Mises sur les réserves bancaires à 100%

Les économistes se demandent si Ludwig von Mises a préconisé la banque libre ou la banque de réserve à 100%. Ce débat est significatif. «L'institution de l'expansion du crédit… peut être qualifié de problème économique le plus important de notre époque», a déclaré Mises. «Compte tenu de cette affirmation, il a dû considérer la solution du problème comme une question extrêmement grave. Les banquiers libres insistent sur le fait que la solution de Mises était libre. Mises préconisait en réalité une banque de réserve à 100%.

Le 14 juin 1912, Mises publie son ouvrage fondateur La théorie de l'argent et du crédit. Dans ce livre, Mises montre que la banque de réserve fractionnaire a quatre conséquences économiques fondamentales:

1. La banque de réserve fractionnaire provoque une inflation des prix.

2. La banque de réserve fractionnée entraîne une redistribution de la richesse.

3. La banque de réserve fractionnelle est la cause de paniques bancaires systémiques.

4. La banque de réserve fractionnaire est la cause du cycle économique.

Mises plaide en faveur de l'interdiction légale des banques de réserve fractionnaires dans La théorie de l'argent et du crédit. En particulier, il recommande une législation qui étend la loi de Peel de 1844 aux dépôts bancaires. Cette «interdiction législative» établirait une réserve rigide de 100% pour tous les billets et dépôts futurs.

Les médias fiduciaires ne sont guère différents de la monnaie par rapport à la monnaie… Ils devraient donc logiquement être soumis aux mêmes principes qui ont été établis pour la monnaie proprement dite; les mêmes tentatives devraient également être faites dans leur cas pour éliminer autant que possible l'influence humaine sur le rapport d'échange entre argent et autres biens économiques…. À présent, il est évident que le seul moyen d’éliminer l’influence humaine sur le système de crédit consiste à supprimer toutes les questions relatives aux médias fiduciaires. La conception de base de la loi de Peel devrait être reformulée et mise en œuvre de manière plus complète qu’elle ne l’était à l’époque en Angleterre, en incluant l’émission de crédit sous la forme de soldes bancaires dans l’interdiction législative.

En 1913, Mises a publié un article intitulé La hausse générale des prix à la lumière de la théorie économique. Ce fut son premier article important sur la monnaie et les banques après La théorie de l'argent et du crédit. Il conclut,

Comme je l'ai expliqué (en La théorie de l'argent et du crédit), le développement de médias fiduciaires représente un grave danger pour l’avenir de l’organisation individualiste de l’économie; si le législateur ne met pas un obstacle à son expansion, il pourrait facilement se produire une inflation non maîtrisée, dont les effets destructeurs ne peuvent être réellement imaginés. Même si nous ignorons cela, pas encore une menace immédiate, la nature même du système de média fiduciaire comporte suffisamment de risques…. il serait souhaitable de mettre fin à l'expansion artificielle des médias fiduciaires. Cela ralentirait non seulement le taux de dévaluation (inflation des prix), mais constituerait également le meilleur moyen de prévenir les crises économiques.

Mises fait trois remarques importantes dans ce passage négligé. Premièrement, Mises a considéré que les banques de réserve fractionnaires constituaient un grave danger pour le capitalisme. C’est un thème récurrent dans tous ses écrits sur l’argent et les banques depuis cinq décennies. Deuxièmement, Mises pensait que la «législature» devrait «mettre fin» aux banques de réserve fractionnaires. En d'autres termes, il souhaitait que les limites imposées à la banque de réserve fractionnée soient inscrites dans la loi. Troisièmement, il note que la fin de la banque de réserve fractionnée empêchera le cycle économique.

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L’Allemagne et l’Autriche ont connu une hyperinflation après la Première Guerre mondiale. En 1923, Mises fut invité à rédiger un rapport d'expert sur la stabilisation monétaire. Son rapport était intitulé Stabilisation de l'unité monétaire – du point de vue de la théorie. Suivant La théorie de l'argent et du crédit, sa proposition était fondée sur la loi de Peel.

Le fondement et la pierre angulaire du nouveau système monétaire provisoire doivent être l'interdiction absolue d'émettre des billets supplémentaires non entièrement recouverts d'or…. Il ne doit y avoir absolument aucune expansion au-dessus de ce maximum en aucune circonstance…. Comme on peut le constater, cela constitue une acceptation du principe directeur de la Peel’s Bank Act.

En 1928, Mises a écrit un long article intitulé Monétaire Stabilisation et politique cyclique. Comme La théorie de l'argent et du crédit, ce document recommande l’interdiction légale des fractions de réserves en étendant la loi de Peel aux dépôts bancaires. En outre, il affirme qu'il est essentiel d'éliminer le cycle économique et qu'une banque à 100% à elle seule permettra d'éliminer les hauts et les bas destructeurs.

La condition préalable la plus importante de toute politique cyclique, aussi modeste soit-elle, est de renoncer à toute tentative de réduction du taux d’intérêt, par le biais de la politique bancaire, au-dessous du taux qui se développe sur le marché. Cela signifie un retour à la théorie de l’école de la monnaie, qui visait à empêcher toute expansion future du crédit à la circulation et donc toute nouvelle création de moyens fiduciaires. … cela signifie l'introduction d'un nouveau programme basé sur l'ancienne théorie de l'école monétaire, mais élargi à la lumière de l'état actuel des connaissances pour inclure les supports fiduciaires émis sous la forme de dépôts bancaires…. Cela impliquerait une réorganisation complète de la législation relative aux banques centrales. Les banques d’émission devraient revenir aux principes de la loi sur les banques de Peel, mais avec l’élargissement des dispositions pour couvrir également les soldes bancaires soumis à contrôle…. En agissant ainsi, la politique cyclique serait résolument orientée vers l’élimination des crises.

L'école d'économie de Chicago a vu le jour au début des années 1930 avec le plan de Chicago. Le plan de Chicago a été élaboré par un groupe d'économistes de l'Université de Chicago: Henry C. Simons, Frank Knight, Lloyd Mints, directeur Aaron, Henry Schultz, Paul H. Douglas, Garfield V. Cox et Albert G. Hart. Le plan de Chicago visait à réformer le système bancaire américain en exigeant légalement des réserves de 100%. Il proposait "d'abolir totalement la banque de dépôts selon le principe de la réserve fractionnée". Irving Fisher était le plus zélé des partisans et le concepteur du plan de réserve à 100% de Chicago. Plus de 230 autres économistes américains ont finalement soutenu la proposition. En bref, la Chicago School of Economics est issue du mouvement des banques de réserve à 100%.

Albert G. Hart a aidé à produire le plan de Chicago, et il a écrit un article de 1935 intitulé Le «plan de Chicago» de la réforme bancaire. Dans une note de bas de page sur la première page, Hart fait référence à Stabilisation monétaire et politique cyclique, et il reconnaît que Mises a préconisé des réserves de 100%. En outre, Hart attribue cette idée à Friedrich Hayek, ce qui signifie que Hayek considérait Mises comme un banquier de réserve à 100%. Enfin, dans son livre 100% d'argent, Fisher inclut une annexe répertoriant d'autres travaux liés à la banque à 100%. Fisher se réfère à La théorie de l'argent et du crédit et Monétaire Stabilisation et politique cyclique. Tout cela montre que, dans les années 1930, les économistes du mouvement des banques de réserve à 100% ont reconnu que Mises avait approuvé 100 réserves.

Mises a soutenu le plan de réserve à 100% en tant que solution aux problèmes monétaires créés par la Seconde Guerre mondiale. En 1944, il a écrit une monographie appelée Une proposition non inflationniste pour la reconstruction monétaire de l'après-guerre. Il appelle à un système monétaire avec un système bancaire de réserve à 100%: «La réforme doit consister en l’adoption d’un plan de réserve rigide à 100%.» En fait, la banque à 100% est la seule solution viable: «Il est illusoire d’attendre que toute méthode autre que le plan de réserve de cent pour cent pourrait éventuellement fonctionner dans les conditions d'après-guerre. "

Encore une fois, éliminer le cycle économique est essentiel pour Mises: «Le système de réserves obligatoires à 100%, tel que défini ci-dessus, vise à prévenir l'expansion du crédit…. Ce qu'il faut, c'est éliminer le cycle économique. Pas la stabilité des prix, mais la stabilité de la tendance des affaires est souhaitable. "Mises voulait abolir le cycle économique, et il a préconisé le plan à 100% pour atteindre cet objectif.

Dans Action humaineSelon Mises, le cycle économique ne peut se produire sans la banque de réserve fractionnée: «en l'absence d'une telle expansion du crédit, aucun boom ne pourrait émerger», a-t-il déclaré, «la reprise est invariablement conditionnée par l'expansion du crédit…. il ne pourrait pas naître et continuer sans expansion du crédit. »Enfin,« si une banque ne développe pas le crédit de circulation en émettant des supports fiduciaires supplémentaires (sous forme de billets de banque ou de monnaie de dépôt), elle ne peut pas générer . "

Les banquiers libres nient souvent que les systèmes de réserves fractionnaires soient intrinsèquement instables. Cependant, dans Action humaine, Mises souligne l’instabilité inhérente aux banques de réserve fractionnaires: «Il s’agit là d’une caractéristique essentielle ou d’une faiblesse de l’activité liée à l’émission de supports fiduciaires.» Il ajoute: «Il ne faut pas oublier que chaque banque qui émet des supports fiduciaires est dans une situation plutôt précaire. Mises a affirmé que les banques de réserve fractionnaires sont intrinsèquement instables, ce qui contredit la position de banque libre.

Les banquiers libres affirment que les banques de réserve fractionnaires ne seront pas à l'origine du cycle économique dans une économie où les banques sont libres. Mises n'est pas d'accord. Selon lui, il y aura un cycle économique dans toute économie avec des réserves fractionnaires: «La notion d’expansion« normale »du crédit est absurde. L’émission de supports fiduciaires supplémentaires, quelle que soit leur quantité, déclenche toujours les modifications de la structure des prix dont la description est l’objet de la théorie de la conjoncture. "Il a déclaré explicitement que" toute expansion du crédit doit provoquer le boom. "

Les banquiers libres affirment que la banque centrale est responsable du cycle économique et non les banques de réserve fractionnaires. Mises n'a pas ce point de vue. Dans une conférence de 1951, il a déclaré: "Aucun essor n'est possible sans expansion du crédit", mais il met l'accent sur l'expansion des banques et non de la banque centrale: "Pour éliminer la dépression, il faut éliminer l'essor précédent et l'expansion du crédit des banques." Il poursuit: «le boom qui provoque la dépression suivante ne pourrait pas se produire si les banques n’étendaient pas le crédit. Par conséquent, on pourrait penser que la solution serait facile: il suffit d'empêcher les banques d'accroître leur crédit. »Mises attribue le cycle à des banques de réserve fractionnaires, et non à la banque centrale. À la différence des banquiers libres, Mises a affirmé que toute banque de réserve fractionnaire est à l’origine du cycle économique, avec ou sans banque centrale.

Mises a écrit une annexe à La théorie de l'argent et du crédit en 1952. Il défend la même politique que celle qu'il avait adoptée en 1912. Plus précisément, Mises veut que chaque banque détienne des réserves de 100% sur tous les billets et dépôts à venir.

Aucune banque ne doit être autorisée à augmenter le montant total de ses dépôts soumis à un chèque ou le solde de tels dépôts à un client individuel, qu’il soit un citoyen ou le Trésor américain, autrement qu'en recevant des dépôts en espèces en billets légaux public ou en recevant un chèque libellé par une autre banque nationale, dans les mêmes limites. Cela signifie une réserve rigide de 100% pour tous les dépôts futurs.

Mises a donné une série de conférences en 1952 intitulée Le marxisme démasqué. Dans ces conférences, il décrit la banque de réserve fractionnelle comme une «entreprise très discutable». Cette conférence négligée contient des preuves incontestables que Mises était un défenseur de la banque de réserve à 100%:

pour l'avenir, il ne devrait plus y avoir d'expansion du crédit. À l'avenir, aucun autre billet ne devrait être émis, aucun crédit supplémentaire ne devrait être inscrit sur un compte bancaire soumis au chèque, à moins que la couverture en argent soit de 100%. C'est le plan à 100%…. plus d'expansion du crédit!