Risque géopolitique dans la gestion de portefeuille

Le risque géopolitique a toujours été une préoccupation importante pour l’investissement. La question qui se pose aux gestionnaires d'actifs aujourd'hui n'est pas de savoir si ces risques sont un facteur de volatilité, mais si ce facteur est pertinent pour les décisions de portefeuille.

Dans certains cas, la réponse est un oui sans ambiguïté. Les portefeuilles agiles et tolérants au risque peuvent tirer parti des changements – temporaires ou structurels – engendrés par le risque géopolitique. En surveillant les bouleversements et en appliquant une analyse des risques géopolitiques, ces gestionnaires peuvent amortir les effets des événements indésirables et améliorer le potentiel de croissance à la hausse, générant ainsi un alpha.

Pour les autres investisseurs, toutefois, les discussions sur les risques géopolitiques épuisent les ressources sans apporter d'avantage tangible.

Le risque géopolitique joue un rôle important dans les décisions de répartition de l’actif de notre équipe de solutions multi-actifs de la New York Life, et nous avons identifié une solution pour l’intégrer dans le processus d’investissement.

Définir l'objectif de gestion des risques.

Le risque géopolitique est-il important pour votre équipe de gestion de portefeuille? Cela semble être une simple question, mais presque toutes les équipes doivent faire face à un compromis entre l’allocation des ressources et la génération alpha. Il ne s’agit pas de possibilité d’impact, ce qui est acquis, mais que le préparer mérite les ressources de votre équipe. Votre analyse conduira-t-elle à une amélioration significative des résultats?

Pour certains fonds, en particulier ceux qui ont une approche de gestion de portefeuille descendante, la réponse est encore oui. D'autres entreprises se concentrent sur les applications liées au processus de gestion de portefeuille: marketing, ventes, mise en réseau et assistance à la direction, par exemple. Bien que légitimes, ces efforts justifient des efforts différents de la part de votre équipe.

Alors que vous pesez l’importance de l’analyse des risques géopolitiques, concentrez-vous uniquement sur ce qui contribue directement à vos objectifs d’investissement.

Considérez votre objectif quantitatif.

La complexité croissante de la gestion des investissements a conduit à la mise au point de techniques sophistiquées de gestion des risques, souvent dictées par des critères quantitatifs. Le risque géopolitique peut être – mais n'est pas toujours – servi par ces outils. Les données exactes et opportunes font défaut dans de nombreux pays et les changements importants se produisent rarement comme prévu, ce qui peut rendre la signalisation quantitative à la fois difficile et peu gratifiante.

Au fur et à mesure que vous construisez et ressourcez vos opérations de gestion des risques géopolitiques, balancez des méthodes quantitatives et qualitatives. Même les fonds quantitatifs les plus sophistiqués utilisent des superpositions thématiques pour suivre les développements géopolitiques. Parfois, des scénarios qualitatifs simples, complétés par des mesures quantitatives et des tests de pression, sont les meilleurs outils pour vos objectifs.

Construisez et ressourcez un processus.

Une fois que vous avez décidé qu'il s'agisse pour intégrer la prise de conscience des risques géopolitiques dans votre processus, concentrez-vous sur Comment vous faites cela. Votre approche n’a pas besoin d’être compliquée, mais elle doit être structurée et cohérente.

Commencez par définir des attentes et des responsabilités claires. Pour certains fonds, une focalisation globale sur les menaces externes peut être appropriée. Pour d'autres, une telle approche écarterait trop les analystes. Des rôles clairs minimisent le temps perdu et les distractions.

Il est possible, voire probable, que les risques géopolitiques exigent plus d'attention que votre équipe ne peut en gérer. Si tel est le cas, reconnaissez le décalage. Différenciez l'analyse «indispensable» de l'analyse «agréable». Prenez en compte vos atouts internes et utilisez des apports de recherche externes pour lesquels vous n’avez pas d’avantage comparatif.

À quoi ressemble un processus réussi?

Il n'existe pas d'approche unique pour la gestion des risques géopolitiques, mais il existe des tactiques pour vous aider à travailler plus intelligemment – pas plus fort – et à garder votre équipe concentrée.

Les priorités: Plus de titres ne signifient pas toujours plus de risque. Priorisez vos risques en utilisant des critères clairs. Les meilleures pratiques suggèrent d'évaluer au moins la «probabilité» et l '«impact». Plus un risque est probable et significatif, plus il mérite de bande passante. L'actionnabilité est également une considération importante: pouvez-vous faire quelque chose si le risque devient réalité? Et qu'en est-il de l'optique? Pouvez-vous ignorer quelque chose ou cela semblera-t-il négligent? La rapidité avec laquelle vous pouvez gérer un risque potentiel est une autre influence.

Scénarios: Le développement de scénarios et de repères peut aider à cibler votre processus. Les risques géopolitiques évoluent rarement de manière linéaire, ce qui les rend difficiles à surveiller et à évaluer. La planification de scénarios peut aider à atténuer les risques, à saisir les opportunités et à renforcer votre processus de gestion des risques.

Les scénarios peuvent prendre la forme d'une analyse qualitative, d'une mesure quantitative ou des deux. Un cadre simple pour la création de scénarios qualitatifs commence par une évaluation de base du résultat le plus probable. À partir de là, vous pouvez envisager d'autres avenirs, en mettant l'accent sur ce qui constitue une modification des principaux risques.

Panneaux d'affichage: Comment savoir si le risque augmente ou diminue? Alors quoi? Les indicateurs sont des indicateurs utiles pour suivre l'évolution de vos principaux risques. Les bonnes indications reposent sur les hypothèses que vous avez formulées au sujet du scénario et permettent de déterminer si un risque se matérialise. Prenez en compte les indicateurs qualitatifs tels que les événements ou les déclarations, ainsi que les indicateurs quantitatifs basés sur des données financières ou économiques. Partagez-les dans votre équipe. Si un panneau est déclenché, demandez à votre équipe de déterminer ce que cela signifie pour votre portefeuille. Si les balises sont quantifiées et automatisées, assurez-vous que vos traders connaissent les prochaines étapes.

Concentrez-vous sur la politique, pas sur la politique: Identifier les bons panneaux demande quelques essais et erreurs. Une façon de séparer le signal du bruit consiste à distinguer la politique de la politique. L’évolution de la situation politique peut indiquer des changements dans la probabilité du risque ou la vitesse d’évolution du risque, mais les analystes peuvent être déroutés en suivant de trop près la politique. Concentrez-vous sur les résultats économiques ou commerciaux réels.

Méfiez-vous l'exécutif du fauteuil.

Une participation excessive des dirigeants aux discussions sur les risques géopolitiques peut créer un frein pour les ressources, en particulier en raison de la nature expansive de ces conversations. Les dirigeants présentent des idées ou des risques clés pour stimuler la créativité ou une analyse complète, mais les exercices d'incendie ainsi créés peuvent faire dérailler une méthodologie par ailleurs bien structurée.

Un bon engagement des dirigeants tout au long du processus aide à répartir plus efficacement le temps de chacun. Tenez vos dirigeants informés des risques prioritaires pour qu’ils puissent canaliser leurs impulsions et tester efficacement le raisonnement de votre équipe.

Atténuer les risques, capitaliser sur les opportunités.

Une approche efficace met en lumière les risques et les opportunités dans un contexte d’incertitude, mais le processus ne peut vous mener jusqu’à présent. Le moment venu, vous devez agir sur l'intelligence que vous avez. La réaction au risque peut être stressante et entraver la créativité au moment où elle est la plus nécessaire.

Traduire une planification forte en exécution forte. Au bout du compte, vous équilibrez non seulement le risque et la récompense, mais aussi effort et récompense. Les équipes qui gèrent bien cet équilibre seront mieux préparées à se protéger contre les risques géopolitiques et à en tirer parti.

Si vous avez aimé cet article, n'oubliez pas de vous abonner à la .

Le texte de cet article est © New York Life Investment Management LLC.

Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit image: © Getty Images / yesfoto

Formation continue pour les membres du CFA Institute

Certains articles sont éligibles pour un crédit de formation continue. Enregistrez facilement des crédits en utilisant l’application CFA Institute Members, disponible sur et.