Qu'est-il arrivé à mon fonds d'obligations à moyen terme?

Les catégories de fonds jouent un rôle important pour les constructeurs de portefeuille en les aidant à savoir ce qu'elles possèdent et en établissant des attentes en matière de risque et de rendement.

Les investisseurs à la recherche d'un fonds obligataire pour le cœur de leur portefeuille ont traditionnellement choisi les fonds inclus dans la catégorie Obligations intermédiaires à terme Morningstar. Cela inclut les fonds obligataires qui ont investi dans une gamme de catégories d'actifs à revenu fixe, ont un niveau intermédiaire (environ cinq à six ans) et ont été comparés à l'indice Bloomberg Barclays Aggregate.

Le défi pour les investisseurs était que, même si l’indice lui-même était relativement étroit – il ne suivait que les obligations américaines de bonne qualité, par exemple – la catégorie de fonds était assez large et englobait des fonds allant du plus conservateur au plus agressif.

Temps de scission

Pour aider les investisseurs à faire la distinction entre les styles de gestion, le 1er mai 2019, Morningstar a divisé sa catégorie d’obligations à moyen terme de 1,7 billion de dollars en deux nouvelles catégories: la catégorie des obligations de base intermédiaires et la catégorie des obligations de base-plus intermédiaires (voir le graphique correspondant). résumé). Sur les quelque 338 fonds obligataires de l'ancienne catégorie, 145 sont allés à Core Bond et 193 à Core-Plus. ¹

Cette catégorie scinde à nouveau les fonds obligataires en fonction de leur style d'investissement, que Morningstar a évalués à l'aide de l'historique des placements, du rendement et du langage du prospectus. En règle générale, les fonds obligataires plus conservateurs, réservés uniquement à des obligations de première qualité, ont été mappés à la catégorie Core et les fonds plus agressifs – ceux détenant plus de 5% de la pondération en obligations à rendement élevé, emprunts bancaires ou dettes des marchés émergents – ont été mappés à Core-Plus .

Ainsi, les investisseurs peuvent désormais mieux distinguer les différents types de stratégies et prendre des décisions plus éclairées quant au fonds le plus approprié à leurs objectifs. Les nouvelles catégories contiennent chacune un ensemble de fonds plus homogène, ce qui facilite l'évaluation du rendement et du risque de portefeuilles similaires.

Connaissez votre repère

Les deux nouvelles catégories de Morningstar sont désormais également comparées à différents points de repère du marché. La catégorie Core Bond conserve le Bloomberg Barclays U.S. Agrégat Bond Index (qui détient 100% d’obligations investment grade), tandis que le Core-Plus utilise désormais le Bloomberg Barclays U.S. Universel Indice obligataire (qui détient en moyenne 5 à 8% d'obligations à risque inférieur à la catégorie investissement).

Nous considérons cela comme un élément positif pour la communauté des investisseurs car l'indice reflète désormais plus précisément le risque des fonds de chaque catégorie. (Lire la suite dans notre précédent article de blog, ".")

Étoiles montantes et filantes

Il y a bien sûr des impacts temporaires. Beaucoup d'investisseurs peuvent se demander pourquoi la notation de leur fonds obligataire a changé. Dans l’ancienne méthodologie de Morningstar, les fonds à la fois conservateurs et agressifs étaient comparés, et les notations d’étoiles attribuées en fonction du rendement par rapport à l’ensemble du groupe. Avec la scission de la catégorie, nous avons maintenant une évaluation comparée à une autre: des fonds conservateurs évalués par rapport à d’autres fonds conservateurs, et des fonds plus agressifs évalués par rapport à des fonds plus agressifs.

Le résultat net est que certains fonds plus conservateurs ont reçu un classement plus élevé, car leur performance semble désormais meilleure que celle des autres portefeuilles de base. De même, certains fonds plus agressifs ont en réalité perdu des stars, car leur performance n’est plus aussi bonne que celle du groupe de fonds plus agressif de la catégorie Core-Plus.

Est-il temps de réévaluer votre fonds obligataire?

Le changement de classification des fonds ouvre la porte à un nouveau regard sur vos avoirs en obligations. Tout d'abord, demandez-vous pourquoi vous avez une exposition aux obligations dans votre portefeuille. Est-ce pour diversifier le risque lié aux actions, générer des revenus et / ou préserver le capital? (Vous pouvez en savoir plus sur le dans un post précédent.)

Une fois que vous connaissez le rôle que vous souhaitez que vos obligations jouent, vous pouvez déterminer si votre fonds obligataire actuel répond à vos besoins.

• Les fonds de la catégorie des obligations de base intermédiaires seront probablement plus alignés sur ceux qui cherchent à diversifier le risque lié aux actions et à préserver le capital, en raison de la limite de 5% imposée aux obligations plus risquées.
• Les fonds de la catégorie Obligations Intermédiaire Plus Core peuvent être mieux adaptés aux investisseurs recherchant un revenu plus élevé et un potentiel de rendement total élevé, en raison de contraintes moins strictes sur les titres à risque élevé.

Heureusement, les deux catégories offrent un certain nombre de bonnes options d'investissement. Et maintenant, vous pouvez faire des choix encore plus éclairés.

, CFA, est le responsable de la stratégie pour les titres à revenu fixe chez iShares et contribue régulièrement à.

1. Source: Morningstar, à partir du 01/05/2019. Basé sur la catégorie d'actions la plus ancienne de tous les fonds à capital variable de la catégorie Obligations intermédiaires à terme Morningstar.

Investir implique des risques, y compris une possible perte de capital.

Les risques liés aux revenus fixes incluent les risques de taux d’intérêt et de crédit. En règle générale, lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations diminue en conséquence. Le risque de crédit renvoie à la possibilité que l’émetteur d’obligations ne soit pas en mesure de rembourser le principal et les intérêts.

Les comparaisons d’investissement ne sont données qu’à titre d’illustration. Pour mieux comprendre les similitudes et les différences entre les investissements, y compris les objectifs d’investissement, les risques, les frais et les charges, il est important de lire les prospectus des produits.

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