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ne tient pas la Réserve fédérale américaine en haute estime. Aux États-Unis, le PDG et le stratège en chef de Quill Intelligence ont qualifié la banque centrale d’institutions parmi les plus improductives de la planète.
La perspective de DiMartino Booth est éclairée par son mandat, auquel elle a adhéré après avoir travaillé à Wall Street. Au début de sa carrière, elle ne savait pas trop ce que la banque centrale faisait. "Même si je ne comprenais pas vraiment ce qu'était la Réserve fédérale", at-elle déclaré, "j'avais l'impression qu'il y avait cette main invisible au travail sur les marchés".
Même si elle a constaté l’influence de la Banque Centrale sur ces marchés, elle n’a pas anticipé à quel point cette influence deviendrait extrême. «La Réserve fédérale finirait littéralement par assumer ce que nous appelons la découverte de prix», at-elle dit.
Lorsque le mécanisme de découverte des prix échoue, il devient impossible de savoir si les marchés obligataires reflètent avec exactitude la santé financière des émetteurs constitués en sociétés. Pendant ce temps, la dette s'est accumulée.
"Le marché de la dette des entreprises en Amérique a doublé dans un monde d'après-crise", a-t-elle déclaré. Et le marché obligataire de première qualité est largement dépassé par l'augmentation du volume de la dette à haut risque. Selon les estimations, plus de la moitié de toutes les émissions d’obligations de bonne qualité ont une notation BBB qui leur ferait perdre leur qualité d’investissement et se transformerait en une dette à rendement élevé en cas de dégradation de la qualité du crédit.
et comment le secteur des entreprises fortement endetté pourrait amplifier tout ralentissement économique. «Il semble qu'il soit allé à la Greenspan School of Underatement», a déclaré DiMartino Booth.
Elle a également critiqué la manière dont le taux de chômage est utilisé par les responsables de la Banque Centrale lors de la prise de décisions politiques. "Les gens à la Banque Centrale parlent sans cesse du taux de chômage le plus bas depuis près de 50 ans", a déclaré DiMartino Booth. Mais ce n’est pas vraiment un indicateur économique efficace. «Si vous la suivez, vous conduisez à travers le rétroviseur», a-t-elle déclaré. «L’ironie de la politique des banques centrales est qu’elles continuent de s’appuyer sur le taux de chômage le plus bas des 50 dernières années et refusent d’examiner aucun des indicateurs avancés.»
Les conditions actuelles limitent également la capacité d’action de la Banque Centrale. «Dans un environnement où les prix des actifs risqués sont surévalués au même niveau qu’aujourd’hui, vous avez une piste beaucoup plus courte entre le point d’inversion de la courbe des rendements et le début de la récession», a-t-elle déclaré.
Et des problèmes pourraient provenir de sources nationales ou internationales. «Le monde en son genre appelle une récession. Maintenant, nous n’en parlons pas, car ce n’est pas poli », a déclaré DiMartino Booth. Cependant, elle voit des signes de ralentissement économique et de difficultés économiques à travers le monde.
"D'une manière ou d'une autre, l'Allemagne, troisième pays exportateur du monde, a réussi à obtenir une croissance de zéro pour cent, de sorte qu'il ne s'agissait pas de deux trimestres consécutifs de PIB négatif", a-t-elle déclaré. "Mais tout ce que nous avons vu hors de l'Allemagne depuis lors suggère qu'ils retournent en territoire négatif."
Au milieu de tous ces développements, Powell est dans une position difficile. "Il ne peut pas faire grand chose", a déclaré DiMartino Booth. "Vous n'avez pas beaucoup de travail avec quand la prochaine discussion autour de la table est des taux d'intérêt négatifs."
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