Apeas
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"La plupart du temps, nous ne savions pas ce qui allait se passer ensuite."
"Nous ne connaissions pas l'impact de ce que nous faisions."
"Nous ne pouvions pas rassurer de manière crédible à cause de cela."
«C'est un monde d'humains. Nous devrions être sceptiques vis-à-vis des humains. ”- Timothy Geithner
L’ancien secrétaire au Trésor américain, Timothy Geithner, s’est entretenu le mois dernier avec Andrew W. Lo du MIT à New York pour une conversation franche et éclairante à l’occasion du dixième anniversaire de la crise financière mondiale.
Leur discussion faisait partie de la réunion parrainée par, qui a réuni de nombreuses personnalités centrales et des spécialistes de la crise pendant deux jours de dialogue.
Les participants – d'anciens responsables de banques centrales, parmi d'autres personnalités – ont exploré le déroulement des événements, les leçons qu'ils ont apprises et comment une crise similaire pourrait être évitée à l'avenir. Ils ont fait part de leurs souvenirs et de leurs idées sur ces semaines et ces mois frénétiques, incertains et remplis de panique, lorsque le système financier mondial s'est arrêté et a presque basculé.
Peu de personnes ont joué un rôle aussi crucial dans la gestion de la crise que Geithner. Ce qui était frappant, c’est que même dix ans plus tard, il semblait toujours porter le fardeau de cette époque.
Dans son entretien avec Lo, Geithner a décrit son mandat de secrétaire au Trésor américain pendant la crise financière comme "une période sombre et difficile", une épreuve mentale et physique brutale à laquelle rien ne l'avait préparé.
Il a rejoint le Trésor à 28 ans et a participé à la gestion d’un certain nombre de crises en dehors des États-Unis. Mais ces expériences ont eu peu de valeur pendant la crise financière mondiale, a-t-il déclaré, et il ignorait la plupart des aspects de ce qui comptait en fin de compte.
Dans la période qui a précédé le krach, Geithner a rappelé qu’il y avait une bulle, que le système financier et économique n’était pas particulièrement sain. Mais l'exubérance était difficile à éliminer. Comme Charles “Chuck” Prince, ancien responsable de Citigroup, l’a expliqué un jour: “Tant que la musique joue, vous devez vous lever et danser.”
Les finances sont intrinsèquement vulnérables aux défaillances, a déclaré Geithner, et la crise financière a été causée par une série de défaillances en cascade: défaillances de la supervision et de la réglementation et incapacité à s’adapter. La panique qui s'ensuivit démontra que notre système avait dépassé ses garanties de l'ère de la Grande Dépression.
Au fur et à mesure que la crise se déroulait, Geithner a découvert que le filet de sécurité financière – tant permanent que potentiel – était très étroit – aux États-Unis, très étroit, plus étroit que partout ailleurs. «Nous étions particulièrement mal préparés», a-t-il déclaré, sans aucun droit de garantir la responsabilité.
«Tout ce qui conspire contre l’action, a déclaré Geithner, le ferait.
Au cours de cette période, il a décrit son travail à la Trésorerie comme une «opération de désamorçage des bombes», dont Bank of America, Fannie Mae et Freddie Mac. Il ne s'agissait pas de sauver une institution, mais de sauver tout le système. Geithner n'a pas eu le sentiment qu'il pourrait y avoir de la lumière au bout du tunnel jusqu'à ce que le programme TARP (Troubled Asset Relief Program ou TARP) soit adopté et qu'une deuxième vague d'autorité ait été accordée.
En gérant une panique comme la crise financière, il affirme que l’accent devrait être mis sur l’extinction extrême. Cela implique souvent de dépenser beaucoup d’argent sur le problème pour rassurer le public et prévenir toutes les péripéties bancaires. Selon Geithner, le système optimal est celui qui a des contraintes de levier et de capital, complété par un filet de sécurité un peu plus élastique. Il recommande également de concevoir un arsenal d'urgence: «Vous devez enlever le bol à punch», a-t-il déclaré. "Ou, limitez l'alcool dans le bol à punch avant que la fête commence."
Ce système devrait être conçu pour fonctionner même lorsque les gens n’ont pas assez peur pour le réparer. «Vous devez disposer d'une autorité déléguée (au Trésor)», a-t-il déclaré, «sous réserve de contrôles et contrepoids. . . Ainsi, les choix à court terme peuvent être retirés de la politique. "
En examinant le paysage actuel, Geithner a en effet désigné la politique comme la principale source de risque systémique.
"Notre système politique n'est pas conçu pour faire des choses", a-t-il déclaré. «C’est conçu ne pas faire des choses."
Pour en savoir plus sur la réunion, une couverture vidéo de la, à l’exception de la présentation de Geithner, est disponible auprès du CFA Institute.
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