Le président de la Fed et la courbe de Phillips

Le 11 juillet 2019, Jerome Powell, président du conseil de la Réserve fédérale, devant le Comité sénatorial des banques et des banques, a déclaré que la relation entre le chômage et l'inflation aux États-Unis avait disparu. ,

"La relation entre le ralentissement de l'économie ou le chômage et l'inflation était forte il y a 50 ans … et a disparu" … le lien étroit entre le chômage et l'inflation a été brisé il y a au moins 20 ans et la relation "est devenue plus en plus faible et plus faible. "

Il est de notoriété publique que par le biais de la politique monétaire, la banque centrale peut influer sur le taux d'expansion économique réelle. Il est également soutenu que cette influence a un prix qui se manifeste en termes d'inflation. Par exemple, si l'objectif est d'atteindre un taux de croissance économique plus rapide et un taux de chômage plus bas, les citoyens devraient être prêts à en payer le prix en termes d'augmentation du taux d'inflation.

Il est considéré qu'il existe un compromis entre inflation et chômage, comme le montre la courbe de Phillips. (William Phillips a décrit une relation historique entre les taux de chômage et les augmentations correspondantes des salaires au Royaume-Uni, 1861-1957, publiée dans le journal trimestriel Economica, 1958).

La corrélation inverse entre le taux d'inflation et le taux de chômage est devenue un élément important de la théorie classique de l'inflation. Plus le taux de chômage est bas, plus le taux d'inflation est élevé. Inversement, plus le taux de chômage est élevé, plus le taux d’inflation sera bas, a-t-il été maintenu.

Pouvons-nous comprendre l'économie en ne regardant que les corrélations?

Il est généralement admis qu’à l’aide de méthodes statistiques et mathématiques, il est possible d’organiser les données historiques en un ensemble d’informations utiles, qui peuvent à leur tour servir de base aux évaluations de l’état de l’économie. Il est également estimé que les connaissances tirées de l'évaluation des données ont probablement un caractère provisoire, car il n'est pas possible de connaître la véritable nature des faits de la réalité.

Par cette façon de penser, nous formons notre vision du monde réel en fonction de la corrélation entre les différentes informations. Notez cependant qu'en établissant une bonne adéquation entre les dépenses de consommation personnelles et diverses autres informations, on n'explique pas vraiment la nature des dépenses de consommation, on se contente de décrire les choses.

En établissant que les variations des dépenses de consommation sont bien corrélées aux modifications d'autres données, on ne dit rien sur la nature des choses. Ce type d’information ne nous en dit pas beaucoup sur la cause et l’effet sous-jacents. Le fait qu'une bonne corrélation ait été établie entre les dépenses de consommation et le revenu disponible n'implique pas que les dépenses sont causées par le revenu disponible. Il est fort possible que l'on puisse également trouver une très bonne corrélation avec une autre variable. Cela implique-t-il alors que l'autre variable est la cause des dépenses des consommateurs?

De même, affirmer que le chômage est inversement corrélé à l'inflation ne permet pas d'établir la cause de l'inflation. Il décrit seulement que, pendant une période donnée, le chômage et l’inflation avaient une corrélation inverse.

Utiliser la corrélation statistique comme base d'une théorie signifie que "tout est permis". Par exemple, supposons qu’il existe une forte corrélation entre le revenu de M. Jones et le taux de croissance de l’indice des prix à la consommation. Plus le taux d’augmentation du revenu de M. Jones est élevé, plus le taux d’augmentation de l’indice des prix à la consommation est élevé. Par conséquent, nous pourrions facilement conclure que, pour exercer un contrôle sur le taux d’inflation, la banque centrale doit surveiller et contrôler avec la plus grande attention le taux d’augmentation des revenus de M. Jones. Cet exemple n’est pas plus absurde que le cadre de la courbe de Phillips.

La théorie doit précéder les données pour leur donner un sens

Pour donner un sens aux données, nous devons avoir une théorie autonome, qui ne provient pas des données. Le cœur d'une telle théorie est qu'elle doit provenir de quelque chose de réel qui ne peut être réfuté. Par exemple, une théorie qui repose sur le principe selon lequel les êtres humains agissent consciemment et dans le but de se conformer à cette exigence.

L’affirmation selon laquelle les êtres humains agissent consciemment et intentionnellement ne peut être réfutée, car quiconque tente de le faire le fait consciemment et délibérément, c’est-à-dire qu’il se contredit. (Il se fixe consciemment pour réfuter le fait que les êtres humains agissent consciemment et avec détermination.)

Ludwig von Mises, le fondateur de cette approche l'a qualifiée de praxéologie. En utilisant la connaissance que les êtres humains agissent consciemment et avec détermination, Mises a été capable de dériver tout le corps de l'économie.

Rothbard dit à ce propos:

Un exemple que Mises a aimé utiliser dans sa classe pour démontrer la différence entre deux manières fondamentales d'aborder le comportement humain était de regarder le comportement de Grand Central Station aux heures de pointe. Le comportementaliste "objectif" ou "vraiment scientifique", a-t-il souligné, observerait les événements empiriques: par exemple, des personnes se dépêchant d'avant en arrière à des moments prévisibles de la journée. Et c'est tout ce qu'il saurait. Mais le véritable étudiant de l'action humaine partirait du fait que tout comportement humain est intentionnel, et il verrait que le but est d'aller de la maison au train pour aller au travail le matin, au contraire la nuit, etc. on en découvrirait et en saurait plus sur le comportement humain, et donc lequel serait le véritable "scientifique".

Activité économique et inflation

Contrairement aux idées reçues, une activité économique intense en tant que telle ne provoque pas une hausse générale des prix des biens et des services, ni une surchauffe économique qualifiée d'inflation. Quel que soit le taux de chômage, aucune surchauffe ne peut survenir tant que chaque augmentation des dépenses est soutenue par la production.

La surchauffe apparaît lorsque les dépenses augmentent sans sauvegarde de la production, par exemple lorsque la masse monétaire augmente. Une fois que l'argent augmente, il ne génère rien, ni une consommation sans production préalable, ce qui entraîne l'érosion de la richesse réelle.

En règle générale, les augmentations de la masse monétaire sont suivies de la hausse des prix des biens et des services. Les prix sont un autre nom pour la quantité d'argent que les gens dépensent en biens qu'ils achètent. Si la quantité de monnaie dans une économie augmente alors que la quantité de biens reste inchangée, plus d'argent sera dépensé pour la quantité donnée de biens, c'est-à-dire que les prix augmenteront, toutes choses égales par ailleurs.

Inversement, si le stock de monnaie reste inchangé, il n’est pas possible de dépenser plus pour tous les biens et services; par conséquent, aucune hausse générale des prix n'est possible, toutes choses étant égales par ailleurs. Dans la même logique, dans une économie en croissance avec une quantité croissante de biens et une masse monétaire inchangée, les prix vont baisser.

La Fed suit d'autres idées fausses

En outre, dans son discours au Comité sénatorial des banques et banques, le président de la Fed, M. Powell, a également déclaré:

De plus, nous apprenons que le taux d’intérêt neutre est inférieur à ce que nous pensions. La politique monétaire n’a donc pas été aussi accommodante que nous le pensions.

Le taux neutre est associé à l'état d'équilibre de l'économie. Selon ce point de vue, pour établir si la politique monétaire est serrée ou relâchée, il ne suffit pas de se concentrer uniquement sur le niveau des taux d'intérêt du marché monétaire; il faut plutôt comparer les taux d’intérêt du marché monétaire au taux neutre. Ainsi, si le taux d'intérêt du marché est supérieur au taux neutre, l'orientation de la politique est serrée. À l'inverse, si le taux du marché est inférieur au taux neutre, l'orientation de la politique est laxiste.

Ainsi, lorsque le président de la Fed affirme que le taux d’intérêt neutre est bien inférieur à ce que la Fed estimait, cela signifie que l’objectif actuel de taux des fonds fédéraux est trop élevé. (Le taux des fonds fédéraux selon ce mode de pensée est supérieur au taux neutre.) Cela signifie qu'il est logique de baisser l'objectif de taux des fonds fédéraux pour amener l'économie sur la voie de la croissance et de l'équilibre.

Notons que, dans cette optique, la Fed tente de justifier l’abaissement de la cible de taux d’intérêt, déclenchant ainsi une nouvelle mauvaise affectation de la richesse réelle rare. Inutile de dire que cela renforcera encore le processus d’appauvrissement économique.