L'avenir des hedge funds: tendances à surveiller

Que réservent les cinq prochaines années aux fonds spéculatifs? Nous avons posé cette question à plus de 300 gestionnaires de fonds et à 120 investisseurs institutionnels sur des solutions de rechange à la mi-2018. .

1. Plus la plus grande classe?

Sur la base du point de vue de l'industrie et de nos données exclusives, nous prévoyons que le secteur des fonds de couverture se développera de 31% au cours des cinq prochaines années, pour atteindre 4 700 milliards de dollars en 2023. Même s'il s'agit du pourcentage, il s'agit de la plus faible augmentation anticipée de toutes les classes d'actifs alternatives. nous suivons, avec 1,1 billion de dollars, le deuxième plus haut niveau de croissance du capital net prévu, derrière le capital-investissement seulement (1 800 milliards de dollars), qui devrait dépasser les fonds spéculatifs comme le plus grand secteur des solutions de remplacement, avec 4 900 milliards de dollars.

2. Plus d'exposition à des stratégies illiquides

Parmi les investisseurs en capital-investissement interrogés, 79% s'attendent à augmenter leurs allocations en capital-investissement d'ici 2023, mais seulement 27% des investisseurs en hedge funds s'attendent à faire de même avec les hedge funds. En effet, 16% prévoient de réduire leurs allocations de fonds de couverture. Bien que la croissance attendue ne soit pas particulièrement importante, le pourcentage destiné à réduire leurs attributions ne l’est pas non plus. En tant que tels, nous prévoyons une croissance régulière, car la plupart prévoient de maintenir leur niveau d’exposition aux fonds de couverture relativement stable, ce qui confirme la tendance observée ces dernières années.

3. Croissance modeste des allocations de fonds de couverture: pas toutes les mauvaises nouvelles

Compte tenu des rendements élevés et des distributions records dans le secteur des capitaux privés, il n’est pas surprenant que les investisseurs commencent à s’orienter vers des solutions de rechange non liquides pour tenter de diversifier davantage leur portefeuille et de se constituer des portefeuilles plus sophistiqués. Toutefois, les prévisions de croissance relativement modeste des allocations de hedge funds pourraient ne pas être aussi défavorables pour le secteur que le suggèrent les résultats de l’enquête.

Au cours des dix dernières années environ, de plus en plus d’investisseurs ont constitué des portefeuilles de fonds de couverture de plus en plus vastes, avec une exposition généralement plus grande aux fonds de couverture qu’aux actifs de capital privé. Par exemple, les investisseurs en actions privées investissent généralement entre 9% et 10% de leurs portefeuilles dans la catégorie d'actifs, contre 14% à 15% pour l'investisseur moyen dans les hedge funds. Bien que nous nous attendions à ce que les allocations de hedge funds restent relativement statiques entre de nombreux groupes institutionnels, l'activité sera probablement importante, car les investisseurs continuent à racheter et à rééquilibrer leurs avoirs en fonction de la situation du marché et des objectifs tactiques.

4. Richesse privée: revenir?

Interrogés sur les types d'investisseurs actifs dans ce secteur, 76% des gestionnaires de fonds spéculatifs interrogés prévoient une augmentation de la part du capital provenant d'institutions. Notamment, la cohorte la plus nombreuse (66%) des personnes interrogées pense que les family offices seront des sources de capital plus précieuses, suivies de 52% des fondations et de 46% des fonds souverains et des fonds de dotation. Ces chiffres se comparent respectivement à 38% et 36% pour les fonds de pension privés et publics.

Lorsque nous prenons en compte les origines de la richesse privée du secteur des fonds spéculatifs, le capital de particuliers et de familles fortunés était essentiel. Il est donc intéressant d’observer comment l’industrie semble boucler la boucle. Après 15 ans de croissance alimentée par le capital institutionnel, on s’attend maintenant à ce que les riches de cette région regagnent la croissance. Pour attirer ce capital, les gestionnaires devront peut-être adapter leurs offres de produits aux différents besoins de ces investisseurs.

Qu'est-ce que tout cela signifie pour les gestionnaires de fonds de couverture?

Malgré la croissance rapide du nombre de gestionnaires après la crise, le recensement total des hedge funds actifs a atteint un plateau depuis 2016. Cela coïncide avec une chute spectaculaire du nombre de nouveaux gestionnaires de hedge funds entrant dans le secteur chaque année et dans chaque région. Il existe environ 14 800 fonds de couverture actifs aujourd'hui, un chiffre qui est resté stable depuis la fin de 2017 et reste relativement inchangé par rapport à la fin de l'année 2015. Qu'adviendra-t-il de ce total dans les cinq prochaines années? Les gestionnaires sont en grande partie unis dans la conviction qu'il y aura une consolidation supplémentaire dans l'industrie d'ici 2023, selon 91% des répondants, dont 26% anticipent des niveaux de consolidation importants. C'est la plus grande proportion parmi toutes les classes d'actifs alternatives.

La consolidation et les défis sont à venir.

Si nos prévisions se vérifient, le nombre de fonds de couverture actifs se stabilisera ou diminuera légèrement au cours des cinq prochaines années. L'écosystème des investisseurs évoluant vers quelque chose de plus en plus complexe, il en ira de même pour les demandes de ces investisseurs. Nous pensons donc que l’environnement à l’avenir posera des problèmes de taille aux gestionnaires de fonds de couverture et que seuls ceux qui pourront prouver leur valeur aux investisseurs et s’adapter à leurs demandes en constante évolution survivront.

Malgré les difficultés rencontrées, les investisseurs non américains sont de plus en plus nombreux à y adhérer.

En tant que région, l'Amérique du Nord est la principale source de capital des hedge funds, mais 42% des personnes interrogées dans notre étude pensent que la part du capital des investisseurs nord-américains va diminuer au cours des cinq prochaines années, à mesure que les investisseurs d'autres régions renforcent leur exposition. aux fonds de couverture. À titre comparatif, 64% et 59% prévoient une augmentation de la part de capital des investisseurs en Europe et en Asie-Pacifique d’ici 2023. Parmi les marchés émergents, la plus grande part des gestionnaires prévoit une hausse des capitaux en provenance du Moyen-Orient (37%). %) et la Chine (29%).

La façon dont les gestionnaires de fonds de couverture s’adapteront et évolueront pour répondre aux besoins d’une base d’investisseurs (vraisemblablement) très différente déterminera (plus que probablement) leur succès et leur longévité. Beaucoup peuvent ouvrir des bureaux locaux pour accueillir un pool d’investisseurs plus dynamique au niveau régional, élargir leur gamme de produits ou investir dans de nouvelles technologies et approches.

Et la technologie peut apporter des réponses.

En ce qui concerne l'intelligence artificielle (IA) et l'apprentissage automatique, 88% des gestionnaires interrogés prévoient que ces stratégies revêtiront une plus grande importance au sein de l'industrie en 2023. Lorsqu'on leur demande quel secteur de leur entreprise peut tirer profit des avancées technologiques, la plus grande part (65%) des gestionnaires de fonds de couverture ont mentionné les opérations de fonds. La mesure de l'impact et de la durée de vie des nouvelles technologies – telles que blockchain, crypto-monnaies, big data ainsi que l'intelligence artificielle / apprentissage automatique – reste à démontrer, mais il est généralement admis que ces développements amélioreront l'efficacité de la recherche de sources d'alpha et réduiront frais.

Quel que soit le domaine, quel que soit le choix des gestionnaires, c’est l’acte d’évolution qui fera toute la différence. L’histoire des fonds de couverture est la preuve que beaucoup de choses peuvent changer en seulement cinq ans.

Pour plus d’informations sur les actifs alternatifs, ne manquez pas la

partagera plus d'informations sur l'avenir des hedge funds et des actifs alternatifs du 12 au 15 mai 2019 à Londres.

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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

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