Apeas
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Tant que la richesse réelle augmentera, une politique monétaire simple semblera «fonctionner» et une politique monétaire souple sera probablement considérée à tort comme génératrice de croissance économique.
Cependant, une fois que le pool stagne ou commence à décliner, la «musique s'arrête» et aucune quantité de pompage monétaire de la banque centrale ne va «fonctionner».
Au contraire, plus la banque centrale se montrera agressive dans ses efforts pour relancer l’économie, plus les choses vont s’aggraver. La raison en est la suivante: la politique monétaire facile renforce l'échange de rien contre quelque chose, affaiblissant ainsi le processus de création de richesse réelle – le cœur de la croissance économique. La création de richesse réelle ne peut se produire que par suite de l’augmentation de la production et de l’épargne.
Cependant, tant que la richesse réelle augmentera, une politique monétaire souple peut stimuler la demande globale. Cela risque toutefois d’affaiblir avec le temps le processus de création de richesses réelles et d’abaisser le niveau de vie des individus. En effet, une politique monétaire souple détourne la richesse des activités les plus productives. Il en résulte des bulles et une véritable croissance économique ralentit.
Une fois que le bassin de richesse réelle commencera à décliner, il ne sera plus possible de renforcer la demande globale et toute tentative visant à stimuler la demande au moyen de politiques monétaires faciles va aggraver la situation. Les exemples qui viennent à l’esprit à cet égard sont le Zimbabwe et le Venezuela.
On pourrait faire valoir que, quelles que soient les raisons de l’émergence de ressources inutilisées, le rôle des autorités, et en particulier de la banque centrale, est de mener des politiques permettant d’utiliser davantage ces ressources. En réalité, toutefois, l’utilisation de ressources inutilisées nécessite une expansion du bassin de richesse réelle pour mobiliser ces ressources. Cela nécessite une augmentation de économies réelles.
Par exemple, John le boulanger qui produit 10 pains utilise 2 pains pour sa consommation personnelle, les 8 autres pains sont ses véritables économies. Il peut maintenant échanger ces 8 pains sauvegardés contre les services d’un technicien afin d’améliorer son four, c’est-à-dire d’améliorer son infrastructure. Avec une meilleure infrastructure, John le boulanger sera en mesure de produire plus de pain, c’est-à-dire qu’une croissance de sa croissance économique va émerger.
Avec une plus grande production de pain, toutes choses étant égales par ailleurs, John pourrait maintenant économiser davantage et se permettre d’élargir davantage son infrastructure. Ainsi, si sa production est passée de 10 pains à 20 pains et que sa consommation est toujours de 2 pains, Jean épargne maintenant 18 pains contre les 8 pains précédemment enregistrés. Cela lui permet ensuite d'étendre davantage son infrastructure, ce qui entraîne l'utilisation de davantage de ressources, y compris des ressources inactives. Sans l’augmentation de la richesse réelle et, partant, de l’épargne réelle, il n’existera pas de moyens suffisants pour faciliter l’emploi des ressources inutilisées.
Une politique monétaire souple visant à stimuler la demande ne fera pas l'affaire, car une augmentation de la demande ne peut remplacer les économies réelles nécessaires pour recruter de telles ressources. Notez que la banque centrale n'a pas d'épargne réelle pour soutenir la formation de la richesse réelle. (Les personnes aux différentes étapes de la production ont besoin de pain et de divers produits pour conserver leur vie et leur bien-être, pas des morceaux de papier que nous qualifions d’argent.)
Certains commentateurs sont d’avis que l’économie peut décoller toute seule grâce aux politiques monétaires modérées de la banque centrale, tout comme l’ajout d’un peu d’eau à une pompe (c’est-à-dire que l’amorçage de la pompe permet de pomper de un puits).
Cette métaphore est trompeuse car, comme nous l'avons vu, sans expansion de l'épargne réelle, aucune expansion de l'activité économique ne peut avoir lieu. Encore une fois, pousser plus d’argent et, avec lui, un crédit sans richesse réelle, ne peut pas remplacer les biens d’équipement inexistants nécessaires à l’expansion de la richesse, qui pourraient à leur tour absorber la main-d’œuvre et le capital sans emploi.
Par conséquent, plus de la même chose ne peut pas améliorer les choses – au contraire, il va en résulter un renforcement de la paupérisation économique. Il n’est pas possible de générer quelque chose à partir de rien comme le croyaient diverses idées populaires.
La clé d’une croissance économique soutenue n’est pas de stimuler la demande de biens mais de renforcer le processus de création de richesses réelles. La clé pour cela est l'augmentation des économies réelles. L'augmentation de l'épargne réelle fournit un soutien à diverses personnes aux différentes étapes de la production. Sans ce soutien, aucune expansion de l'infrastructure et donc la production des produits finis nécessaires pour soutenir la vie et le bien-être des individus ne peuvent augmenter.
