sur cette question de contagion.
Changer la dynamique de l'industrie
En ce qui concerne le changement le plus fondamental du secteur de l’investissement – d’une gestion active à une gestion passive à faible coût ou sans frais – Corley estime que le point de basculement est proche pour les gestionnaires actifs. "Nous en sommes seulement à l'étape 101 en ce qui concerne les coûts", a-t-elle noté.
Avec la pression sur les frais, les entreprises d’investissement ne seront plus en mesure de «payer» de nombreux coûts. En Europe, par exemple, les sociétés de vente sont déjà obligées d’absorber le coût de la recherche précédemment financée par des mécanismes souples ou des accords mixtes, ou bien d’établir des contrats explicites avec leurs clients pour les payer.
La nouvelle technologie dans laquelle les gestionnaires d'actifs doivent investir pour rester des contreparties de confiance – qu'il s'agisse de la cybersécurité ou de l'amélioration de la sécurité des données, du flux d'informations ou de la communication – entraîne également des coûts. «Si nous voulons faire participer les clients de manière numérique, cela nécessitera des investissements», a déclaré Corley.
Corley a également souligné à quel point les clients recherchent de plus en plus des solutions de placement personnalisées assorties de frais concurrentiels.
«Nous ne pouvons pas nous contenter d’une augmentation des coûts unitaires et d’un produit fini», a-t-elle déclaré. "Les clients ne veulent pas de ce que vous avez fait pour quelqu'un d'autre."
Les clients veulent un engagement en matière de transfert de connaissances, d'éducation, afin de mieux comprendre leurs investissements.
Enfin, dans leur volonté d'accroître l'alpha, les clients souhaitent un ensemble d'opportunités plus diversifié, le plus souvent via des investissements privés, qu'il s'agisse de capital d'investissement privé, de capital-risque, d'investissements en phase de démarrage ou de fonds de couverture. Cela pose de nombreux problèmes de gouvernance et de reporting. Cependant, comme l'explique Corley, ces classes d'actifs sont au cœur de la création de solutions innovantes pour les clients.
Corley a bien résumé la situation: «Les clients veulent plus avec moins – un bon rapport qualité-prix, des investissements adaptés à leurs besoins, pas ceux de quelqu'un d’autre, et qui s’engagent sur la voie de la compréhension."
Capturer l'alpha sociétal
Corley croit fermement en l'investissement environnemental, social et en gouvernance (ESG) et à l'impact social. En fait, elle travaille avec le gouvernement britannique sur la meilleure façon de les encourager. «Les possibilités d’investissement thématique pour atteindre alpha sociétal permet aux clients d’atteindre leurs objectifs personnels et d’investissement », a déclaré Corley. Ce segment pourrait également constituer un avantage concurrentiel pour les gestionnaires d’actifs, at-elle noté, car c’est également difficile à reproduire en tant qu’investissement passif.
Corley a toutefois mis en garde les investisseurs sur l’authenticité de l’espace ESG et a déclaré qu’elle était déçue de l’intégrité et de la transparence des offres de certains gestionnaires qui tentaient de «» leurs fonds.
Défis démographiques et le Saint Graal
S'agissant des défis démographiques dans les pays de l'OCDE, Corley a déclaré: «Le revenu est le principal problème de la retraite. Il s’agit de la longévité, du coût des soins sur une base durable et durable et de la façon dont les gestionnaires de placements peuvent aider les clients à bien vivre leur vie dans un monde incertain. "
Pour relever ce défi, le secteur des investissements doit s’unir pour créer «des solutions de revenu au juste prix», a déclaré Corley, tant pour les clients particuliers que pour les clients institutionnels. Elle a appelé cela le «Saint Graal».
Ce que tout cela signifie pour les gestionnaires d'actifs
«La valeur est définie par le client», a déclaré Corley. "Vous devez démontrer que vous accordez la priorité à leurs intérêts."
Elle a conclu son exposé par une série d'étapes réfléchies visant à améliorer la collaboration client:
- Les clients s'attendent à une collaboration et à un engagement autour de solutions et de résultats, pas de produits.
- Impliquez les clients autour du transfert de connaissances, en particulier sur les investissements alternatifs et privés, et sur les problèmes de gouvernance ou environnementaux.
- Consacrez vos efforts et votre énergie à bâtir la confiance et l’appartenance du client autour de valeurs, de codes et de normes éthiques.
- Pour résoudre les problèmes complexes de leurs clients, les entreprises d’investissement doivent créer un état d’esprit inclusif dans lequel différentes idées et perspectives sont entendues et constituer une base diversifiée d’employés qui reflète celle des clients.
- Les professionnels de l'investissement doivent être de bons auditeurs. Ceux qui excellent dans ce domaine auront un avantage concurrentiel.
- La transparence et la communication mènent à la compréhension. Mais transparence ne signifie pas un vidage de données, ni un substitut à la confiance. Montrer la performance nette de frais.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
Image reproduite avec l'aimable autorisation de Nicola Laing
