Les fonds de dividendes vous ont déprécié?

, L’investissement en dividendes est non seulement devenu de plus en plus populaire ces dernières années, mais il est également devenu plus efficace grâce à l’utilisation des ETF. Avec plus de 300 fonds communs de placement et FNB axés sur le revenu disponibles, l'identification et l'investissement dans un fonds de dividendes approprié peuvent être difficiles et déroutants, même pour l'investisseur le plus sophistiqué. Cependant, le grand nombre de fonds ne devrait pas décourager les investissements. Je dirais plutôt qu’avoir un cadre clair et cohérent dans lequel analyser les divers fonds est essentiel pour comprendre les différences entre les fonds. Vous pouvez envisager ce que j’appelle les «trois S»: secteur, style et sensibilité aux taux. En utilisant ce cadre, nous constatons que les stratégies ont des caractéristiques différentes et peuvent donc remplir des rôles différents mais tout aussi importants dans un portefeuille.

Deux stratégies de dividende particulièrement populaires sont le rendement élevé et la croissance du dividende. Le rendement élevé des dividendes vise à offrir une exposition au rendement par rapport aux sociétés versant des dividendes supérieures à la moyenne, tandis que la croissance des dividendes vise à investir dans des sociétés qui accroissent régulièrement leurs dividendes. Suite à la crise financière mondiale, de nombreux fonds axés sur les dividendes ont recours à des écrans de qualité dans le cadre de leur processus d'investissement. Ces écrans permettent d’assurer que les entreprises du portefeuille sont moins sensibles au proverbial «piège de rendement». Pour les stratégies à haut rendement telles que le FNB iShares Core High Dividend (HDV), qui vise à suivre l’indice Morningstar Dividend Yield Focus, les écrans de qualité excluent les sociétés dont les modèles commerciaux sont moins défendables. Pour les stratégies de croissance de dividendes telles que le FNB iShares Core Dividend Growth (DGRO), qui vise à suivre l’indice de croissance de dividendes Morningstar US, les filtres de qualité servent à identifier les sociétés qui ont constamment augmenté leurs dividendes au fil du temps. Bien que les deux stratégies donnent accès à des sociétés de haute qualité axées sur les dividendes, leurs objectifs de placement et leurs filtres de qualité différents entraînent des expositions différentes.

Secteur

La sagesse commune est que les sociétés à dividendes élevés ont tendance à se concentrer dans des industries plus matures. Les entreprises de secteurs tels que la consommation de base et les services publics, par exemple, peuvent se permettre de verser une plus grande part de leurs bénéfices sous forme de dividendes; ils sont généralement plus établis, se heurtent à de nombreuses barrières à l'entrée et sont moins axés sur le réinvestissement pour une croissance rapide. Le graphique ci-dessous montre que les entreprises qui augmentent leurs dividendes sont concentrées dans la finance ainsi que dans des secteurs plus axés sur la croissance tels que les technologies de l'information et la consommation discrétionnaire. Les technologies de l’information, par exemple, regroupent des entreprises qui ont récemment commencé à verser des dividendes avec des liquidités importantes, ce qui permet une croissance constante des dividendes. Ces différences sectorielles permettent aux stratégies d’offrir différents profils de risque et de rendement.

Style

Nous verrons ci-dessous comment l’indice Morningstar Dividend Yield Focus s’incline fortement dans la catégorie de valeur Morningstar avec une très faible exposition à la croissance. L’indice de croissance Morningstar US Dividend affiche toutefois une pondération de 13% par rapport à la croissance. Pour de nombreux investisseurs, il peut être surprenant de constater une stratégie de dividende offrant une croissance significative. Après tout, les entreprises retournent leurs flux de trésorerie aux actionnaires en versant un dividende plutôt que de les réinvestir pour la croissance. Cependant, lorsque nous nous rappelons que les entreprises se développent pour augmenter durablement leurs dividendes d'une année sur l'autre, le résultat est moins surprenant. Cette orientation vers la croissance du dividende offre aux investisseurs un accès unique et diversifié à un segment de marché généralement associé à un fort biais de valeur.

Sensibilité aux taux

Des taux plus élevés ont toujours exercé une pression sur les stratégies de dividende. Les sociétés qui versent des dividendes ont généralement plus de dettes, ce qui augmente d'autant plus que les taux augmentent. dans le même temps, les rendements obligataires deviennent plus attractifs à mesure que les taux d'intérêt augmentent, ce qui réduit la demande de revenus via les actions versant des dividendes. Cela dit, même si l'exposition aux dividendes à haut rendement a eu tendance à sous-performer pendant les périodes de hausse des taux et à surperformer lors de la baisse des taux, nous avons constaté que les stratégies de croissance des dividendes ont tendance à être moins sensibles aux taux.

Ci-dessous, nous montrons la période de hausse la plus récente au cours de laquelle le rendement à 10 ans du Trésor des États-Unis est passé de 1,47% à 3,14%. Alors que les taux augmentaient, l’indice Morningstar Dividend Yield Focus était en retard. Toutefois, l’indice de croissance de dividendes américain Morningstar a légèrement surperformé l’indice S & P 500. Une sensibilité aux taux via une stratégie de croissance des dividendes peut permettre aux investisseurs de rechercher un revenu plus diversifié dans tous les régimes de taux d’intérêt.

Conclusion

Les stratégies à dividende élevé et à croissance de dividende visent toutes deux à aider les investisseurs à générer des revenus et à renforcer la résilience du portefeuille. Cependant, il existe des différences significatives dans les types de sociétés dans lesquelles ils investissent, et donc leurs profils d'investissement. Les stratégies à haut rendement correspondent aux réflexions traditionnelles sur l'exposition aux dividendes: position mieux défensive, orientation valeur, revenu absolu supérieur et sensibilité accrue aux taux. Les stratégies de croissance des dividendes rompent avec les expositions axées sur la croissance et moins sensibles aux taux d’intérêt. Les distinctions entre ces stratégies signifient qu’elles peuvent être utilisées séparément ou ensemble pour offrir une solution de revenu complète et diversifiée.

, CFA, est le responsable des FNB américains Factor au sein du groupe de placement de FNR et d’indices de BlackRock et contribue régulièrement au . Elizabeth Turner, CFA, vice-présidente et Christopher Carrano, associé, sont membres de l’équipe Factor ETF et ont contribué à ce poste.

Source: BlackRock, Morningstar Direct, mai 2019.

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