Tendances en matière d'inconduite financière: conflits d'intérêts et fausses déclarations de performance

Rétablir cette confiance nécessite de mettre davantage l'accent sur la responsabilité, en particulier en matière d'inconduite financière.

En tant que responsable de la conformité et de l'application, de la conduite professionnelle au CFA Institute, Jeffrey Stith est à l'avant-garde des efforts visant à créer un secteur financier plus éthique et plus responsable. Il a des décennies d'expérience à enquêter sur les malversations financières et à les punir, et a été pendant de nombreuses années conseiller principal en litige en matière de réglementation des marchés auprès de l'Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA). Dans le cadre de ses fonctions actuelles, il travaille à promouvoir un comportement éthique et à protéger la valeur et la réputation de la charte de la CFA.

Dans cette interview, il discute des tendances dans les affaires de conduite du secteur, de la manière dont les fautes peuvent varier selon les marchés et de ce que les professionnels des investissements peuvent faire pour atténuer les risques éthiques.

Crystal Detamore: Quels types de cas voyez-vous le plus souvent dans la conduite professionnelle?

Jeffrey Stith: Les types de cas que nous voyons ici varient d’une année à l’autre. Et il existe une grande variété dans nos cas. Nous voyons rarement deux cas identiques, ce qui rend notre travail stimulant – et toujours intéressant.

Statistiquement, la forme de faute la plus commune que nous voyons implique des déclarations inexactes ou des omissions de faits importants. Ces cas impliquent souvent que les membres ne révèlent pas de manière adéquate aux clients les conflits d’intérêts réels ou potentiels, ou les risques associés à un investissement ou à une stratégie. Au cours des dernières années, nous avons également constaté des cas dans lesquels des personnes ont formulé des déclarations exagérées concernant le rendement de leurs placements et ont laissé entendre que ces résultats seraient répétés à l’avenir.

Un autre type d’affaire courant implique des membres qui violent les obligations de leurs employeurs. Ces cas impliquent généralement de quitter un employeur de manière abusive et de solliciter d’anciens clients en violation du contrat de travail du membre.

Nous constatons également chaque année un nombre important d'affaires de délits d'initiés, mais celles-ci ont généralement été détectées et traitées en premier lieu par les autorités de réglementation ou les autorités pénales. La conduite professionnelle mènera ensuite une enquête accélérée, qui aboutira généralement à une suspension sommaire de l'adhésion de la personne et à son droit d'utiliser le titre de CFA.

Et au cours des deux dernières années, nous avons réprimé l'utilisation abusive de la désignation de CFA par des membres périmés. En vertu de nos règles, si vous ne payez pas votre cotisation annuelle et ne soumettez pas de Déclaration de déontologie, vous ne pouvez pas continuer à utiliser le titre de CFA. Le nombre de ces cas est surprenant et nous avons fait d’excellents progrès dans la résolution de ce type de comportement répréhensible.

Y a-t-il un cas qui se démarque par son audace ou sa particularité ou qui vous tient plus à cœur que les autres?

J'ai rencontré beaucoup de «personnages» dans ma carrière. Lorsque j'étais responsable de la réglementation à la FINRA dans les années 90, j’ai enquêté et arrêté plusieurs opérations notoires de «chaufferie» de penny stock. L'audace et la particularité des personnes impliquées dans ces affaires sont vraiment difficiles à surpasser. La folie décrite dans les livres et les films tels que et était apprivoisé par rapport à certaines des choses que j’ai trouvées dans ces affaires. Bien entendu, ces régimes n’impliquaient pas vraiment d’investissements: les seuls à gagner de l’argent étaient les courtiers et les promoteurs d’actions.

Dans l'un de ces cas, j'ai mis en accusation 28 courtiers et nous pouvions à peine faire rentrer tous les avocats de la défense dans la salle d'audience. J'ai fait témoigner à l'audience des dizaines de clients victimes et je me souviens encore de plusieurs retraités, héros décorés de la Seconde Guerre mondiale, qui ont été anéantis et contraints de trouver un travail subalterne pour subvenir à leurs besoins. J'étais heureux que plusieurs de ces courtiers aient finalement purgé une peine de prison pour leur faute.

Comment l'inconduite varie-t-elle selon les marchés? Voyez-vous certains cas sur les marchés développés par rapport aux marchés émergents, et inversement?

Nous appliquons toujours le même, peu importe où se trouve le membre ou le candidat. Malheureusement, nous trouvons une faute professionnelle dans les marchés développés et émergents, sous une myriade de formes. Nous rencontrons plus d'incidents liés à des atteintes à la propriété intellectuelle sur les marchés émergents que sur les marchés établis, où la protection de ces droits est bien établie. Autrement, nous observons peu de différences entre les types de comportement fautif d’un marché à l’autre dans le monde.

Comment les professionnels de l'investissement peuvent-ils atténuer les risques dans des situations éthiquement difficiles?

Les décisions éthiquement discutables sont généralement prises de manière isolée, sans points de vue opposés. Les gens négligent ou rejettent naturellement les informations qui contredisent leur point de vue. Ainsi, chaque fois que cela est possible, j'encourage les gens à impliquer les autres dans la prise de décisions importantes ou potentiellement risquées. Les personnes qui commettent des violations de l'éthique disent souvent ensuite: «A quoi je pensais? Si seulement j'avais parlé à _____, je n'aurais jamais pris la décision que j'ai prise. "

Aussi, ne soyez pas un héros. Si vous faites une erreur, vous devez la posséder et en informer rapidement les autres et solliciter leur aide. Les gens pensent parfois qu'ils peuvent corriger leurs propres erreurs sans impliquer les autres, mais cela peut être désastreux. Ne pas aggraver l’erreur en pensant que vous pouvez vous sortir secrètement de la situation ou vous attendre à ce qu’un problème finisse par se régler tout seul, à condition de disposer de plus de temps. Il peut être difficile et gênant d'admettre quand vous avez commis une erreur. Mais il est important que vous preniez la responsabilité de prendre immédiatement des mesures correctives.

Enfin, j'encourage les gens à faire confiance à leur intuition morale. Ne vous attendez pas ou ne comptez pas sur quelqu'un d'autre pour vous demander si quelque chose que vous faites est mal. Si vous vous retrouvez à rationaliser ce que vous êtes sur le point de dire ou de faire, cette hésitation devrait être considérée comme un drapeau rouge. Vous pouvez être occupé, distrait ou sous pression, mais si vous avez l’impression que ce que vous faites n’est peut-être pas approprié, ralentissez le processus décisionnel, réfléchissez davantage et discutez de la situation avec d’autres. Examinez attentivement les éventuels dommages pouvant résulter de vos actes – ils pourraient ne pas être immédiatement évidents.

J’ai constaté que la plupart des personnes qui commettent des violations de l’éthique ne se considèrent pas contraires à l’éthique. Ils ne cherchent pas à faire quelque chose qui ne va pas. Contrairement à la croyance populaire, il est rare qu’une personne délibère et effectue une analyse de type coûts-avantages (combien je peux gagner par rapport à ce que je serai pris?) Avant de commettre un acte contraire à l’éthique.

Bien plus souvent, les violations de l’éthique résultent de mauvaises décisions prises à la hâte, sous pression ou dans les «zones grises» où la bonne réponse n’est peut-être pas immédiatement apparente. Je demanderais donc aux gens de ralentir le processus de prise de décision et d’examiner les conséquences personnelles et professionnelles de leurs décisions.

CFA Institute a conçu la gestion des investissements.

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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

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