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Présentant la scène devant un public de professionnels de l'investissement au Centre de congrès et d'expositions de Hong Kong, Paul Smith, CFA, président et directeur général de CFA Institute, a lancé un appel animé pour un secteur financier plus responsable et centré sur le client. Il a exposé les énormes défis auxquels le secteur est confronté, allant de la perte de confiance aux modèles commerciaux très éloignés des résultats obtenus par les investisseurs finaux, et a encouragé les personnes présentes et les observateurs du monde entier à prendre l’initiative de les affronter et de les surmonter. «Saisissons ce but commun», a-t-il déclaré. «Exploitons notre énergie, nos normes éthiques et notre bonne volonté afin de faire de grandes choses et d’engendrer de grands changements.»
Vous trouverez ci-dessous une transcription légèrement modifiée de ses remarques.
Bonjour encore tout le monde. Bienvenue et merci à vous tous pour votre présence parmi nous aujourd'hui.
C'est toujours un plaisir de vous rencontrer à notre conférence annuelle. C'est un plaisir particulier pour moi de me réunir ici à Hong Kong. C’est ma maison, ma maison très heureuse, depuis 21 ans.
C’est le moment de renouer avec de vieux amis et d’en créer de nouveaux. Donc, si nous ne nous sommes pas rencontrés auparavant, veuillez vous lever et dire bonjour au cours de ces trois jours.
Je voudrais encore une fois remercier l’honorable Matthew Cheung de s’être joint à nous ce matin. C’est un tel honneur de l’avoir ici.
Je tiens également à remercier Joseph Chan, sous-secrétaire aux services financiers et au Bureau du Trésor. Joseph est non seulement titulaire de la charte, il était vice-président de la Société des analystes financiers de Hong Kong avant de rejoindre le gouvernement en 2017. Merci pour vos services, Joseph, et votre présence parmi nous.
La présence de personnes aussi éminentes parmi nous démontre la force du réseau CFA et les capacités de nos titulaires.
C'est le discours le plus important que je prononce chaque année. C'est mon occasion annuelle de vous inspirer et de chercher à renouveler notre sens du but commun.
Vous constituez le plus vaste auditoire de nos membres et supporters les plus influents. Ici, nous avons tous la possibilité d’évaluer la situation actuelle de notre profession et de notre institut. Nous fixons ici nos objectifs pour l’année à venir.
C’est aussi ma chance de vous remercier pour tout le travail que vous avez accompli pour respecter nos normes et faire avancer la cause de notre noble profession.
Et c'est une noble profession!
Pourquoi cela semble si étrange à dire?
Notre profession crée une réelle valeur ajoutée pour nos clients, pour les communautés que nous servons et pour nous-mêmes. Nous ne le disons pas assez souvent. Nous n'expliquons pas assez clairement notre valeur aux autorités de réglementation, aux employeurs et au grand public.
Si nous voulons avoir un avenir durable et gratifiant, nous devons faire mieux. D'une voix forte et audacieuse, nous devons proclamer notre sens du but.
Alors, quel est ce but?
L’avenir de notre industrie dépend de la démonstration de deux choses simples auprès de clients privés et institutionnels:
Premièrement, leurs intérêts sont au cœur de nos activités.
Deuxièmement, nous pensons que le financement joue un rôle essentiel pour aider les communautés à atteindre leurs objectifs. Pas seulement des objectifs financiers, mais aussi des objectifs sociaux. Nous devons forger des liens plus solides entre ce que nous faisons pour gagner notre vie et une société en bonne santé.
C’est sûrement la définition même du professionnalisme.
Sans un secteur de la gestion de placements professionnalisé, la société a du mal à progresser et ne parviendra pas à résoudre tous les problèmes et défis auxquels elle est confrontée.
Mais lorsque nous exprimons un objectif, nous pouvons accomplir beaucoup.
Nous pouvons atteindre une plus grande pénétration de notre clientèle potentielle – une clientèle qui sera de plus en plus dominée par les femmes et par les membres de la génération du millénaire. Ces clients attendent généralement plus de leurs investissements qu'un simple rendement financier.
Avec détermination et professionnalisme, nous pouvons, avec le temps, rétablir la confiance. Et lorsque nous gagnons la confiance, nous gagnons un avenir durable.
- J'ai dit que notre profession faisait face à une crise de confiance.
- J'ai nommé les menaces existentielles, de l'automatisation aux modèles commerciaux vieillissants.
- J'ai dit qu'il appartenait au CFA Institute de formuler une réponse positive et inspirante à une question fondamentale: à quoi sert la finance?
- Et j’ai dit que nous devions faire preuve de leadership pour redéfinir la valeur et rétablir la confiance.
Un an plus tard, les défis demeurent. Mais nous avons réalisé des progrès substantiels sur cette voie. Dans notre secteur, je vois plusieurs «pousses vertes» de reprise.
La confiance dans notre secteur redevient positive, selon notre enquête 2018 sur la confiance dans le monde, intitulée Veuillez le télécharger à partir de notre site Web si vous ne l'avez pas encore fait.
Un autre tir vert: nous constatons une nette amélioration du niveau de discours public sur l’objectif de la finance. Au CFA Institute, notre objectif est clair. C'est dans notre énoncé de mission: Nous travaillons «pour le bénéfice ultime de la société».
Plus tôt cette année, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré aux PDG des sociétés dans lesquelles BlackRock occupe des postes, et je cite: «La société exige que les sociétés, publiques et privées, servent un objectif social. Pour prospérer dans le temps, chaque entreprise doit non seulement générer des performances financières, mais également montrer comment elle apporte une contribution positive à la société. ”Fin de citation.
Un autre exemple: Anne Richards – PDG de M & G au Royaume-Uni et grand ami de CFA Institute depuis de nombreuses années – a récemment appelé dans le Financial Times aux entreprises de gestion d’investissements d’adopter un ensemble beaucoup plus large d’indicateurs de performance.
Nous voyons ceux-ci et d'autres leaders de l'industrie financière faire écho à notre appel à œuvrer pour le bien de la société.
Ils disent que l'imitation est la plus sincère des flatteries! Et c’est l'heure!
C'est un vrai progrès. Au fur et à mesure que nous développons ces thèmes, nous construisons un secteur auquel les clients et les régulateurs attachent de l'importance, dans le sens le plus large possible. Celui qui est apprécié pour sa contribution à la société et qui engendre la confiance. Un cycle vertueux en effet.
Dans la poursuite de ces objectifs sociétaux plus larges, nous collaborons bien entendu avec de nombreux autres organismes dirigeants partageant notre programme. Vous devriez être fier de nos relations avec:
- Le Conseil du risque systémique
- Institut Aspen
- l'International Integrated Reporting Council
- Concentrer le capital sur le long terme
- Principes des Nations Unies pour l'investissement responsable
- Et le Sustainability Accounting Standards Board, pour n'en nommer que quelques-uns.
Ensemble, nos efforts gagnent du terrain. Mais nous devons viser plus haut encore.
Le CFA Institute occupe une position unique pour ouvrir la voie à un capitalisme plus déterminé.
Si notre industrie redécouvre sa raison d’être, je pense que nous pourrons mieux mobiliser les ressources financières mondiales contre les problèmes les plus difficiles à résoudre du monde.
Et les défis que nous avons en abondance.
- Régimes de retraite sous-financés.
- Infrastructure médiocre ou inexistante.
- Changement climatique et dégradation de l'environnement.
- L'inclusion financière.
La liste continue.
Pour faire avancer la cause du capitalisme avec détermination, nous disposons de quatre ressources clés. Elles sont:
- Confiance.
- L'histoire de notre profession.
- Les leçons des économies émergentes.
- Et les compétences et les énergies de vous, nos membres.
D'abord, faites confiance.
Nous devons aider les clients à comprendre à qui ils doivent faire confiance et pourquoi. La confiance est un capital politique critique. En tant qu'industrie, nous constituons une nouvelle équité dans cet espace. Nous devons l’investir pour obtenir de meilleurs rendements.
Comme je l'ai dit, de nouvelles recherches montrent que la confiance est en hausse dans le monde entier. Nous sommes encouragés à constater une confiance accrue des investisseurs dans les services financiers depuis notre enquête de 2016. Les blessures infligées par la crise financière guérissent enfin.
Dans notre nouvelle enquête, les trois quarts des investisseurs particuliers et institutionnels ont déclaré qu'il était important que l'entreprise avec laquelle ils travaillent emploie des professionnels de l'investissement possédant des références issues d'organisations respectées du secteur. Certes, je suis partial, mais c’est là que le titulaire de la Charte CFA entre en jeu.
Pour notre profession, ces données ouvrent la voie à une plus grande influence. Nous devons aider nos clients à identifier les personnes de confiance: les professionnels qui ont la charte et les institutions qui adoptent nos codes et nos normes.
Et permettez-moi d’être clair sur un point très important: il n’existe qu’un seul moyen infaillible de créer un climat de confiance. Et c’est faire passer les intérêts du client avant tout. Nous défendons l'obligation de fiduciaire. Nous améliorons les résultats pour les investisseurs en agissant dans leur intérêt. Arrêt complet.
La deuxième ressource à notre disposition est l'histoire.
Notre profession n'a pas toujours été considérée comme intéressée. Beaucoup de nos ancêtres ont même été vus comme. . . vertueux. . . ou à tout le moins, utile!
À l'aube de l'ère industrielle, ils ont amassé du capital pour financer une expansion économique rapide. Au 19e siècle en Europe et en Amérique du Nord, le travail de mobilisation de capitaux et de récompense des investisseurs était souvent considéré comme allant dans le sens de l'intérêt général.
C'étaient les marchés émergents de leur époque. L’expansion exigeait un investissement énorme. Le travail des professionnels de la finance a permis de construire des chemins de fer, des usines, des bâtiments. Faire valoir la pertinence de la profession à cette époque n’était pas un problème.
Et bien que les financiers aient parfois dépassé les attentes, la société a souvent récolté les fruits de leur travail. Les résultats étaient visibles de manière très tangible. Les gens voyageaient dans les trains et travaillaient dans les usines et les bâtiments.
Au mieux, le capitalisme avec un but crée une valeur largement apparente et communément appréciée. Nous devons faire pression pour obtenir plus de cela aujourd'hui.
Au cours des 30 dernières années environ, notre profession s'est égarée. Trop d’activité semble déconnectée des intérêts des clients. Trop de profits semblent profiter aux intermédiaires au détriment du fournisseur de capital.
Mais nous pouvons changer cette dynamique.
Nous devons nous concentrer sur nos normes éthiques. Nous devons exploiter la technologie pour créer de meilleurs produits, appliqués de manière plus cohérente et vendus à un prix plus juste.
Nous devons défendre plus de transparence [et] les frais et les modèles d'entreprise liés plus étroitement aux résultats des investisseurs.
Passons maintenant à notre troisième outil.
Les économies émergentes offrent des études de cas instructives du capitalisme avec un but. Nous pouvons tirer les leçons des nouveaux cadres de financement robustes, conçus pour le XXIe siècle et fondés sur la technologie moderne.
J'ai le privilège d'en faire l'expérience de près lors de mes voyages. Ce que je vois, c’est une nette dichotomie – entre les missions et les motivations de la finance dans le monde dit développé – et ces marchés émergents dynamiques.
Je suis inspiré par ce que je vois, dont certains sur des marchés pas très éloignés de notre position actuelle. Je crois que cette région et d’autres pays comme elle ont beaucoup à enseigner au métier de l’investisseur.
Permettez-moi de donner quelques exemples.
J'ai été tellement impressionné par M-Pesa au Kenya et son impact sur la population là-bas. Outil de transfert d'argent basé sur le téléphone mobile, il a permis à des millions de Kenyans d'accéder pour la première fois au système financier. À un moment donné, il s’agissait de l’outil financier mobile le plus rapide au monde.
Un autre exemple: le fonds du marché monétaire d’Alibaba – Yu’e Bao – est devenu en quatre ans seulement le plus important du monde. Au début de 2018, elle comptait plus de 370 millions de titulaires de comptes et un actif de 211 milliards de dollars américains. Son émergence comme «reste de trésor», comme son nom l'indique en chinois, est le résultat d'un virage marqué des consommateurs chinois vers les paiements mobiles.
Également en Chine: l’initiative du gouvernement sur la ceinture et la route. Ce ne sont pas seulement des projets d'infrastructure innovants, mais leurs stratégies de financement sont en tête du marché. La Chine est le plus grand émetteur d’obligations vertes au monde.
Enfin, nous observons des changements dramatiques en Inde, où le système d’identification biométrique d’Aadhar donne accès aux avantages gouvernementaux, aux comptes bancaires et aux assurances de nombreuses personnes qui n’avaient auparavant pas accès aux produits financiers les plus élémentaires. C'est le plus grand programme du genre au monde. Aadhar représente l'inclusion financière à son meilleur. Cela change la façon dont des millions de personnes gagnent, économisent, dépensent et planifient leur avenir.
Ces innovations en matière de financement de la consommation dans les marchés émergents tiennent compte des flux de trésorerie modestes et souvent imprévisibles des pauvres. Ils permettent de traiter de manière rentable même les très petites transactions.
Mais à un niveau stratégique plus élevé, ces innovations aident les pays à ré-imaginer et à actualiser leur avenir. Ils peuvent changer le cours de l'histoire.
Notre valeur est évidente dans les pays en développement. Nous voyons des professionnels de l'investissement éthiques bien formés contribuer à la croissance, aux opportunités financières et à la confiance dans les systèmes financiers locaux.
C'est un travail d'une importance vitale. Mais dans les pays développés, cela n’est généralement pas discuté.
Cela devrait changer. Mais comment utilisons-nous notre pertinence profonde sur les marchés émergents pour mieux expliquer notre objectif dans le premier monde?
Pour commencer, nous pouvons aider à mieux encadrer ces opportunités pour les investisseurs du premier monde.
Les pays en développement ont besoin d'investir environ 3 000 milliards de dollars dans de nouvelles infrastructures chaque année. Ce qui semble beaucoup, mais le monde génère chaque année grâce à de nouvelles économies d’épargne environ 6 000 milliards de dollars en capital frais.
Pas de pénurie d'argent alors. Mais pouvons-nous faire un meilleur travail en tant qu’industrie pour mettre en relation les investisseurs avec des opportunités?
En fait, nous pouvons réfléchir plus profondément au rôle que jouent les marchés des capitaux traditionnels dans le monde moderne.
Aujourd'hui aux États-Unis et dans toute l'Europe, les grandes idées qui changent la donne sont souvent financées par des fonds privés. Beaucoup de nouvelles entreprises aspirent à une introduction en bourse, non pas comme un début, mais comme le point final de leur fortune. Le financement de nouvelles entreprises par le marché non public peut empêcher les investisseurs de détail de participer à la croissance en début de croissance.
Lorsque la croissance enregistrée avant l’introduction en bourse est si importante, la nature même des rendements attendus des marchés publics est modifiée. Mais ces marchés constituent le seul recours pour de nombreux investisseurs individuels.
Comment pouvons-nous faire mieux pour eux?
Notre objectif n'est certes pas simplement de battre un indice, mais d'aider nos clients à obtenir des résultats financiers et une sécurité à long terme. Pourtant, de nombreux canaux d’investissement quotidiens orthodoxes peuvent laisser trop peu de ressources aux gens, même quand ils pensent tout faire correctement.
Les acclimater et les régulateurs à des risques valables – et influencer les cadres de marché pour soutenir des options plus gratifiantes – devrait faire partie de notre objectif. Jeter des ponts entre les investisseurs individuels, sous-desservis dans le contexte actuel, et les débouchés dans les économies émergentes pourrait être enrichissant pour toutes les personnes concernées.
Cela m'amène à la quatrième et, à bien des égards, à la ressource la plus importante à notre disposition: vous!
Vous disposez d'un pouvoir unique pour façonner l'avenir – en exploitant vos relations et votre expertise locales pour avoir un impact positif sur le secteur des investissements dans votre communauté. Vous êtes nos meilleurs ambassadeurs et nos ambassadeurs les plus crédibles. Grâce à vos efforts, nous élèverons les normes de professionnalisme de notre industrie à l'échelle mondiale.
Pour que nous ayons un impact dans les 165 pays diversifiés avec les membres du CFA Institute, nous devons façonner notre profil local et définir notre pertinence de 165 manières différentes. Ce n'est pas une mince tâche. Votre énergie, votre enthousiasme, vos connaissances locales et surtout votre professionnalisme feront toute la différence.
Plus vous réussissez à connecter notre industrie à son objectif, plus vos résultats clients seront positifs. Notre industrie gagnera en force et votre propre carrière sera plus durable et plus enrichissante. Alors, parlez haut et fort – en soutien à une industrie qui s'efforce de faire passer les intérêts des clients avant tout et veille à ce que nos efforts enrichissent nos communautés.
Je peux vous promettre ceci: votre institut vous soutiendra dans votre société locale et vous fournira des ressources pour vous aider à mener à bien cette mission. Mon programme n'a rien de plus important que de travailler à l'autonomisation de sociétés locales fortes dans lesquelles nos membres peuvent déployer leurs talents pour «le bénéfice ultime de la société».
J'ai posé cette question l'année dernière. Je l'ai demandé quand j'ai commencé ces propos, et je terminerai en le posant de nouveau:
A quoi sert la finance?
Comme je l'ai dit plus tôt, la solution sur les marchés des 18ème et 19ème siècles était que la finance créait plus d'avantages économiques. Cela multipliait les opportunités sur tout le spectre. Il a réduit l'écart entre les nantis et les démunis. C'était un mécanisme permettant de s'assurer que tout le monde, quelle que soit sa situation d'origine, ait eu sa chance. Cela ne garantissait pas les résultats, mais cela ouvrait des perspectives.
Cela semble profondément pertinent à nouveau aujourd'hui.
En parcourant le monde pour le CFA Institute, j’ai appris la vérité: il ya beaucoup à admirer dans nos rangs. Nous sommes des femmes et des hommes d'honneur et capables, essayant de faire les bonnes choses.
Saisissons ce sens commun du but. Exploitons notre énergie, nos normes éthiques et notre bonne volonté afin de faire de grandes choses et d’engendrer de grands changements.
Avec la confiance et le sens de l’histoire, avec le respect des idées nouvelles venant de nouveaux lieux – et, par-dessus tout, avec VOUS – tout est possible: pour notre profession et pour la société elle-même.
J'ai une grande confiance en notre avenir parce que je place ma confiance en toi.
Je vous remercie.
Cet article a paru à l'origine sur le. Vivez la conférence en ligne via. C’est un point de vue d’initié avec des émissions en direct et des archives vidéo enregistrées de sessions sélectionnées, des entretiens exclusifs avec des orateurs, des discussions sur des sujets d'actualité et des mises à jour sur les initiatives du CFA Institute.
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