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. 2016..
En 2003, les investisseurs de détail ordinaires ont été confrontés au legerdemain des initiés financiers, au détriment des investisseurs de détail. La supercherie consistait en une négociation tardive et une synchronisation du marché, deux des nombreuses afflictions liées aux fonds communs Empire of the Fund: la façon dont nous épargnons maintenant. Mais plus que le titre du livre, son sous-titre – une pièce du roman en série du 19e siècle d’Anthony Trollope Notre façon de vivre maintenant, elle-même inspirée par les scandales financiers des années 1870 – fait allusion aux maladies répandues dans l'édifice financier actuel. Partie critique et exposé, partie oeuvre littéraire et (en grande partie) partie guide prescriptif et prescriptif, Empire du Fonds est un récit édifiant sur les dangers des incitations mal alignées et sur la manière dont un investisseur ordinaire peut s'y retrouver. Il en résulte une lecture obligatoire et divertissante pour le praticien, le décideur et le régulateur.
Le livre fournit des moments d'apprentissage aussi bien pour les investisseurs individuels que pour les grands des sociétés de fonds et les décideurs. Le basculement tectonique des régimes à prestations définies vers un monde à cotisations définies a tout à la fois autonomisé et affaibli l’investisseur individuel, créant ainsi un environnement propice à l’ascension du fonds commun de placement. À la manière d'un médecin expérimenté, Birdthistle examine d'abord le patient et décrit les traitements possibles. Il examine ensuite les avantages et les inconvénients des thérapies alternatives et conclut le livre en proposant des remèdes.
Une grande partie de quoi Empire du Fonds concerne est, ou devrait être, familier au praticien. Ce qui le différencie de nombreux autres textes d'investissement réside dans sa capacité à présenter des concepts critiques avec style et fonctionnalité, sans parler avec le lecteur, mais plutôt en proposant un manuel d'instruction utile et utile aux gestionnaires de patrimoine privés qui cherchent à mieux informer leurs clients sur la sélection des fonds. et la répartition du portefeuille.
Les chapitres consacrés aux objectifs, à la structure et aux aspects économiques des fonds communs de placement montrent clairement que les avantages de la gestion professionnelle reposent sur un réseau complexe d’interconnexions entre la composante de gestion d’actifs et les fournisseurs de services auxiliaires. À la base, les fonds communs de placement souffrent de défauts structurels et de conflits d’intérêts. Les niveaux de frais, les faibles coûts, la divulgation sélective, les évaluations trompeuses et les désagréments commerciaux font tous partie de l’histoire de ce produit. Investisseurs, méfiez-vous.
Birdthistle présente une myriade d’exemples tirés de l’histoire financière récente et lointaine. Le conseiller financier, autant que l’investisseur de détail, doit faire preuve de sagesse pour financer la chicane et la propension des administrateurs à des abus.
Bien qu'une grande partie du livre contienne une histoire passionnante à travers l'histoire et des analyses convaincantes, sa dernière section propose de nouvelles approches pour négocier un chemin semé d'obstacles. Ses propositions de changement sont à la fois provocantes et instructives.
Selon Birdthistle, le problème concerne autant les clients que les professionnels de l’investissement. Beaucoup de citoyens manquent de littératie financière et de calcul. Les gens paient volontiers un avocat et des traitements médicaux, mais la profession des services financiers s'attend à ce qu'ils se débrouillent seuls face à la question cruciale de la planification de la retraite, tâche pour laquelle la plupart des gens sont mal préparés.
Birdthistle suggère que les exigences en matière de licence pour les investisseurs individuels au niveau national ou fédéral pourraient déterminer leur aptitude à investir et à assumer les risques de manière à ne pas remplir un questionnaire sur la tolérance au risque. (Il reconnaît que certains objecteront que le gouvernement s’injectera de la sorte.) Une telle approche préventive pourrait, en théorie, alléger le fardeau éventuel des pertes socialisées résultant de l’ignorance des investisseurs.
Des alternatives aux structures industrielles existantes pourraient permettre aux personnes ayant des moyens moyens de bénéficier d’économies d’échelle. La proposition de l’auteur de permettre aux employés non gouvernementaux de participer au Thrift Savings Plan (TSP) du gouvernement américain, qui bénéficie d’un ratio de dépenses d’un peu moins de 3 points de base, mérite d’être examinée. Dans ses observations finales sur les défaillances réglementaires, Birdthistle suggère qu'une application plus efficace et mieux ciblée serait préférable à des poursuites mal ordonnées du gouvernement qui ne donnent que peu de résultats.
Diplômé de la Duke University et de la Harvard Law School, Birdthistle apporte à sa tâche rigueur intellectuelle et perspective juridique. Son récit est un travail à savourer, affirmant que la finance est digne d'une utilisation inspirée de la langue anglaise. Empire du Fonds incarne le côté pratique avec une superposition littéraire rappelant le travail de l’éminent analyste financier et commentateur Jim Grant.
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