Le grand recalibrage: comment les investisseurs peuvent-ils rester viables?

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Pendant près de 95 ans, les employés du cabinet britannique de conseil en investissements Hymans Robertson pouvaient être certains d’une chose: leur profession exigeait une tenue professionnelle. Les employés, principalement des actuaires, sont venus travailler en costume.

Mais plus maintenant. Depuis septembre, Hymans Robertson n’a plus de code vestimentaire strict, et la raison de ce changement reflète une tendance plus large dans le secteur des investissements: elle emploie maintenant plus de programmeurs de logiciels que d’actuaires. «Nous avons dû travailler dur pour intégrer tout le monde, car les techniciens ont leur propre culture. Cela a été démontré de manière évidente par les vêtements qu'ils portent. Les actuaires ont tendance à porter des costumes, pas les techniciens. Notre politique en matière de tenue vestimentaire est donc l'un des problèmes auxquels les ressources humaines sont confrontées », a déclaré Douglas Anderson, associé du cabinet.

Au cours des cinq dernières années, Hymans Robertson s'est positionné comme une société de conseil en robo, utilisant son système de résultats guidés pour créer une plate-forme englobant tous les aspects des solutions à contribution définie. Et ce type de positionnement nécessite de nouveaux types de talents et de compétences. «Nous avons toujours eu du succès avec les régimes à prestations définies, mais le marché est mature et on s’attend à ce qu’il se contracte, ce qui réduirait les possibilités d’emploi», explique M. Anderson. "Notre sentiment était que nous devions jouer un rôle important dans les régimes à cotisations définies afin de remplacer les emplois perdus sur le marché des prestations définies."

Hymans Robertson n'est pas seul. La technologie devient de plus en plus un élément décisif dans tous les aspects de la finance. Le directeur général de Deutsche Bank, John Cryan, a déclaré en septembre qu’un grand nombre d’employés finiraient par perdre leur emploi, la technologie rendant leurs rôles obsolètes. Et il suffit de regarder le logiciel Aladdin de BlackRock, la plate-forme de gestion des risques et des opérations désormais utilisée par 85 clients en gestion d’actifs gérant au total 18 000 milliards de dollars (soit 6% de l’ensemble des actifs financiers mondiaux) pour prendre conscience que le plus grand gestionnaire d’actifs au monde pourrait potentiellement devenir l’un des plus grands acteurs technologiques au monde.

Les facteurs technologiques ne sont cependant qu’une partie de ce qui évolue dans ce secteur. Le secteur de la gestion d'actifs est en train de connaître une évolution douloureuse. Les coûts liés aux transactions dans un monde caractérisé par un faible rendement et une incertitude politique ont augmenté, de même que la pression exercée sur les redevances. Les gestionnaires actifs ont été critiqués pour leurs structures de frais. En 2016, les investissements passifs ont été multipliés par 4,5 par rapport au secteur des fonds communs de placement en gestion active, selon les données compilées pour FTfm par Morningstar.

En raison des marges réduites, l'industrie se consolide. La poussière est toujours en train de se dissiper du fait des fusions des groupes Janus Capital et Henderson, Standard Life et Aberdeen Asset Management et de l’achat par Pundi de 4,1 milliards de dollars de Pioneer Investments. Les participants de l'industrie s'attendent à plus de consolidation et à plus de changement.

«L'impact du changement va être profond. Au plus haut niveau, les revenus sont menacés », déclare Jeff Levi, directeur du cabinet de conseil CaseyQuirk. «La pression exercée sur les frais, le ralentissement des taux de croissance interne, l'incapacité de compter sur les rendements des marchés financiers pour développer une entreprise et la hausse des coûts de l'activité signifient que les entreprises recherchent des moyens d'être plus efficaces et plus différenciées (d).»

Levi pense que trois grandes propositions de valeur apparaîtront dans la gestion d'actifs. L’un d’eux sera axé sur l’investissement: les entreprises haut de gamme qui offrent des produits actifs de haute qualité, sur mesure, capables de générer des frais élevés en raison de leur service premium. La deuxième proposition de valeur mettra l'accent sur l'expérience client, avec des modèles commerciaux pour fournir des solutions et sur la qualité de l'expérience des clients. La troisième proposition de valeur inclura les gestionnaires actifs traditionnels facturant des frais de base bas pour leurs produits actifs, mettant davantage l'accent sur le volume que sur les revenus tirés des honoraires. Un tel positionnement est déjà visible sur le marché. En octobre, le géant Fidelity Investments, d'une valeur de 233 milliards de livres sterling, a annoncé qu'il réduirait ses frais de gestion et introduirait une composante de performance dans sa gamme de fonds d'actions actives.

Quelle que soit la proposition de valeur à laquelle une entreprise travaille, les implications pour les carrières seront généralisées.

«Vous verrez plus de diversité et de personnes qui ont déjà eu une carrière en dehors de la finance avant de se lancer dans l'achat», déclare Levi. «Il y aura une vague de gens attirés par le côté des acheteurs car c'est un secteur en pleine mutation. D'un autre côté, la rémunération diminuera et les entreprises devront recalibrer leur structure organisationnelle. "

La montée des scientifiques de données

Naturellement, la plupart des nouveaux entrants seront des personnes ayant une formation scientifique.

«Les produits de gestion d'actifs à faible coût doivent tirer parti de la technologie et de leurs effectifs. Traditionnellement, les entreprises recrutaient des personnes ayant des compétences très standard et monolithiques dans le domaine de la finance. Il est très rare que les entreprises recrutent des talents d'autres industries. Mais cela évolue », explique Violetta Senda, CFA, stratège numérique spécialisée en innovation chez Avanade. «Les sociétés de gestion d'actifs ont besoin d'une capture de compétences très précise et très ciblée dans les domaines de la science des données, de l'ingénierie, des mathématiques, de la physique et de toute personne susceptible de les aider à construire des modèles sous-jacents (qui) utiliseraient les données en tant qu'analyses produire de bons résultats de portefeuille. "(Pour un rapport plus détaillé sur l’influence des scientifiques de données, voir «Science des données parlantes avec un accent d’investissement».)

Robin Creswell, directeur principal chez le gestionnaire d'actifs mondial Payden & Rygel, estime que les opportunités d'investissement seront moins nombreuses pour les investisseurs sans diplômes spécialisés, ce qui signifie que les diplômés en histoire auront plus de mal à frapper à la porte. «Nous constatons une focalisation beaucoup plus grande sur les personnes ayant une maîtrise en finance ou des formations en sciences», dit-il. «La CFA (charte) devient également un seuil minimum pour un nombre croissant de rôles. Nous sommes bien au-delà du point où les utilisateurs doivent pouvoir utiliser uniquement des feuilles de calcul Excel. Je penserais qu'au cours des 10 prochaines années, la programmation et la capacité de manipuler des données seront des compétences qui seront essentielles. »

Mais Creswell suggère qu'il pourrait y avoir une bifurcation des cheminements de carrière. Dans un monde de plus en plus axé sur la science des données, ceux qui gèrent de l'argent seront séparés de ceux qui gèrent des entreprises. «Une carrière dans laquelle vous dirigez l'entreprise a besoin de penseurs créatifs», dit-il. «Il est beaucoup plus important d’avoir les compétences interpersonnelles et interactives et de bien comprendre les clients et leurs besoins. Pour cela, un fond classique peut rester pertinent. Mais je fais la distinction entre gérer l’entreprise et gérer l’argent. "

Avec l’importance croissante des médias sociaux, les communicateurs seront bien sûr également nécessaires, en particulier dans les rôles de marketing et d’image de marque. Creswell s'inquiète toutefois de la mauvaise utilisation possible des médias sociaux. «Les médias sociaux et la distribution des services financiers présentent un aspect intéressant», a-t-il déclaré. “Est-ce que ce doit être une célébrité populaire grimper au sommet? Je dirais que Tulip Mania et la bulle de la mer du Sud sont des exemples de délires populaires, et il existe de nombreux exemples montrant que les premiers concours de popularité se sont soldés par un désastre. Si les médias cherchent à créer un meilleur réseau vers un moyen plus clair ou régulier de dire aux gens ce dans quoi ils investissent, ou dans un souci de transparence, alors c’est une bonne chose. Mais si cela se transforme en un conflit de terres brut, alors nous devrons en parler. "

Changements pilotés par le client

Dans un monde axé sur les pays en développement, la diversité est en train de devenir un problème important pour les clients, qui poussent au changement de la main-d'œuvre, indépendamment de leur sexe, de leur race ou de leur orientation sexuelle.

«Les sociétés de gestion d'actifs rendent leurs produits plus accessibles au grand public», explique Emma Wallis, responsable des informations et des idées au cabinet de conseil en gestion des talents The Buy-Side. «Dans le monde DC, les individus ont beaucoup plus d'influence sur leurs gestionnaires, tandis que le conseil automatisé signifie une ouverture du secteur de l'investissement. Une tendance connexe sera de se concentrer sur la diversité à mesure que la gestion des actifs devient plus responsable. "

Sarah Dudney, partenaire client du club Buy-Side, estime que les gestionnaires d'actifs devront faire concurrence pour attirer les talents. «La gestion d'actifs doit attirer les jeunes et leur montrer qu'il s'agit d'un secteur qui mérite d'être envisagé», a-t-elle souligné. «Tous les rôles dans la gestion d'actifs n'ont pas besoin d'un diplôme en mathématiques et en économie de première classe obtenu à Oxford.»

Wallis s'inquiète également de la pénurie de talents. «Si les grands gestionnaires d'actifs doivent renforcer leurs équipes de reporting réglementaire, de conformité et de gestion des risques, le défi se pose lorsque plusieurs entreprises cherchent à recruter dans le même pool de talents», explique-t-elle. «Cela aboutit à ce que les entreprises recrutent des personnes de différentes disciplines au sein des services financiers ou sous-traitent à des consultants, apportant leur expertise pour aider à se préparer à la réglementation à venir.»

Coincé au milieu

Mais où ces développements laissent-ils des professionnels à mi-chemin de leur carrière? Un dépisteur de talent dit qu'il y aura des douleurs de croissance.

«Tous les acteurs du secteur de la gestion d'actifs devront aujourd'hui s'adapter dans une certaine mesure à ces nouveaux comportements et à ces nouveaux modes d'interaction», déclare Iraj Ispahani, directeur général d'Ispahani Advisory, société de stratégie commerciale et de gestion des talents. «Les gens devront désapprendre les mauvaises habitudes et apprendre des habitudes plus efficaces. Il y aura probablement moins de personnes dans l'industrie. "

Il croit que les organisations doivent investir et soutenir des personnes expérimentées lors de ces transitions. «Les gens se sentent très mal à l'aise maintenant», dit Ispahani. "Ils voient le monde qui les entoure évoluer, mais ils ne savent pas vraiment ce qu’ils doivent faire pour s’adapter, car les sociétés de gestion de portefeuille elles-mêmes ne sont pas claires."

Perturbateurs de l'industrie

Inévitablement, certaines tâches ne seront tout simplement plus là dans quelques années. Les emplois de back-office, en particulier, connaîtront le changement le plus spectaculaire. TAINA Technology, une entreprise d’intelligence artificielle, est l’un des nouveaux perturbateurs affectant les emplois du secteur. Maria Scott, directrice générale de TAINA, a déclaré avoir constaté des licenciements dans des entreprises clientes qui automatisaient leur fonction de conformité d'arrière-guichet. Mais sa société assume des tâches banales qui ont un taux d'erreur élevé et ne sont pas particulièrement gratifiantes pour le personnel.

"Les gens n'aiment pas jouer ces rôles", déclare Scott. «Les personnes instruites qui ont de l’ambition ne sont pas des emplois qu’elles souhaitent occuper pour le reste de leur carrière. Et comme nous épargnons beaucoup d’argent pour les institutions, elles ont tendance à donner (à leurs employés) de bons packages et elles ont tendance à aller se recycler. C’est une évolution naturelle, mais pour les personnes intelligentes, il est préférable d’avoir la possibilité de jouer des rôles à plus haute valeur ajoutée. "

Havelock London est un autre exemple de perturbation potentielle. Ce gestionnaire d’actifs de start-up axé sur la technologie attend l’approbation du lancement de son premier produit au Royaume-Uni. «Ce que nous cherchons à faire, c'est créer une entreprise qui associe la gestion des investissements traditionnelle à la science et à la technologie des données avant-gardistes, afin de proposer différentes solutions rentables», a déclaré Neil Carter, cofondateur et directeur commercial. «Nous n’essayons pas de remplacer qui que ce soit, d’être un gestionnaire de placements« moi aussi »ou une structure de prix« moi aussi »."

La société n’est pas un magasin axé sur la qualité, mais utilise plutôt des données sur un nombre inférieur de thèmes pour prendre des décisions qualitatives, en partant de la base pour identifier ces thèmes et décider d’investir ou d’ajuster les pondérations. «Nous souhaitons disposer d’une quantité énorme de données et de connaissances sur un nombre moins important de thèmes», déclare Carter. «Notre avantage reposera largement sur notre capacité à appliquer les techniques de la science des données à la gestion de l'argent.»

Il pense qu'il est important que les entreprises reconnaissent la nécessité d'attirer de nouvelles recrues, en particulier celles qui sont courtisées par les entreprises de technologie. «Il pourrait bien y avoir une pénurie de talents, les entreprises se disputant les meilleurs talents. Vous devez donc vous différencier en tant qu'entreprise et vous assurer de créer une culture dans laquelle les talents ont la liberté d'explorer certaines de leurs théories », a déclaré Carter. Mais les candidats devront également impressionner le cabinet. "Le profil des personnes que nous recherchons ne se limite pas à des personnes ayant d'excellentes qualifications théoriques en informatique, aux brillants masters ou doctorats", indique-t-il. «Nous souhaiterions également une expérience dans l’application de cette approche à la gestion des investissements et à l’univers dans lequel nous investissons. Nous recherchons des personnes polyvalentes et enthousiastes.»

Du point de vue de Levi chez CaseyQuirk, il estime que les institutions ne peuvent pas se permettre de faire preuve de complaisance: «Dans de nombreuses entreprises, le leadership est à la retraite, et beaucoup considèrent que le changement présente davantage un risque que une récompense», dit-il. «Cependant, de nombreux secteurs de l'industrie de la gestion d'actifs font face à des perturbations et il sera essentiel de permettre à la prochaine génération de leaders de rester à la pointe du secteur.»

Maha Khan Phillips est un journaliste financier et romancier basé à Londres. Cet article a été initialement publié dans le numéro de décembre 2017 de.

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