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Appelons cette «loi de Schuller»: moins la variable à optimiser est personnelle dans un processus d’investissement, plus la résistance organisationnelle est faible.
Par exemple, si un DSI formé au cours de ses années universitaires en théorie du portefeuille moderne (MPT) applique l'optimisation de la variance moyenne, une demande d'utilisation de l'optimisation de la variance minimale rencontrera probablement peu de résistance.
Si le même CIO est invité à passer de la gestion des risques basée sur la corrélation à la gestion des risques basée sur la causalité, le niveau de résistance augmentera probablement car il dépasse la socialisation initiale du CIO. La résistance est généralement maximale lorsque la variable de processus d'investissement concerne directement l'individu, comme l'optimisation de la routine de travail quotidienne, la configuration des profils de rôle de l'équipe ou la réduction de l'écart entre les connaissances et les réalisations.
Deux facteurs structurels dominent la sous-performance des investisseurs professionnels par rapport au portefeuille de marché: la pénalité de coût et la pénalité d’écart de comportement. Lorsqu'elles optimisent un processus d'investissement, les entreprises doivent non seulement prendre en compte les deux pénalités, mais également déterminer de quelle manière leur minimisation générera différents niveaux de résistance.
Dans le contexte actuel, le secteur oblige les gestionnaires de placements à choisir parmi les moyens suivants:
- Croissance agressive de taille pour aider à façonner le processus de concentration de l’industrie.
- Offrir des solutions de gestion de patrimoine entièrement automatisées et à faible coût.
- Se positionner comme chef de file dans un créneau de gestion de placements en utilisant un avantage concurrentiel axé sur l'innovation.
- Acceptez d'être évincé du marché.
La plupart des entreprises sont trop petites, trop conservatrices ou trop chargées de frais généraux pour pouvoir se prévaloir des deux premières options. En supposant une volonté de survivre, cela ne laisse que la troisième voie.
Se contenter de pseudo-innovations – comme courir après les tendances de la mode – ne fonctionnera pas.
Pour établir et conserver un avantage concurrentiel axé sur l'innovation, un processus d'investissement de niche de premier plan nécessite une organisation apprenante dotée d'un cycle d'amélioration continue.
Les entreprises doivent savoir si et comment elles apprennent
La gestion des connaissances est un moteur établi et bien compris du changement organisationnel dans de nombreux secteurs au cours des 20 dernières années.
Mais le secteur de la gestion d'actifs a largement ignoré la gestion des connaissances, tant dans le monde universitaire que dans la pratique. Lorsqu'on leur demande comment ils apprennent, les décideurs ou les comités d'investissement réagissent souvent avec le silence.
Quelle occasion manquée.
Chaque entreprise doit passer du niveau opérationnel au niveau méta dans son optimisation qualitative et quantitative du processus d’investissement. Ce n’est qu’ainsi que l’entreprise pourra prendre les décisions difficiles plus rationnellement et rationnellement, telles que les parties du processus d’investissement pouvant être sous-traitées à des outils quantitatifs (algorithmes, analyse de données volumineuses, réseaux de neurones, etc.), ce qui peut aider à minimiser de manière proactive les biais cognitifs, et comment les clients peuvent être inclus dans le processus d'apprentissage grâce aux techniques de gestion des attentes. En bref, la gestion heuristique constitue un avantage concurrentiel.
Toutes les entreprises doivent travailler à la fois sur les problèmes de processus d’investissement à résistance faible et élevée. Se concentrer uniquement sur ces dernières ne crée pas un avantage concurrentiel.
Pour transformer une équipe d’investissement en une équipe d’investissement de haute performance (HPIT), il faut régler les problèmes difficiles. Inévitablement, cela devient personnel.
Quatre niveaux d'intervention
Alors, comment une entreprise peut-elle démarrer? Nous établissons quatre niveaux d’intervention de gestion du changement lors de l’établissement des HPIT dans le cadre de l’optimisation du processus d’investissement.
La même chose est vraie pour l'architecture de choix dans un processus d'investissement.
Si on attend un certain comportement individuel – une forte éthique de travail, par exemple – alors que la même norme n'est pas définie dans le cadre de la culture d'équipe ou organisationnelle, ce n'est qu'une question de temps pour que les individus alignent leur comportement sur la culture organisationnelle établie ou quitter l'organisation.
Par exemple, supposons qu'un membre du personnel expérimente de nouvelles méthodes de répartition de l'actif en utilisant un processus d'essais et erreurs fondé sur des preuves, mais que l'organisation a une culture fondée sur la peur et réagit mal aux erreurs. Que fera l'employé? Revenez au comportement encouragé par la culture de l'entreprise ou quittez.
L’optimisation des processus d’investissement peut commencer au niveau de l’individu ou de l’équipe pour récolter les fruits les plus faciles. Mais pour que le processus de gestion du changement ait un impact durable, il doit également être intégré au processus et à la culture de prise de décision en matière d'investissement.
Si le changement n'est ni réel ni intentionnel, les employés peuvent attendre toute intervention demandée.
Les personnes travaillant dans des entreprises d’investissement ne sont pas stupides. Ils savent que lorsque la controverse surgira, les anciens conflits ou processus se réaffirmeront.
Le contraire est vrai dans les meilleures organisations. Ces entreprises continuent leur apprentissage pendant les périodes difficiles. Ils introduisent une modification durable du comportement dans l'architecture de choix de l'individu, de l'équipe, du processus et du contexte culturel d'une organisation apprenante.
Si les gestionnaires de portefeuille professionnels veulent vraiment se positionner comme chefs de file dans un créneau de gestion de portefeuille grâce à un avantage concurrentiel axé sur l'innovation, ces objectifs d'optimisation doivent être ciblés.
Et rappelez-vous, ce n’est pas un choix. C'est une stratégie de survie. Soit le faire ou être évincé.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
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