La Chine est-elle trop grosse pour être ignorée?

En 1987, le produit intérieur brut (PIB) de la Chine ne dépassait pas 273 milliards de dollars. Cela ressemble beaucoup, non? Avance rapide jusqu'en 2017: le PIB était supérieur à 12,2 billions de dollars. C’est une augmentation supérieure à 4 000%. Dans le même temps, le PIB américain a augmenté d’environ 300%.

En Chine, "trop ​​gros pour être ignoré", Oscar Pulido, modérateur, m'a interrogé sur les facteurs qui ont motivé la croissance rapide de la Chine et sur les nouvelles opportunités offertes aux investisseurs par l'ouverture des marchés intérieurs chinois. Vous trouverez ci-dessous quelques points saillants de notre conversation.

Pulido: Parlons de la croissance de la Chine. C’est vraiment impressionnant quand on pense à ce qu’ils ont pu accomplir au cours des 30 dernières années. Quel a été le catalyseur de cela?

Shen: Quand on pense à la Chine, je dis aux gens que trois choses sont les plus importantes. C'est le gouvernement, le gouvernement et aussi… le gouvernement. Quatre-vingt-dix pour cent de la population vivait en dessous du seuil de pauvreté en 1979, gagnant moins de 1,19 dollar par jour. Avance rapide jusqu'en 2019: moins de 1% vivent dans ce type d'extrême pauvreté. La politique a certainement été le moteur le plus important. Le deuxième facteur est que la Chine a adhéré à l'Organisation mondiale du commerce (OMC) en 2001, ce qui lui a permis de s'ouvrir au reste du monde. La Chine est passée d’un pays des années 60 et 70 qui était en fait assez isolé du reste du monde à une place sur la scène mondiale, qu’il s’agisse du commerce ou de l’investissement. Nous avons certainement assisté à une croissance économique extraordinaire que nous n’avons jamais vue dans d’autres pays ni à une telle échelle dans l’histoire de l’humanité. Cela a donc certainement été assez phénoménal.

Pulido: En 2015, le président chinois Xi Jinping a dévoilé le plan Made in China 2025. Quels sont exactement les détails de ce plan et est-ce également l'une des raisons pour lesquelles nous continuons à voir cette croissance extraordinaire?

Shen: L’état d’esprit en Chine est que ce qui vous a amené ici ne vous mènera pas là-bas. Donc, tous les cinq ou dix ans, vous devez faire quelque chose de fondamentalement différent. Made in China 2025 a souligné que le pays devait passer de l'accent mis sur la quantité de la croissance à la qualité de la croissance. Et pour miser sur la qualité, vous devez disposer de nombreuses technologies pour vous permettre de remonter la courbe de valeur. Il y a beaucoup de discussions autour des voitures électriques, de l'intelligence artificielle, de la robotique et du big data. Mais je ne veux pas que les gens aient l’impression que c’est une chose nouvelle. La Chine est en fait assez organisée pour élaborer ces plans quinquennaux, plans décennaux, plans décennaux. Et la technologie a certainement été dans l'ADN du pays. La Chine est l’un des plus grands groupes de diplômés en sciences et en ingénierie au monde. Je pense qu’il est important de se demander en quoi cela n’est pas si différent de ce que le pays fait depuis 30 ou 40 ans.

Pulido: Quand vous pensez à l’opportunité d’investissement en Chine et à l’achat de sociétés en Chine, existe-t-il un argument convaincant, semblable à celui que vous avez présenté concernant l’économie?

Shen: La chose la plus excitante de 2018 a été l'inclusion par MSCI du marché chinois des actions A dans le marché mondial des actions. Historiquement, il s’agit d’un marché auquel les investisseurs internationaux ont très peu accès. La plupart des avoirs proviennent d’institutions nationales et, surtout, d’investisseurs privés. Et c'est donc un gros problème dans mon esprit. Cela représente environ 8 billions de dollars en capitalisation boursière, à peu près. C’est un grand marché qui s’ouvre au reste du monde. Plus de 2 000 titres sont inscrits et le marché s'échange entre 40 et 50 milliards de dollars par jour. Pour les investisseurs qui souhaitent puiser dans l’histoire de la croissance de la Chine, je pense que cela représente certainement un ensemble d’opportunités assez riche.

Pulido: Dans votre rôle, pouvoir accéder aux données des consommateurs est un élément important de la façon dont vous analysez l'ensemble des opportunités d'investissement. Comment utilisez-vous le Big Data pour comprendre les opportunités d'investissement en Chine?

Shen: La Chine est certainement un excellent terrain de jeu pour utiliser le Big Data et l'intelligence artificielle afin de mieux comprendre les investissements. Grâce aux médias sociaux, les 130 millions d’investisseurs de détail ont le sentiment que l’on adore le marché boursier. Sont-ils inquiets? Historiquement, cette information n’était jamais disponible car les internautes n’avaient jamais blogué ou tweeté à propos de ce qui leur plaisait. Mais aujourd'hui, sous forme agrégée, vous pouvez avoir une idée du sentiment général du marché. Nous pouvons utiliser certaines de ces nouvelles données alternatives pour enrichir notre compréhension du marché. Mais je pense aussi qu’il s’agit essentiellement de poser les bonnes questions et de veiller à ce que, parallèlement au nouvel ensemble de données, nous posions des questions intéressantes et pertinentes sur les investissements. Espérons que nous pourrons utiliser ces nouvelles données et outils pour acquérir un avantage concurrentiel.

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Jeff Shen, Doctorat, Directeur général, est co-DSI de Active Equity et codirecteur de Systematic Active Equity (SAE) chez BlackRock.

Oscar D. Pulido, CFA, Directeur général, est le responsable mondial de la stratégie produit pour les stratégies multi-actifs (MAS) chez BlackRock.