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La Chine et l’Inde seront dans le monde d’ici à 2025. C’est ce que dit Haiyan Wang, associée directrice générale de, et son affirmation est appuyée par le Fonds monétaire international et par l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).
Wang a examiné les forces que chaque pays doit exploiter et les obstacles qu'il leur faudra surmonter pour réaliser leur plein potentiel, à Hong Kong,
Wang a commencé par énumérer les «accélérateurs de croissance» qui stimulent l’activité économique de l’Inde et accroissent sa productivité. La taxe sur les produits et services (TPS), mise en œuvre en 2017, en est un exemple. "Ce que fait la TPS", a déclaré Wang, "est essentiellement unifier l'Inde pour devenir un États-Unis d'Inde." Les camions peuvent passer six heures supplémentaires sur la route chaque jour, a-t-elle expliqué, car ils n'avaient plus besoin de franchir les points de contrôle entre États ou de se conformer avec d'autres restrictions bureaucratiques qui étaient auparavant en place au niveau de l'état.
La TPS est l’une des réformes financières les plus réussies du Premier ministre Narendra Modi, selon Wang. Elle s'attend à ce que cela permette aux entreprises de fabrication de réaliser des économies d'échelle à travers le pays. En outre, les exigences d'enregistrement applicables aux entreprises indiennes vont permettre de réduire l'évasion fiscale et de renforcer le respect des obligations fiscales. Les premières analyses ont déjà montré en Inde.
En plus des réformes financières, M. Wang a déclaré que le commerce numérique allait propulser le PIB indien à un niveau supérieur dans les années à venir. Avec 580 millions de téléphones mobiles et 480 millions de comptes bancaires en Inde liés à des identifiants biométriques, un système de paiement mobile à l’échelle du pays pourrait catalyser une vague d’activités de consommation, selon Wang. "Le paiement mobile sera aussi omniprésent en Inde qu'aujourd'hui en Chine", a-t-elle déclaré. "Bien que la Chine ait la plus grande taille, l'Inde est la plus forte croissance."
La question est de savoir si l'Inde peut surmonter ses défis économiques. "Il y en a plusieurs", a prévenu Wang. L’un d’eux est le pourcentage élevé de prêts non productifs dans le pays. Au début de 2018, Reuters a rapporté cela, mais la Reserve Bank of India a annoncé de nouvelles règles pour traiter les défaillances susceptibles de rendre le secteur bancaire plus discipliné.
Un autre défi pour l’Inde sera son taux de chômage, en particulier chez les jeunes travailleurs. "Cela peut être une force destructrice", a déclaré Wang, en particulier si le pays ne voit pas la croissance économique de 7% à 8% nécessaire pour créer les 12 millions d'emplois nécessaires pour accueillir les jeunes travailleurs sur le marché du travail.
Après son évaluation de l’Inde, Wang s’est réorientée vers la Chine, pays qui figure déjà parmi les plus grandes économies du monde. Les experts ont débattu. La grande question qui se pose aujourd’hui est de savoir si la trajectoire économique du pays sera victime de perturbations majeures.
Un des défis identifiés par Wang est que «l’ancien modèle de croissance alimenté par le crédit ne peut plus tenir». L’urbanisation qui a conduit à l’expansion du pays les années précédentes s’est ralentie. Les gains restants sont réalisés dans les plus petits centres urbains, a déclaré Wang, où ils génèrent des rendements plus faibles.
La dette dans le système financier chinois est une autre source de préoccupation, a ajouté Wang. Le rythme des nouvelles émissions de dette en est un élément, mais il en va de même «la complexité et le fait que les entreprises ont contracté une telle dette et que cette dette provient en grande partie des entreprises publiques. Près de la moitié de la dette est en quelque sorte liée à l'immobilier. »Cependant, le président chinois Xi Jinping a assimilé la sécurité financière à la sécurité nationale et M. Wang est optimiste à cet égard.
Le président Xi s'est engagé à faire de la Chine l'un des pays les plus innovants d'ici 2020. Des innovations supplémentaires pourraient aider le pays à maintenir sa croissance modérée tout en stimulant les ajustements structurels dont son économie a besoin. Wang a cité de nombreux avantages de la Chine à innover: le pays est le pays et dispose d’un important réservoir de fonds de capital-risque étrangers et nationaux; un système éducatif solide axé sur les compétences en sciences, en technologie, en génie et en mathématiques (STEM); et de nombreuses grandes entreprises technologiques bien établies, telles que Tencent et Lenovo.
Mais les efforts d’innovation de la Chine font également face à des obstacles. L’un des défis est le paysage inégal des droits de propriété intellectuelle dans le pays. Les lois sur la propriété intellectuelle sont fortes en Chine, mais leur application est faible, a déclaré Wang. Cela pourrait changer avec le temps – une fois que les entreprises nationales sont devenues plus innovantes et se sont affrontées de manière plus agressive, elles pourraient commencer à exercer des pressions internes pour améliorer le cadre réglementaire.
L'innovation est également difficile dans une société hiérarchique dotée d'un système éducatif qui met l'accent sur l'apprentissage par cœur, a déclaré Wang. Il peut être difficile d’exercer des capacités de pensée critique dans un environnement où les critiques ne sont pas les bienvenues. "Les forces descendantes sont efficaces pour déplacer les montagnes", a observé M. Wang, "mais il est très difficile de cultiver le sol" où l'innovation peut prendre racine.
Les professionnels de la finance sont sensibles aux changements de l'environnement économique. «La Chine et l'Inde sont à l'épicentre de la restructuration économique mondiale», a déclaré Wang. À son avis, les forces en jeu dans ces deux pays sont irréversibles. Au cours de la prochaine décennie, les investisseurs pourraient penser qu’un pivot vers l’Asie n’est «pas une option, mais un impératif stratégique».
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