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Les investisseurs se lancent dans les rentes indexées dans l’espoir de participer à la hausse des indices des marchés financiers. Mais ils pourraient être déçus, même si les marchés atteignent de nouveaux sommets.
Les rentes indexées sont uniques parmi les produits de rente: elles promettent aux investisseurs un montant d’intérêt minimum plus des intérêts potentiellement supplémentaires en fonction de la variation de prix d’un indice financier, ainsi que de caractéristiques d’indexation complexes telles que les taux de participation, les plafonds de taux d’intérêt et les écarts.
Un montant record d'argent a été versé dans les rentes indexées l'an dernier, malgré leur complexité. , les souscriptions de rentes indexées pour 2018 ont augmenté de 27% par rapport à l’année précédente, pour atteindre un record de 69,6 milliards de dollars. Les produits se sont particulièrement bien vendus au cours du quatrième trimestre volatil, établissant un record de ventes trimestriel record de 19,5 milliards de dollars.
Mais les acheteurs récents de rentes indexées peuvent être confrontés à un problème inattendu dans le calcul du taux d’intérêt de leur contrat. Pendant de nombreuses années, les rentes indexées ont été liées à des indices boursiers largement suivis, tels que le S & P 500 Price Index. Mais cela a changé. . Le NASDAQ 100 était le seul autre indice dont la part dépassait 1%, avec une part de 1,8%.
Pas l’index de vos parents
De nos jours, les acheteurs de rentes indexées choisissent souvent parmi plusieurs options d’indexation lorsqu’ils évaluent des stratégies de crédit d’intérêts. Beaucoup de ces options ne représentent aucun marché ou segment de marché et peuvent être carrément ésotériques. Plus de 50 indices exotiques ou «à volatilité contrôlée» sont disponibles dans l’univers des rentes indexées d’aujourd’hui.
Les investisseurs doivent garder à l’esprit quelques détails importants sur ces indices:
Contrôle de la volatilité: Les indices à contrôle de volatilité suivent généralement les stratégies de négociation basées sur des règles conçues pour gérer les expositions aux catégories d’actifs afin de maintenir un objectif de volatilité défini. Leurs mécanismes intégrés de contrôle de la volatilité sont conçus pour minimiser les risques pendant les périodes de volatilité, réduisant ainsi les coûts de couverture pour les assureurs. De cette manière, ces opérateurs peuvent offrir davantage de caractéristiques de crédit d’intérêts vendables, telles que des plafonds de taux d’intérêt plus élevés, ainsi que des indices à volatilité contrôlée.
Frais et retours excédentaires: Les calculs de rendement de ces indices comportent des rebondissements auxquels les investisseurs habitués à des indices plus simples ne s’attendraient pas. Les performances sont souvent calculées nettes de coûts de maintenance et sur une base de rendement excédentaire. Par exemple, les rendements s sont calculés sur la base «des rendements excédentaires sur la somme de (i) un dépôt en espèces théorique auprès de Banque Centrale Funds composé quotidiennement et (ii) un coût quotidien de l’indice de 0,5% par an (accumulé quotidiennement)». , contiennent des fonds négociés en bourse (FNB) qui ont leurs propres coûts internes.
Performance simulée: La plupart des index contrôlés par la volatilité sont créés à partir d’enregistrements de performances simulés. Par exemple, a été mis en ligne le 31 mars 2015, mais les graphiques ont été retournés au 30 avril 1999. Les rapports en direct et les rapports simulés peuvent donc être combinés dans des illustrations de rente et du matériel de marketing.
Les illustrations de rente indexées sont-elles à la hauteur?
Il est difficile de croire que l’acheteur d’une rente indexée moyenne comprenne le fonctionnement des indices à volatilité contrôlée en raison de la complexité de leurs stratégies de placement, de leurs méthodes de calcul du rendement et de leurs performances rétrospectives.
La manière dont les indices à volatilité contrôlée sont vendus peut ajouter à la confusion. Bien que parfois désignés «indices de marché» dans les supports marketing, ces indices ne sont pas conçus pour suivre un marché ou un segment de marché. De plus, certaines illustrations de rente lient les rendements réels des indices à des tests d’arrière-test et risquent d’induire en erreur les investisseurs qui ne lisent pas les détails ou ne sont pas bien instruits, tels que le surajustement. ont montré que les produits financiers fondés sur des indices contenant des données remplies attirent plus d’actifs, mais que les performances exceptionnelles sur les fonds remplis ont tendance à ne pas perdurer après la mise en ligne des indices.
proposé de doubler de 10 à 20 ans la durée minimale pendant laquelle un index ou ses composants doivent exister pour être utilisé dans les illustrations de rente. , un représentant de l’industrie a fait remarquer que le projet de norme éliminerait bon nombre des indices à volatilité contrôlée actuellement disponibles.
Mais même cette réforme peut ne pas donner aux investisseurs assez de clarté. être considéré – en particulier celui-ci: «La performance ne devrait être fournie qu'aux clients, prospects ou consultants suffisamment expérimentés et compétents pour évaluer la pertinence et les limites de la performance théorique du produit financier.
Construit pour vendre ou construit pour durer?
que les investisseurs se sont tournés vers les produits indexés. Mais nous sommes loin du concept traditionnel d’indexation. . Les produits financiers traditionnels – les rentes et les CD, par exemple – sont désormais liés à des index exotiques contenant des données de retour remplies. Plus que jamais, les investisseurs ont besoin de conseillers qui les aideront à déterminer si les produits financiers indexés sont conçus pour être vendus ou pour durer.
Que pensez-vous de la manière dont les produits financiers liés aux indices exotiques sont vendus à des investisseurs individuels?
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