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et cité le prix Nobel Robert J. Shiller. Ces pièces sont omniprésentes de nos jours et les citations et les entrevues de Shiller figurent souvent en bonne place.
Shiller est un brillant économiste et universitaire dont les contributions au canon sont bien connues. Ses réalisations ont été vraiment remarquables.
Il a également été salué comme un devin pour avoir correctement appelé l'éclatement de la bulle Internet et de la bulle immobilière des années 2000. Plus récemment, il a tiré la sonnette d'alarme au sujet d'un marché boursier potentiellement surévalué basé sur la lecture élevée du ratio CAPE, une métrique qu'il a inventée.
Mais aussi intelligent et accompli qu'il soit, Shiller n'est pas infaillible. Ses prévisions n’ont pas non plus été aussi précises que le laissent entendre les médias. En effet, toute personne négociant sur ses prévisions aurait très bien pu subir un coût d’opportunité important et générer des rendements bien inférieurs à ceux du marché.
Par exemple, Shiller’s a été publié en 2000, juste avant l’effondrement prévu de la technologie. Mais Shiller avait publié des prévisions baissières depuis des années. En juillet 1996, il écrivait:
Entre juillet 1996 et juillet 2006, le S & P 500 a augmenté de 8,8% en rythme annualisé, un peu en deçà de la moyenne à long terme depuis 1926. Bien sûr, les stocks ont chuté de manière abrupte à partir d’août 2000, mais ils ne sont jamais revenus à leurs niveaux de juillet 1996. Ainsi, les investisseurs à long terme qui suivaient les conseils de Shiller à ce moment-là auraient perdu beaucoup de richesses.
Shiller a également appelé le krach du marché immobilier qui a débuté en 2007. Dans son édition de février 2003, Karl E. Case, co-auteur, écrivait:
«Il est raisonnable de supposer que, dans un proche avenir, les hausses de prix vont stagner et que les prix vont même baisser dans certaines villes. Nous avons vu que les gens n’avaient plus autant confiance dans les prix de l’immobilier qu’avant même l’éclatement de la bulle immobilière des années 80. Ce manque de confiance peut se traduire par une amplification de toute baisse des prix. . . Les prix réels des logements baisseront probablement dans les villes qui ont été mousseuses, notamment certaines villes situées sur les deux côtes des États-Unis, et en particulier celles dont l’économie est en déclin. Mais les prix de l'immobilier pourraient baisser même dans les villes où l'emploi est stable. ”
Néanmoins, les prix des maisons ont augmenté de 11,2% en rythme annualisé en raison du pic atteint sur le marché de la maison trois ans plus tard, en juillet 2006, selon l’indice des prix des maisons S & P / Case-Shiller. Même en plein creux du marché du logement, en février 2012, les prix n’avaient jamais baissé aussi bas qu’ils l’étaient lorsque le journal de Shiller et Case a été publié.
Maintenant, Shiller tire la sonnette d'alarme quant au ratio CAPE, qui a récemment atteint son deuxième record, derrière son pic de comics de la fin des années 1990. Mais au moins aussi loin que juin 2015, et ce qu'ils pourraient signifier pour les rendements futurs des marchés boursiers.
Depuis ce temps, le S & P 500 a augmenté de plus de 35% jusqu'à la fin du mois de mars.
Ce que je veux dire, c'est que, même si je respecte Shiller, même les prévisionnistes les plus crédibles ne sont pas en mesure de gérer le marché de manière rentable avec une quelconque cohérence. Ceci est vrai de Shiller et de tous les autres. Aucun universitaire – ni Shiller, ni Nouriel Roubini – aucun type de chef parlant Jim Cramer ou stratège de Wall Street ne peut le faire.
Même ceux qui ont des histoires convaincantes et crédibles, d'excellentes références professionnelles et des antécédents apparemment solides doivent être considérés avec scepticisme.
Des indicateurs tels que le ratio CAPE qui ont «fonctionné» dans le passé ont leur valeur, mais il n’existe pas de formule infaillible pour synchroniser le marché ou effectuer une rotation entre des secteurs ou des investissements spécifiques.
En fait, cela signifie que nous ferions mieux de lancer une pièce de monnaie.
Alors, lorsque vous écoutez les gourous et que vous lisez les gros titres sensationnels d’un marché sous-évalué et surévalué, prêt à plonger de la falaise ou à de nouveaux sommets, rappelez-vous d’éliminer le bruit et de rester investi à long terme.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
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