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L’étude «» décrit quatre scénarios détaillant la manière dont l’avenir de la gestion des placements pourrait se dérouler. Le scénario «Mondes parallèles» prévoit la montée du populisme, une réduction de la taille de la classe moyenne et une diminution de la mobilité sociale.
Nous avons discuté de la manière dont ce scénario pourrait influer sur l'avenir du secteur de la gestion de placements. Dans l'interview, Ballocchi examine ce qu'est le populisme et explore la mondialisation, le rôle du gouvernement dans la gestion des investissements et les avantages pour la société de l'industrie. Il a une perspective unique sur ces questions, en particulier sur le Brexit et ses effets sur les marchés.
Membre du Future Content Finance Council, Ballocchi est un gestionnaire de fonds spécialisé dans les stratégies dérivées. Il est partenaire chez Alpha Governance Partners, fournisseur de services de gouvernance fiduciaire haut de gamme, et enseigne à l'Université de Lausanne en Suisse. Auparavant, il était responsable de l'ingénierie financière et de l'analyse des risques dans l'une des plus grandes banques privées de Suisse. en tant que CIO chez Olsen Ltd., gestionnaire de titres à revenu fixe à la Banque asiatique de développement à Manille, aux Philippines; au conseil d'administration du CFA Institute; et en tant que président de la CFA Society Switzerland. Physicien de formation, Ballocchi a également travaillé chez.
CFA Institute: Dans quelle mesure pensez-vous que le populisme a joué un rôle dans les résultats du vote au Brexit? Existe-t-il des liens possibles avec le scénario des mondes parallèles?
Giuseppe Ballocchi, CFA: Premièrement, nous devrions être très prudents dans l’utilisation du mot «populisme». Il peut avoir une connotation négative, proche de la démagogie, que le philosophe grec Platon a identifiée comme le principal risque pour la démocratie, entraînant sa corruption. Cependant, cela signifie aussi, selon le Dictionnaire anglais d'oxford, “Les politiques. . . qui cherchent à représenter les intérêts des gens ordinaires. "
La voie vers la mondialisation, tout en sortant les gens de la pauvreté et en réduisant les inégalités entre les pays, pourrait creuser le fossé de la richesse dans les pays développés et rendre la survie de la classe moyenne plus difficile. Le principal défi consiste à faire en sorte que la mondialisation, l’innovation technologique et les finances profitent au bénéfice ultime de la société dans son ensemble et que les citoyens le voient ainsi. «L’état futur de la profession d’investisseur» encourage la création d’une véritable profession de la finance, fondée sur la confiance, la valeur, l’éthique et la durabilité. Un système qui peut bénéficier à la société grâce à une licence d'exploitation propre. Dans le monde de l’investissement, cela signifie que la profession d’investisseur doit accorder la priorité aux investisseurs, comme le CFA Institute le recommande sans cesse et le rappelle aux professionnels par le biais de sa campagne annuelle.
Le référendum sur le Brexit est une étude de cas intéressante, car de nombreux mécanismes en jeu peuvent également être trouvés dans d'autres pays, même en dehors de l'Union européenne. En effet, les électeurs du Brexit comprennent des mondes parallèles, allant des «nantis» – des professionnels largement couronnés de succès ayant une empreinte mondiale, dont les carrières et la richesse ont été stimulées par les forces de la mondialisation – aux "démunis" qui subissent ou craignent réduction de leur niveau de vie et de leur capacité à trouver un emploi. Dans le passé, des mondes parallèles existaient, mais avec une interaction limitée. La technologie et les chaînes d'approvisionnement mondiales ont très étroitement couplé les mondes parallèles, exacerbant ainsi le conflit entre le rythme rapide de la technologie et le temps beaucoup plus long nécessaire pour que le comportement et la culture humains s'adaptent au changement.
Je me souviens encore d’avoir assisté à l’une des premières présentations sur le World Wide Web, lorsqu’elle a été créée à. À la fin, les applications possibles ont été discutées. Cependant, la révolution des technologies de l'information a dépassé tous les rêves les plus fous, à tel point que les gouvernements, les organisations et les individus ont du mal à y faire face. Pour beaucoup de "nantis", cela représente une opportunité sans précédent, alors que pour un certain nombre de démunis, il s'agit d'une menace sérieuse. Dans le même temps, comme l'indique notre scénario sur les mondes parallèles: «Ces technologies permettent à un nombre considérable de personnes sans droits de voter de se plonger dans la vie des autres. . . . Cela crée également un ressentiment lorsque des problèmes d'équité se posent. »
Le scénario des mondes parallèles envisage un transfert de responsabilités de certaines agences gouvernementales vers des institutions. Quelles sont certaines de ces responsabilités et comment les services connexes seront-ils fournis?
Dans le monde actuel, les gouvernements ont tendance à lutter contre la pluralité des besoins et sont sous pression pour réduire leurs budgets après des décennies d'augmentations implacables. En outre, alors que la technologie et la finance ont tendance à évoluer rapidement et à l’échelle mondiale, les structures politiques et le cadre juridique prennent beaucoup plus de temps à s’adapter et sont façonnés par les préoccupations locales. La géopolitique incertaine et le populisme croissant rendent la collaboration internationale plus difficile.
Dans ce contexte, il est donc probable, et à mon avis souhaitable, que les organisations, axées sur le profit ou non, jouent un rôle élargi.
En règle générale, les organisations ont une mission beaucoup plus étroite et une structure de gouvernance plus agile que les gouvernements, car elles n'ont pas besoin du même niveau de contrôle et d'équilibre et de responsabilité publique que les gouvernements. Cela permet aux organisations de s’adapter, d’innover et, dans de nombreux cas, d’obtenir des ressources plus rapidement que les gouvernements ne le peuvent. Dans une enquête récente menée par le CFA Institute auprès de plus de 135 000 professionnels de l'investissement, 82% étaient favorables à une augmentation de la propriété privée des entreprises et de l'industrie plutôt qu'à une plus grande participation du gouvernement. Six pour cent des répondants au sondage n'étaient pas d'accord et 12% étaient neutres.
Tous ces facteurs sont des atouts essentiels dans un monde en mutation rapide, axé sur la technologie. Les organisations peuvent également fonctionner sur la base de valeurs partagées à l'échelle mondiale et peuvent instaurer une culture mondiale forte contrairement aux gouvernements, qui restent liés à leur base nationale de mandants.
Il y a des exemples dans le monde de la finance. Alors que la réglementation est en hausse, une fragmentation de la réglementation s’est produite en raison des problèmes de coopération internationale dans le secteur des administrations publiques.
Pour que le changement soit effectif, il faut qu'il y ait une confiance dans le système et les organisations doivent créer et maintenir un climat de confiance avec les parties prenantes et le public. Selon le, les gouvernements de 75% des pays suivis sont méfiants. Une organisation de membres partageant les mêmes valeurs dans le monde entier, telle que le CFA Institute, a la capacité de diriger la profession d’investisseur au niveau mondial avec sa propre, qui est bien sûr un complément mais pas un substitut à la réglementation locale parrainée par le gouvernement. L'exercice de toute profession requiert la confiance, car le professionnel dispose d'informations et de compétences que le client n'a évidemment pas. La confiance ne peut pas être construite uniquement par la réglementation, dans un contexte d'asymétrie de l'information, mais nécessite un code de déontologie qui renforce la réputation des professionnels qui la respectent, tandis que les transgresseurs perdent leur crédibilité.
Votre Investisseur entreprenant publier sur détaille les risques liés à l'intensification de la mondialisation et du commerce transfrontalier. Que doivent faire les investisseurs pour se protéger des risques inattendus liés à la mondialisation et aux défis détaillés dans le scénario des mondes parallèles?
Le scénario des mondes parallèles nécessite une réflexion nouvelle et originale pour faire face aux risques d'investissement. En effet, le scénario est assez différent des conditions géopolitiques qui ont prévalu au cours des dernières décennies, les États-nations épousant de plus en plus les mérites de la mondialisation et de la coopération internationale accrue, les États-Unis étant le leader mondial. Dans ce scénario, nous sommes beaucoup plus susceptibles de faire face à une incertitude géopolitique et à une volatilité soudaine, ainsi qu’au risque de répression financière à caractère politique. Comme cela a été souligné, cette dernière survient lorsque les gouvernements, lourdement endettés, tentent de réduire leur dette au détriment des épargnants.
C’est la raison pour laquelle il est essentiel d’être et non de s’appuyer sur des modèles quantitatifs. Les risques juridiques et liés au pays seront des considérations importantes pour assurer la sécurité des actifs et l'accès à la liquidité. La diversification fera partie de la solution, mais très probablement dans des dimensions étendues.
Les investisseurs doivent être conscients que le sentiment populiste selon le scénario «Monde parallèle» peut créer de nouveaux risques découlant du scepticisme ou de l'hostilité absolue à l'égard des activités des investisseurs. Pour gérer ces risques, il est essentiel que les propriétaires d'actifs, ainsi que leurs gestionnaires de placements, s'engagent avec la société et expliquent en quoi leurs activités sont bénéfiques pour la société dans son ensemble.
Qu'il s'agisse d'actifs réels ou financiers, les investisseurs acquièrent progressivement une empreinte mondiale. Pourquoi le concept d'une monnaie de référence unique qui sous-tend la gestion de patrimoine traditionnelle n'est-il plus suffisant? Que doivent faire les investisseurs dans cette situation?
J'ajouterais que l'empreinte mondiale est également acquise par le biais du capital humain, des passifs mondiaux et des objectifs financiers. En examinant comment les personnes ayant une empreinte mondiale devraient gérer le risque de change, j’ai jugé nécessaire de revoir la fonction de la monnaie en tant que réserve de valeur, unité de compte et moyen de paiement, et de jeter un nouveau regard sur le concept de risque à la lumière des changements géopolitiques.
Cette approche m'amène à abandonner la notion de monnaie de référence unique au profit d'un panier de devises personnalisé représentant des engagements et des objectifs financiers. Si les objectifs financiers ne peuvent pas être modélisés en termes de devise, ce qui est le cas pour un certain nombre de personnes fortunées ayant une empreinte mondiale, je recommanderais de diversifier le risque de change en adoptant un panier monétaire mondial, y compris de l'or.
Les cryptomonnaies offrent matière à réflexion. Premièrement, dans un avenir pas si lointain, les monnaies fiduciaires pourraient adopter la technologie de chaîne de blocs plus avancée intégrée aux crypto-monnaies. Cependant, ce qui est plus intéressant pour les investisseurs, c'est que les crypto-monnaies, contrairement aux monnaies fiduciaires, ne sont pas liées aux gouvernements nationaux. Si le succès des crypto-monnaies est dû, du moins en partie, à la perte de confiance des autorités monétaires nationales responsables des monnaies fiduciaires, les conséquences pour les investisseurs et le système financier en général seraient considérables.
L’avenir présente-t-il un monde sans frontières où les personnes, les idées et les capitaux se déplacent librement? Ou sommes-nous confrontés à un grand recul par rapport à la valeur de la mondialisation? L'affiliation est-elle plus susceptible d'être horizontale par rapport à votre réseau ou verticale par rapport à votre pays? Si oui, où en sommes-nous sur ce chemin?
Mon impression est que même s'il y aura des obstacles, la mondialisation ne sera pas stoppée, mais elle sera modulée en fonction des cultures locales. Par conséquent, il ne sera plus simplement question de la diffusion des concepts occidentaux. En finance, j'attends de plus en plus de contributions d'autres pays. Les gens auront de multiples affiliations basées sur des valeurs partagées et transcendant les frontières nationales. Par exemple, je suis très impressionné par le sentiment d'appartenance à la communauté qui découle de la qualité de CFA, ou du même métier. Ayant suivi une formation de physicien des hautes énergies, j'ai appris que même le rideau de fer entre l'Union soviétique et les pays occidentaux ne pouvait empêcher la collaboration scientifique et le sens des objectifs communs des chercheurs.
Cependant, dans le scénario des mondes parallèles, les personnes ayant une mentalité globale vivent aux côtés de personnes disposant de connaissances très limitées en dehors de leur environnement local. Cela pose de sérieux problèmes. Je crois que si nous avançons rapidement vers l’avenir, les affiliations les plus fortes auront plus de chances de résulter d’un choix volontaire, plutôt que de l’accident de naissance.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
Crédit image: © Getty Images / Jonathan Evans
