L'industrie financière: une nouvelle discipline de propriété

Le secteur financier, depuis longtemps en proie à la méfiance du public, a atteint un point critique, a déclaré Stephen Davis de la Harvard Law School et co-auteur de

La colère du public, alimentée par la conviction que les investisseurs ont été injustement "séparés de leur argent", a contribué à l’inauguration d’une nouvelle "discipline de propriété", a expliqué Davis à la. Son évaluation de la situation du secteur financier a suscité un optimisme prudent.

La plupart des investisseurs ne "jouent pas sur le marché", a déclaré Davis. Il s'agit plutôt de ce que Leo E. Strine, Jr., juge en chef de la Cour suprême du Delaware, a qualifié de "." C'est-à-dire qu'ils sont investis dans les marchés financiers parce que c'est la seule façon pour eux de faire fructifier leur argent, en particulier dans un environnement à faible taux d’intérêt.

Mais le secteur financier leur a mal servi. La prolifération d'intermédiaires et les conflits d'agences qui leur sont associés ont créé une complexité et doutent que ces agents agissent dans le meilleur intérêt des investisseurs.

Davis a comparé la fortune des retraités des Pays-Bas à celle des États-Unis. Les travailleurs néerlandais prendront leur retraite avec un pécule d'environ 50% plus grand que leurs homologues américains. En 1950, les États-Unis comptaient 16 travailleurs pour chaque retraité, un ratio qui devrait tomber à deux pour un au cours de la prochaine décennie. Cette tendance exerce une pression accrue sur les rendements et Davis a affirmé que le secteur devrait remédier à cette crise imminente en simplifiant sa structure.

Aux États-Unis, le secteur financier par rapport au PIB a quadruplé de taille au cours des 130 dernières années. Au cours de la même période, Davis a noté que dans presque toutes les activités humaines, des soins de santé aux transports, la productivité avait augmenté – sauf dans le secteur financier. Il faut encore environ 2% pour remplir une des fonctions essentielles de la finance: virer de l’argent. Cela ne veut pas dire que d’autres gains d’efficacité n’ont pas été réalisés. Les transferts de monnaie électronique et des marchés commerciaux plus efficaces sont des innovations importantes, mais les gains qui ont accompagné ces changements ont largement profité aux intermédiaires.

Le fardeau des produits de placement est peut-être mieux représenté par les près de 77 000 fonds communs de placement mis à la disposition du public et par la lenteur de l’intermédiation par environ 16 agents opposant un investisseur à un placement ciblé. Les investisseurs institutionnels, notamment au Royaume-Uni et aux États-Unis, répondent enfin au tollé général et examinent de plus près les frais qu'ils paient. Ils deviennent également des intendants et des propriétaires d'actifs plus responsables.

Je m'engage d'ici cet été à demander à TOUS les gestionnaires Inv s'ils veulent signer le code de déontologie de Asset Mngr.

– Christopher Ailman (@CJAtheCIO)

Plutôt que de se soustraire à leurs responsabilités sur des questions importantes telles que la rémunération des dirigeants, la diversité et les risques liés à la chaîne d'approvisionnement, les propriétaires d'actifs exercent leur influence sur leurs portefeuilles de sociétés. Un groupe d'investisseurs institutionnels, y compris (SSGA), et, ont été créés en novembre 2016 pour démontrer leur engagement à appliquer de saines pratiques de gouvernance d'entreprise. Et l’installation récente de SSGA près de Wall Street était un signal fort pour les conseils d’entreprise quant à leur intention de voter pour une plus grande diversité au sein des conseils d’entreprise. Davis a déclaré que nous pouvions considérer cela comme un moment crucial pour le secteur, lorsque les investisseurs institutionnels, devenus des propriétaires passifs, se sont mis à assumer leur rôle de responsables responsables du secteur, de leurs clients et de la société.

Davis veut que les propriétaires d'actifs marchent également. En tant que fiduciaires, il les a invités à augmenter leurs propres informations, suggérant "l'équivalent financier d'une étiquette nutritionnelle". Il a également salué la capacité des médias sociaux de tenir les propriétaires d'actifs et les sociétés dont ils sont responsables pour leurs actions. Davis espère que ces forces de changement contribueront à apporter la transparence et la simplicité qui font défaut depuis trop longtemps.

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Photo gracieuseté de W. Scott Mitchell