Pourquoi regarder la géopolitique au second semestre

L'attention du marché pour les risques géopolitiques a atteint son point culminant depuis 2005. Ces dernières années, les démocraties occidentales ont connu une poussée populiste anti-établissement, une résurgence des rivalités entre grandes puissances et l'intensification des différends commerciaux mondiaux. Le nombre de situations géopolitiques instables est l'un des plus élevés depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

Ces événements géopolitiques peuvent avoir des effets significatifs sur l’économie mondiale, les marchés financiers et les portefeuilles d’investissement. En fait, nous considérons le risque géopolitique comme un facteur de marché important en 2019 – et nous accordons une attention particulière aux points critiques potentiels dans les mois à venir. Voir une liste des événements dans notre nouveau.

Certes, les fondamentaux macroéconomiques tels que la croissance économique et les résultats des entreprises sont généralement les principaux facteurs de rendement des marchés financiers, en particulier sur des horizons de placement plus longs. Cependant, les risques particuliers, notamment ceux provoqués par des événements géopolitiques, peuvent avoir un impact démesuré sur les marchés et les titres individuels lorsqu'ils surviennent.

Définir les chocs géopolitiques

Nous définissons les chocs géopolitiques comme des guerres, des actes terroristes et d’autres événements qui augmentent les tensions entre les États et affectent le cours normal de la politique intérieure et des relations internationales. De tels chocs peuvent avoir des conséquences multiples sur les économies et les marchés. Les tensions commerciales, par exemple, peuvent conduire à l’imposition de droits de douane qui perturbent les chaînes d’approvisionnement mondiales et le flux du commerce. Les guerres peuvent entraîner des chocs pétroliers qui stimulent l'inflation et nuisent aux dépenses de consommation. Et des chocs soudains, tels que des attaques terroristes, peuvent nuire à la confiance du marché, incitant les flux de capitaux à sortir des actifs à risque et à se retrouver dans des zones de sécurité.

Nous avons récemment effectué une analyse historique des réactions des prix des actifs à 68 événements de risque géopolitique clés depuis 1962. Notre analyse montre que la réaction moyenne du marché aux chocs géopolitiques inattendus a toujours été relativement modeste et de courte durée. Les cours des actions ont tendance à prendre un coup et les obligations se redressent immédiatement après, mais ces mouvements se dissipent souvent rapidement. Exemple: l'indice S & P 500 a chuté de près de 12% au cours de la première semaine de négociation après les attentats du 11 septembre 2001. Pourtant, le marché boursier avait récupéré toutes ces pertes 25 jours ouvrables après l'événement.

Nous constatons que la réaction négative du marché a toujours été plus grave si plusieurs chocs se produisent simultanément ou si l'environnement économique est faible pour commencer. Les pertes sur les marchés boursiers avaient tendance à être plus importantes en période de contraction de l'économie.

C'est l'une des raisons pour lesquelles nous considérons le risque géopolitique comme un facteur de marché important en 2019 et au-delà, dans un contexte de ralentissement de la croissance et d'incertitude accrue quant aux perspectives économiques et de bénéfices des entreprises.

Notre top 10 des risques géopolitiques

Nous évaluons les 10 principaux risques géopolitiques qui constituent une menace pour les marchés et l’économie mondiale dans notre pays. . Nos indicateurs de risque géopolitique BlackRock (BGRI) pour chaque risque peuvent aider à évaluer dans quelle mesure les risques géopolitiques sont pris en compte. Les BGRI mesurent le degré d'attention du marché pour des risques spécifiques par rapport à leur historique. Plus le niveau BGRI est élevé, plus nous supposons que le risque est intégré. Nous utilisons cette information pour ajuster les chocs de marché estimés pour chaque risque en fonction de son indice BGRI – et pour identifier les actifs particulièrement sensibles au risque.

Nos efforts pour analyser et chiffrer les risques géopolitiques sont en cours. Ils reposent sur nos efforts pour mieux mesurer et surveiller les risques géopolitiques et leur impact sur les marchés de manière systématique. Notre approche, qui sous-tend notre Tableau de bord des risques géopolitiques – associe l'analyse qualitative et macroéconomique à l'analyse de portefeuille à grande échelle et au text mining «big data». Vous pouvez en savoir plus sur – et les premières conclusions de ce travail en cours – dans notre récent article de Global Insights .

Thomas E. Donilon est président du BlackRock Investment Institute et un contributeur du blog.

Catherine Kress, conseillère auprès du président du BlackRock Investment Institute et contributrice aux vues géopolitiques du BII, a contribué à ce poste.

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