Qu'est-ce qui importe le plus – gagner de l'argent ou ne pas le perdre?

Que signifie le mot «risque» pour vous? En gestion d’actifs, le risque est généralement défini comme l’écart-type ou la différence entre le rendement d’un investissement et son rendement moyen. Cependant, je trouve souvent que les clients ne pensent pas au risque en ces termes, ce qui rend certaines conversations difficiles. Au lieu de cela, de nombreux investisseurs assimilent le risque simplement à la perte d'argent. La question devient alors: «Existe-t-il une autre mesure pouvant aider les clients à mieux comprendre et donc à gérer les risques de manière plus appropriée?» Une de ces mesures est la capture à la hausse ou à la baisse.

Redéfinition du risque

Le concept de capture haut / bas est assez simple. Le terme «à la hausse» désigne les périodes au cours desquelles le marché a généré des rendements positifs, tandis que le terme «à la baisse» désigne les périodes au cours desquelles le marché a généré des rendements négatifs. «Capture» indique dans quelle mesure un investissement a contribué au rendement du marché. Toutes choses égales par ailleurs, il est jugé souhaitable de capter plus de 100% de la hausse des marchés (augmentation plus) et moins de 100% de la baisse (diminution moins).

La volatilité minimale est une stratégie attrayante pour réduire les inconvénients du marché. La volatilité minimale est conçue pour réduire les risques, tout en maintenant une exposition à 100% aux actions. Pourquoi est-ce important? Les humains ont tendance à souffrir davantage des pertes que des joies de gains équivalents, ce que l’on appelle «l’aversion pour les pertes». L’aversion pour les pertes est une des raisons pour lesquelles de nombreux investisseurs associent étroitement le risque à la perte d’argent, plutôt que sa véritable définition de l’écart type. Ce biais peut entraîner des décisions impulsives (et probablement mauvaises) lorsque la valeur de leur portefeuille diminue. Par exemple, craignant une perte, de nombreux investisseurs ont retiré leur argent du marché au cours de la tourmente du quatrième trimestre de 2018, puis ont manqué le rebond du marché au début de 2019. Des stratégies de volatilité minimale peuvent aider à prévenir ces actions impulsives des investisseurs en réduisant risquer de manière à toucher les investisseurs, en les encourageant à rester investis en période de tension sur les marchés et en les aidant à rester sur la bonne voie pour atteindre leurs objectifs financiers à long terme.

Comprendre gagner en perdant moins

Lorsque nous disons que la volatilité minimale américaine a capturé 80% de la hausse du S & P 500 mais seulement 59% de la baisse, de nombreux investisseurs présument que la stratégie a pris du retard, mais avec un risque plus faible. Cependant, depuis sa création en 2008, la volatilité minimale a surperformé le S & P 500 de 2% en rythme annualisé. Comment une stratégie qui capte moins de surperformance à la hausse sur le long terme? La réponse est simple: la volatilité minimale a toujours été en mesure de générer des rendements supérieurs en diminuant moins lors des retraits du marché. Autrement dit, la stratégie a gagné en perdant moins.

Prenons 2019 à titre d’exemple. Jusqu'en septembre de cette année, la volatilité minimale a augmenté de 24,1%, tandis que l'indice S & P 500 a progressé de 20,6%. Comment se peut-il?

Malgré une tendance positive du marché pendant la majeure partie de l’année, les actions de sociétés à grande capitalisation américaines ont connu des moments de faiblesse importante au cours desquels la volatilité minimale a surperformé. En mai, l'indice S & P 500 a reculé de -6,4% alors que la volatilité minimale n'a diminué que de -1,6%. En août, l'indice S & P 500 a reculé de -1,6% et la volatilité minimale a progressé de 1,7%. Perdant moins en 2019, les rendements de volatilité minimum se sont combinés pour améliorer les rendements globalement au cours de l'année. Cette idée de gagner en perdant moins se traduit également par des résultats à long terme de volatilité minimale. En fait, en capturant la part du lion de la hausse mais en atténuant considérablement la baisse, la volatilité minimale a toujours été en mesure de surperformer le rendement du marché depuis sa création, tout en réduisant les risques.

Une carte pour naviguer dans l'incertitude

Dans le climat d’incertitude actuel, les investisseurs ne manquent pas de moyens de perdre de l’argent. Les stratégies axées sur la limitation de la volatilité peuvent renforcer la résilience, tout en offrant aux investisseurs le confort nécessaire pour rester investis sur le marché, quel que soit le contexte. Considérez la capture à la hausse comme à la baisse comme un moyen de clarifier la voie à suivre pour atteindre vos objectifs de placement à long terme.

, CFA, est le responsable des FNB américains Factor au sein du groupe de placement de FNR et d’indices de BlackRock et contribue régulièrement au . Elizabeth Turner, CFA, vice-présidente et Christopher Carrano, associé, sont membres de l’équipe Factor ETF et ont contribué à ce poste.

Avant d’investir, examinez attentivement les objectifs de placement, les facteurs de risque ainsi que les charges et les charges du Fonds. Ces informations, ainsi que d’autres, figurent dans les prospectus des Fonds ou, le cas échéant, dans les prospectus résumés que vous pouvez obtenir en visitant les sites www.iShares.com ou www.blackrock.com. Lisez attentivement le prospectus avant d’investir.

Investir implique des risques, y compris une possible perte de capital.

Les fonds à volatilité minimale iShares peuvent connaître une volatilité supérieure à la volatilité minimale car rien ne garantit que la stratégie de l’indice sous-jacent visant à réduire la volatilité sera couronnée de succès.

Rien ne garantit que la performance sera améliorée ou que le risque sera réduit pour les fonds qui cherchent à fournir une exposition à certaines caractéristiques d'investissement quantitatives (les «facteurs»). L'exposition à de tels facteurs d'investissement peut nuire à la performance dans certains environnements de marché, peut-être pendant de longues périodes. Dans de telles circonstances, un fonds peut chercher à rester exposé aux facteurs d'investissement ciblés sans s'ajuster aux différents facteurs cibles, ce qui pourrait entraîner des pertes.

La diversification et la répartition de l'actif peuvent ne pas protéger du risque de marché ou de la perte de capital.

Ce document constitue une évaluation de l’environnement de marché à la date indiquée; est sujet à changement; et n'est pas destiné à être une prévision d'événements futurs ou une garantie de résultats futurs. Le lecteur ne doit pas se fier à ces informations pour des recherches ou des conseils en investissement concernant les fonds ou tout émetteur ou titre en particulier. Ce document contient uniquement des informations générales et ne prend pas en compte la situation financière d’un individu. Ces informations ne doivent pas être utilisées comme base principale d’une décision d’investissement. Il convient plutôt d'évaluer si les informations sont appropriées dans des circonstances particulières et d'envisager de consulter un conseiller financier avant de prendre une décision de placement.

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Représenté par l'indice de volatilité minimum MSCI USA

Source: Morningstar direct. Données du 02/06/2008 au 30/09/2019. La date de création de l'indice de volatilité minimale MSCI USA est le 2 juin 2008.

Source: Morningstar Direct. Données du 01/01/2019 au 30/09/2019.

Actions américaines à grande capitalisation représentées par l'indice S & P 500.

Source: Morningstar Direct.