Qui sera le prochain gouverneur de la Banque d'Angleterre?

Après près de six ans passés au sommet de la politique monétaire britannique, il reste moins d’un an à compter de la fin de son mandat de 120ème gouverneur de la Banque d’Angleterre, et le gouvernement britannique a officiellement choisi son successeur.

Il est difficile de savoir avec certitude quelles personnes sont activement considérées pour le poste à ce stade, en particulier compte tenu du rituel bien établi d'humilité, selon lequel tous les candidats probables prétendent publiquement être totalement indifférents à revendiquer le travail le plus puissant du marché monétaire britannique. régime. Cette ambiguïté laisse entrevoir qui pourrait être en lice, la presse financière faisant des suggestions plus ou moins crédibles selon lesquelles le rôle pourrait être offert à quiconque de l'ancienne présidente de la Fed, Janet Yellen, à la directrice générale du FMI, Christine Lagarde, à même le chancelier britannique Philip Hammond lui-même.

Cependant, maintenant que la poussière a eu le temps de se calmer un peu, cinq noms semblent devenir les leaders de la course pour devenir le prochain chef de la banque centrale britannique, aux yeux des médias et des médias. Bien que ces candidats aient évalué leur expérience et leurs compétences en communication, ils ont étonnamment peu prêté attention à leurs convictions réelles et à leurs décisions antérieures en tant que décideurs en matière de politique monétaire, ce qui sera probablement beaucoup plus important pour l’impact qu’ils pourraient avoir sur l’économie britannique, le cas échéant. et quand ils assument le poste de gouverneur de la Banque.

Avant d’énumérer les cinq candidats les plus probables, Sharon White et Shriti Vadera doivent faire l’objet de deux brèves mentions, qui ne font nécessairement pas partie des plus hautes sphères des candidats potentiels, mais qui ont toutes deux figuré de manière trop importante dans les discussions sur le poste de gouverneur. être écarté de toute considération. Tous deux ont des inconvénients: la position la plus importante de White était celle de directeur du régulateur des médias, Ofcom, domaine sans rapport avec la politique monétaire, bien qu’elle ait travaillé auparavant pour le Trésor; Vadera, présidente de Santander UK, pourrait être désavantagée par son style de gestion «fougueux» et ses liens partisans forts avec le parti travailliste. Cependant, le gouvernement britannique a souligné à plusieurs reprises son engagement en faveur de la diversité comme l'un des objectifs clés de ce processus de recrutement. Le statut de ces deux candidates en tant que «femmes de couleur» les maintient donc dans la course.

Andrew Bailey, 60 ans, PDG de la Financial Conduct Authority

La personne qui remplacera Mark Carney est Andrew Bailey, un initié de la Banque d'Angleterre. À l’heure actuelle, le dirigeant le plus puissant du Royaume-Uni, le Financial Conduct Authority, M. Bailey, a déjà occupé plusieurs postes importants à la Banque d’Angleterre, notamment celui de sous-gouverneur (2013-2016) et de Chief Cashier (2004-11).

N'ayant jamais été membre du Comité de politique monétaire de la Banque, M. Bailey a laissé peu de traces de ses votes ou opinions sur la politique de taux d'intérêt. Cependant, l’un de ses propos sur les taux élevés prétendument "injustes" appliqués aux prêts à la consommation par les grandes banques, les détaillants de biens de consommation au loyer et autres petits prêteurs.

Bailey est un initié relativement discret, doté d'une connaissance approfondie de la banque et de l'économie britannique, et constitue le choix évident de «choisir des partenaires sûrs» pour comprendre l'économie britannique face à l'incertitude entourant le Brexit, sans pour autant modifier de manière significative la prudence actuelle de la banque. position.

Raghuram Rajan, 56 ans, ancien gouverneur de la Reserve Bank of India

Loin d’être un autre initié discret comme Bailey, le deuxième candidat le plus favorisé, Raghuram Rajan, pourrait être décrit avec plus de précision comme une sorte de superstar internationale dans le monde des banques centrales. Professeur de finance à l’Université de Chicago, Rajan a été gouverneur de la banque centrale de l’Inde de 2013 à 2016, année à laquelle il était auparavant économiste en chef du FMI (2003-2007).

C'est au cours de son mandat au FMI que Rajan s'est fait connaître en prévenant de l'instabilité du secteur financier, pour laquelle il a acquis un prestige considérable lorsque la bulle immobilière a finalement éclaté. Malheureusement, son évaluation de la réelle causes de la crise financière est un peu moins impressionnant; dans son livre de 2010 loué Des lignes de faille Il a attribué le krach de 2008 aux inégalités de revenus et aux déficits commerciaux américains, entre autres facteurs.

Au début de son mandat de gouverneur de la Reserve Bank of India, Rajan a relevé les taux à des niveaux relativement élevés afin de réduire l'inflation, qui est passée de 9,8% lors de son entrée en fonction à 3,8% moins de deux ans plus tard; un bilan relativement bon par rapport aux normes des banquiers centraux après 2008.

Toutefois, si M. Rajan devenait le prochain gouverneur de la Banque d’Angleterre, il ne serait que le deuxième titulaire non britannique de ce poste, venant immédiatement après le Canadien Mark Carney. Compte tenu de la fragilité de l’économie britannique à l’heure actuelle, sans parler de l’accueil négatif qui a été réservé à beaucoup d’entre eux, il est probable que les chances de Rajan de devenir gouverneur soient considérablement gênées par son statut d’étranger un initié déjà très familier avec l'économie britannique.

Dame Nemat Shafik, 57 ans, directrice de la London School of Economics

En troisième position, selon les bookmakers, est l'actuel directeur du LSE et ancien gouverneur adjoint de la Banque d'Angleterre, Nemat Shafik, parfois appelé Minouche Shafik. Contrairement à l'inconvénient que Rajan pourrait subir en raison de son statut d'étranger, Shafik devrait sans doute tirer le meilleur parti de son passé parmi les candidats potentiels. Lorsqu’elle annonçait le début de la recherche du prochain gouverneur de la BoE, elle emploierait Sapphire Partners, «une entreprise de chasse aux têtes qui se spécialise dans la diversité et place les femmes dans des rôles de premier plan». En tant que femme de couleur née en Égypte, la nomination de Shafik répondrait certainement aux exigences du gouvernement en matière de diversité, alors que ses antécédents en Grande-Bretagne (LSE et Oxford, formée à la fois comme citoyen britannique et américain) la sauveraient probablement d’être accusées de ne pas être suffisamment familiarisées avec l’économie britannique.

Pendant son mandat de sous-gouverneur, Shafik a siégé au Comité de politique monétaire de la Banque pour fixer ses taux de mi-2014 à début 2017, ce qui en fait la candidate de rang le plus élevé (selon les bookmakers) avec une expérience pratique du Fonction la plus importante de la Banque d'Angleterre. Au cours des 29 réunions du CPM où Shafik était présente, elle a voté massivement avec les autres pays du MPC sur les taux d'intérêt, votant 28 fois pour maintenir les taux à leurs niveaux actuels, et votant une fois pour réduire les taux à la Lors de la réunion d'août 2016 du MPC, il a été décidé à l'unanimité de réduire les taux à 0,25% à la suite du référendum pour quitter l'Union européenne. Shafik n'a jamais voté pour augmenter les taux d'intérêt. Cette habitude de voter avec le troupeau pendant son séjour à la banque donne peu d'informations sur son point de vue sur la politique monétaire ou sur l'approche qu'elle pourrait adopter avec les taux d'intérêt si elle devenait gouverneur. Une hypothèse sûre, cependant, serait qu’elle pourrait favoriser une poursuite prudente de la politique expansionniste actuelle par rapport à un relèvement des taux potentiellement douloureux mais nécessaire.

Sir David Ramsden, 55 ans, chef du service économique gouvernemental

Dave Ramsden, fonctionnaire à vie, a peut-être dit au Premier ministre Tony Blair que le Royaume-Uni ne devrait pas adhérer à l'euro en 2003. Au cours des trois dernières décennies, Ramsden a occupé divers postes à responsabilité dans la bureaucratie économique du gouvernement. comprend le conseiller économique en chef du Trésor et le directeur général du département des entreprises, de l'innovation et des compétences. Il est actuellement chef du Service économique gouvernemental, qui est chargé de recruter et d'affecter des économistes dans tous les départements du gouvernement central. , Ramsden «est connu pour ses opinions très diverses et s’est prononcé en faveur d’une approche plus pluraliste de la manière dont les universités enseignent l’économie», caractéristiques potentiellement prometteuses pour un gouverneur de la Banque d’Angleterre.

Ramsden est également l'un des sous-gouverneurs de la Banque d'Angleterre depuis 2017, ce qui lui a permis de siéger au comité de politique monétaire composé de neuf membres. Pendant ce temps, Ramsden a démontré une approche très prudente des taux d’intérêt; Au cours des 15 réunions du MPP auxquelles il a assisté, Ramsden a voté en faveur du maintien des taux 14 fois, même lorsque d'autres membres du MPC ont voté en faveur d'une augmentation des taux. La seule occasion pour laquelle il n’a pas voté en faveur du maintien des taux a été la réunion d’août 2018, au cours de laquelle il a été décidé à l’unanimité de relever le taux directeur de la Banque à 0,75%, son plus haut niveau depuis 2009. Ces mesures visant à maintenir les taux bas indiquent que Ramsden n’aurait probablement pas tout changement significatif dans la politique actuelle à long terme de la Banque visant à «normaliser» progressivement les taux d'intérêt et pourrait même ralentir davantage les progrès déjà glaciaires vers des taux plus élevés.

Ben Broadbent, 54 ans, sous-gouverneur pour la politique monétaire à la Banque d'Angleterre

Enfin, Ben Broadbent a figuré relativement régulièrement parmi les meilleurs candidats potentiels au poste de gouverneur de la banque. Broadbent a d'abord construit sa carrière au Trésor, puis, comme Carney, chez Goldman Sachs, avant de devenir gouverneur suppléant de la Banque d'Angleterre en 2014. Broadbent est un économiste monétaire de renommée internationale mais il est confronté à plusieurs obstacles pour devenir le prochain gouverneur de la BoE. , et on ne sait même pas s'il veut le rôle. Il semble être considéré plus comme un leader dynamique que par un leader dynamique et a acquis la réputation de faire ce qu’il a ensuite qualifié de «ménopausique» l’économie britannique l’année dernière, dans le sens où il était «passé (son) maximum et non plus si puissant. »Broadbent a été contraint de présenter ses excuses pour ces remarques après le tumulte qu’elles avaient provoqué et il a gardé un profil relativement bas depuis.

Membre du comité de politique monétaire depuis juin 2011, Broadbent a de loin la plus grande expérience en tant que décideur monétaire de la Banque d'Angleterre parmi les candidats figurant sur cette liste. Au cours des 86 réunions du MPC auxquelles Broadbent a assisté, il a voté 83 fois pour maintenir les taux d'intérêt au même niveau, deux fois pour augmenter les taux et une seule fois pour les réduire, à la suite du référendum sur le Brexit. Cela donne une image généralement prudente, voire accommodante, de sa position sur les taux d’intérêt. Toutefois, il convient de noter que l'une des deux occasions où Broadbent a voté en faveur de l'augmentation des tarifs a été la réunion du MPC de novembre 2017, lorsqu'aucune décision unanime n'a pu être prise et que certains membres ont demandé que les tarifs soient maintenus, ce qui suggère que Broadbent du moins pas une permanente.