Reconnaissance des revenus: la ligne du bas sur la nouvelle ligne du haut

Le chiffre d'affaires – peut-être le chiffre le plus important dans les états financiers – et son mode de calcul par presque toutes les sociétés cotées en bourse du monde entier sont sur le point de changer.

en 2018 – comme indiqué dans le formulaire 10K 2017 déposé vendredi – démontre l'importance d'une communication efficace, à la fois avec les médias et avec les investisseurs, concernant le changement de norme comptable. Manquant de compréhension de la divulgation, impliquait de reformuler ses états financiers à cause d’une erreur comptable.

La nouvelle norme comptable régissant la comptabilisation et le reporting des produits selon les principes comptables généralement reconnus (US GAAP) et les normes internationales d'information financière (IFRS) a été publiée en 2014, les modifications devant entrer en vigueur au premier trimestre de 2018.

Les changements apportés par cette nouvelle norme varieront selon les sociétés et les secteurs, mais chaque société sera tenue de fournir des informations supplémentaires, plus détaillées et plus détaillées.. En outre, la nouvelle norme remplace les directives contraignantes contraignantes des PCGR des États-Unis par des principes qui convergent fortement, mais pas complètement, avec les IFRS, qui n'offraient qu'une orientation minimale sur la comptabilisation des produits avant cette norme.

L’utilisation accrue de jugement et d’estimations par la nouvelle norme pourrait avoir une incidence sur la qualité des revenus, tant au moment de l’adoption que lors des prochaines étapes. Ceci, ajouté aux nouvelles informations sur la ventilation des revenus, sont des facteurs auxquels les investisseurs devraient prêter attention au cours des prochains mois, au moment où les entreprises déposeront leurs états financiers à la fin de l'exercice 2017 et publieront leurs résultats du premier trimestre.

Une grande partie de ce qui a été écrit sur la nouvelle norme s'est concentrée sur la manière dont elle devrait être appliquée par les comptables et vérifiée par les auditeurs, et non sur la manière dont elle devrait être interprétée par les analystes et les investisseurs. À cette fin, dans «», nous fournissons aux investisseurs notre point de vue sur ces considérations au cours des prochains mois. Les questions abordées incluent:

1. Les investisseurs doivent-ils s'attendre à un changement dans la comptabilisation des produits pour toutes les sociétés détenues?
2. Comment le secteur de la société bénéficiaire est-il affecté?
3. Quelle divulgation l'entreprise investie fait-elle de l'impact de l'adoption?
4. Comment les entreprises passent-elles à la nouvelle orientation?
5. La rubrique de produit est-elle le seul élément de ligne de compte de résultat modifié?
6. Les ratios seront-ils affectés?
7. Le cash-flow va-t-il changer?
8. Les multiples d'évaluation vont-ils changer?
9. Les mesures non conformes aux PCGR de l’entreprise vont-elles changer?
10. Est-ce que des informations à fournir décrivent les revenus et leur évolution?

Examiner les problèmes clés par industrie

Bien que quelques sociétés aient adopté de manière anticipée, les investisseurs devraient développer leurs propres attentes vis-à-vis des entreprises qu’ils suivent ou dans lesquelles ils investissent, ainsi que de la nature des changements survenus dans leurs secteurs respectifs. À cette fin, le document examine les facteurs centraux du changement et certains des problèmes les plus importants de l’industrie. Nous référons les investisseurs aux publications antérieures, où ils peuvent approfondir ces questions, ainsi qu’à un contenu utile spécifique à l’industrie.

Information sur l'adoption et la transition

Bien que les entreprises devraient déjà divulguer l’effet et la méthode d’adoption, des recherches ont démontré qu’elles ne faisaient pas encore un très bon travail à partir du troisième trimestre de 2017. Les sociétés ouvertes achevant de déposer leurs états financiers de fin d’exercice 2017, les investisseurs devraient commencer à être mieux informés de l’impact attendu de la modification standard au premier trimestre 2018. Si les informations fournies ne sont pas suffisamment robustes, les investisseurs et les analystes doivent en discuter avec gestion de l'entreprise.

Ils doivent également comprendre comment les entreprises adoptent la nouvelle norme. De plus en plus d’entreprises ont annoncé qu’elles adopteraient la méthode de transition rétrospective modifiée plutôt que la méthode entièrement rétrospective dans laquelle les années précédentes étaient refondues et présentées selon la nouvelle norme comptable. Notre document sur la constatation des produits examine la manière dont les investisseurs devraient analyser cette méthode d’adoption rétrospective modifiée (c’est-à-dire ajustement d’ouverture des capitaux propres). Compte tenu de la saisonnalité des résultats dans certains secteurs, cette méthode d’adoption pourrait avoir une incidence sur les comparaisons d’un trimestre à l’autre.

Les événements d’aujourd’hui en ce qui concerne GE ne font que renforcer l’importance de demander et de comprendre les réponses à ces questions.

Effets sur les états financiers: plus que des revenus

Bien que les gros titres se soient concentrés sur l’évolution de la comptabilisation des produits, la nouvelle norme de comptabilisation des produits pourrait en modifier davantage. Les coûts liés à l'obtention de contrats avec les clients, les taxes et tous les sous-totaux clés peuvent également être ajustés. Les investisseurs et les analystes doivent prendre en compte tout les effets sur les états financiers et leur influence sur les ratios clés susceptibles d’induire des indicateurs clés de l’investissement quantitatif, tels que le ROE.

Multiples, flux de trésorerie et évaluations

La question fondamentale pour les investisseurs et les analystes: l’adoption de la nouvelle norme a-t-elle une incidence sur les évaluations? Plus précisément, cela change-t-il les flux de trésorerie et les multiples de valorisation?

L'adoption de la nouvelle norme ne devrait pas avoir d'incidence sur les flux de trésorerie. À moins, bien sûr, que les entreprises ne modifient leurs contrats avec les clients à l'approche de la norme afin d'obtenir le résultat comptable souhaité. À l’avenir, si les impôts actuels d’une entreprise étaient fondés sur les produits des livres, les flux de trésorerie générés par les impôts pourraient être modifiés.

Théoriquement, les évaluations ne devraient pas nécessiter de révision significative malgré une variation du résultat opérationnel, du résultat net ou du résultat net par action suite au passage à la nouvelle norme de revenu. Cela dit, les stratégies d'investissement basées sur des métriques comptables – price to book, price to sales, ROE, EPS – ne peuvent pas revenir en arrière et réaliser que ces métriques modifiées peuvent fausser le fait que les liquidités ne sont pas modifiées.

Surveillez les changements dans les mesures non conformes aux PCGR

La nouvelle norme de comptabilisation des produits peut également donner lieu à la création par la direction de mesures nouvelles ou différentes non définies par les PCGR que les investisseurs devraient évaluer. Et cette évaluation devrait s’étendre non seulement à la nature du nouvel indicateur ou du nouvel ajustement, mais également aux raisons pour lesquelles la direction estime que de tels changements sont nécessaires. Cela aussi peut être une indication de la qualité des revenus.

L'un des indicateurs non conformes aux PCGR les plus couramment utilisés comme indicateur indirect des flux de trésorerie, le BAIIA, pourrait également changer, même sans révision des flux de trésorerie sous-jacents.

Divulgations: Plus de désagrégation

Que la norme affecte ou non les revenus, de nouvelles informations supplémentaires sur la ventilation des revenus seront utiles aux investisseurs et aux analystes. La norme nécessitera des informations supplémentaires étant donné le recours important au jugement et aux estimations de la direction. Le temps nous dira si ces informations seront informatives ou hautement qualitatives.

Les développements les plus intéressants pourraient être dans le futur: soyez attentif à la subjectivité

Lors de la publication des résultats de 2018, les professionnels de l'investissement devraient évaluer la manière dont les entreprises ont adopté et adopté cette nouvelle norme. Même si son impact sur une entreprise donnée est minime, le changement offre une opportunité de mieux comprendre les contrats d’une entreprise avec ses clients, la façon dont elle affecte les produits aux obligations de prestation et génère effectivement des produits. Cela peut également aider à évaluer la qualité des revenus d’une entreprise et ses perspectives futures.

Les éléments les plus intéressants de la nouvelle norme pourraient émerger à mesure de son évolution au cours des prochaines années. Le degré de jugement et d’estimation que la nouvelle norme permet aux entreprises de faire est à surveiller, de même que son effet potentiel sur la qualité des résultats futurs.

De plus, sachant que certaines entreprises ont pris du retard dans leur adoption, les investisseurs doivent rester attentifs aux améliorations qui pourraient être apportées au cours des prochaines années. À mesure que les entreprises auront plus de connaissances sur la nouvelle norme et que leur visibilité sur les jugements et les estimations des concurrents se développera, cela stimulera l’émergence de nouvelles pratiques de l’industrie.

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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

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