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À la conférence ExCel de Londres, Adam Tooze a expliqué comment la crise avait affecté la politique et la géopolitique et comment le monde envisageait de gérer une crise future.
Santé du secteur bancaire mondial: différences par région
Tooze, historien primé, professeur à la Columbia University et auteur de, a mis l'accent sur l'extraordinaire croissance du crédit au niveau mondial résultant d'un environnement de taux d'intérêt perpétuellement bas au cours des plus de 10 ans, ce qui est une source majeure de préoccupation, mais pas pour le marché. Secteur bancaire américain qui a précipité le GFC.
«Ce que nous avons appris en 2008, c’est que ce n’est pas la taille des pertes en tant que telles, mais plutôt leur place dans le système financier», a déclaré Tooze. "Aujourd’hui, les banques américaines sont plus grandes et plus concentrées que jamais, mais elles sont beaucoup moins risquées, avec un effet de levier nettement moindre et moins de connectivité."
Malgré les inquiétudes suscitées par la forte expansion de la dette des entreprises aux États-Unis, les grandes banques américaines ne détiennent que 90 milliards de dollars américains de tranches de haute qualité de CLO (produits de créance d’entreprises titrisés) – une fraction de l’encours total de la dette d’entreprise, comme indiqué aux États-Unis. Réserve fédérale de mai 2019.
"L'Europe est une scène plus ambiguë", a déclaré Tooze. Les banques européennes sont toujours faibles, mais la «bonne nouvelle» est qu’en raison de la déglobalisation financière, les bilans des banques européennes sont maintenant beaucoup plus petits, moins risqués et dissociés des banques américaines. Bien que l'UE n'ait pas tenu ses promesses en 2012 en faveur d'une union bancaire.
Tooze a observé que de nombreux analystes se gratter la tête à propos de la cohésion de l'Union européenne. La réaction commune est: «Cette chose ne peut pas fonctionner. Il a été brisé de nombreuses façons différentes et a été recousu et sous le (poids du) choc suivant, il va sûrement le briser. »Pourtant, la zone euro a non seulement survécu en tant qu'ancre politique, mais l'euro est maintenant plus populaire. avec les citoyens européens que jamais auparavant.
«Les gens sous-estiment souvent l'engagement politique profond envers l'institution», a déclaré Tooze. "Le trilemme pour l'Europe est que l'UE est fondamentalement indispensable sur le plan politique, elle a clairement besoin de réformes structurelles, mais totalement absente du leadership politique pour faire avancer les changements nécessaires."
Tooze a dit en plaisantant qu'aujourd'hui les trois plus grands risques pour l'UE sont «l'Italie, l'Italie et l'Italie – qui sont« trop grandes pour échouer et trop lourdes pour être sauvées à plus tard ».» Même des années après le GFC, il existe encore un lien profond entre le souverain italien la finance et son secteur bancaire ainsi que les investisseurs.
Où allons-nous à partir d'ici?
Tooze prédit que «tout dépend de la Chine». Malgré les crises sur certains marchés émergents ces dernières années, notamment le Brésil, la Russie, la Turquie, l’Égypte et l’Argentine, la machine de croissance chinoise a continué de tourner. Donc, il n'y avait aucun événement d'agrégation pour causer une calamité mondiale.
La principale préoccupation est le niveau d'excès de dette privée en Chine, à des niveaux sans précédent dans l'histoire, a déclaré Tooze. Il a comparé le boom du crédit chinois (dans le graphique ci-dessous) à d’autres bulles de crédit qui se sont mal terminées. Il a souligné que – beaucoup plus que les États-Unis, le Japon ou l'Europe.
Selon M. Tooze, les Chinois n'ont pas ralenti leur bulle de crédit mais ils ont montré une capacité à restructurer en profondeur leur secteur bancaire, par exemple en 1998-2005, et plus récemment à réduire leur segment bancaire parallèle. En ce qui concerne les perspectives de l’économie mondiale, la manière dont la Chine gère sa situation de crédit est largement tributaire.
Cet article a paru à l'origine sur le. Vivez la conférence en ligne via.
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Image reproduite avec l'aimable autorisation de Neil Walker
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