Critique de livre: Même les chances

. 2016. .

De nombreux praticiens en investissement connaissent déjà bien ce domaine, qui a travaillé pendant plus de 20 ans en tant qu’analyste et gestionnaire de portefeuille de premier plan chez Fidelity Investments. Après avoir quitté Fidelity, elle a cofondé Aureus Asset Management, transférant désormais ses responsabilités à la direction d’une entreprise offrant une gestion d’actifs aux familles et aux particuliers.

Ce qui peut surprendre ceux qui ne connaissent Firestone que comme un professionnel de l'investissement accompli, c'est que son écriture est un délice. Son approche de la gestion des risques dans les affaires, l’investissement et la vie, comme indiqué dans Même les chances, est intelligent, discipliné et enraciné dans la conscience. Son style de prose charmant et conversationnel imprime aux lecteurs des exemples de prise de risques inoubliables dans la vie réelle.

Firestone définit quatre principes de prise de risque raisonnable:

1. Taille juste votre risque.

2. Au bon moment, vos risques.

3. Fiez-vous aux connaissances, aux compétences et à l'expérience.

4. Maintenir un scepticisme sain.

Elle livre des histoires mémorables pour souligner chaque principe, avec des illustrations touchant les quatre. L’une, qui traite de la bulle technologique de la fin des années 90, touchera tous les lecteurs qui ont vécu cette débâcle et inspirera ceux qui ont rejoint l’industrie au cours des 15 dernières années.

Firestone applique ses quatre principes aux erreurs commises au cours de cette période, qu'elle décrit en couleurs vivantes:

• Redimensionner: Le livre détaille les conséquences pour les investisseurs professionnels qui écartent les indicateurs de valorisation et chassent la bulle technologique en 1999 et 2000, estimant que la croissance géométrique du cours des actions, sans croissance correspondante de facteurs aussi fondamentaux que les ventes et les bénéfices, pourrait se poursuivre.

• Choisir le bon moment, s'appuyer sur l'expérience et les compétences et maintenir un scepticisme sain: Le non-respect du bon sens en investissant dans des sociétés pour lesquelles la valeur fondamentale était 50% ou plus en dessous du prix de leurs actions a entraîné des pertes de placement épouvantables quasiment impossibles à récupérer.

Firestone fournit des exemples d’investisseurs qui ont respecté ces principes, risquant le ridicule et la sous-performance du fait de divergences importantes par rapport à leurs indices de référence, afin de justifier l’effet à long terme de son approche recommandée.

L'auteur raconte son histoire avec une véritable humilité, même si elle maîtrise parfaitement l'investissement. Elle écrit à propos du succès des investissements qui n’est arrivé qu’après trimestre d’analyse et d’observation, combiné à une prise de risque raisonnable.

Firestone raconte également certaines erreurs d’évaluation des risques, qui semblent ressortir d’une analyse incomplète plus que de tout autre facteur. Ses expériences avec les torréfacteurs de café Green Mountain, Kythera Biopharmaceuticals, Allied Irish Banks et Twitter m'ont obligée à lire et à relire des parties du livre. Elle explique aux lecteurs pourquoi elle a acheté (ou non) des actions, comment elle a déterminé les objectifs de prix, ce qui a changé les objectifs de prix et les résultats de son investissement. Une gestionnaire de portefeuille discute rarement de ces questions en profondeur avec une personne autre que ses collègues.

Dans le chapitre «Masters of the Trade», les lecteurs apprécieront de passer du temps avec les stars de l'évaluation des risques: Peter Lynch, George Vanderheiden et Gordon Crawford. Pour beaucoup d'entre nous d'âge moyen, ces personnes étaient nos héros de l'investissement. Firestone a bien appris de ces exemples d’évaluation judicieuse des risques. Dans ce chapitre, une phrase associée à Lynch – «Génial, génial, génial. . . ”- est mentionné dans un contexte inattendu.

Dans «Running», Firestone raconte comment une connexion apparemment inoffensive avait une dimension sinistre. Son évaluation ciblée des faits la protégeait à la fois physiquement et sur le plan de la réputation. Ce chapitre vers la fin du livre laisse une impression particulièrement durable au lecteur.

Ma seule critique de Même les chances est que l'édition imprimée manque d'index. Bien qu'il contienne des notes détaillées pour chaque chapitre, une assistance est nécessaire pour suivre le grand nombre d'entreprises et de personnes référencées au cours de la narration. Un index aiderait également les lecteurs à localiser les études de cas pour des actions particulières beaucoup plus rapidement.

Les professionnels de l'investissement en herbe et existants devraient envisager Même les chances lecture essentielle. Firestone fournit de nombreux dilemmes d’investissement dans la vie réelle, ainsi que leurs résolutions pour le meilleur ou pour le pire, et produit ainsi un mémoire convaincant. Elle est un véritable «maître du métier». Elle exerce et perfectionne ses compétences exceptionnelles en matière de prise de décision et d’évaluation des risques en matière d’investissement, de direction de Aureus et de qualité de vie. Espérons qu'elle écrit encore et bientôt! Bibliomotion, l'éditeur de l'ouvrage, estime qu'il existe une formule gagnante: contenu exceptionnel, auteurs visibles, construction de la communauté, bonne volonté, grande sensibilité (étroite collaboration entre l'éditeur et l'auteur) et plaisir. Même les chances remplit tous ces critères.

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