Une tournure positive sur le risque géopolitique?

Les risques géopolitiques semblent être en constante évolution. Chaque jour apporte une nouvelle inquiétude: le Premier ministre libanais démissionne, des groupes séparatistes élèvent la voix en Catalogne, des manifestations de rue éclatent dans des villes prospères comme Hong Kong et Santiago.

Dans le monde développé, le sentiment d'inégalité résultant de la stagnation des salaires du travailleur moyen alimente un sentiment d'injustice. Cela, à son tour, a poussé les politiciens populistes au pouvoir dans de nombreux pays.

Ensemble, ces risques géopolitiques ont jeté un voile d'incertitude. Les marchés détestent notoirement l'incertitude – et la performance en souffre historiquement. Mais l'histoire a montré que le moment où une très forte incertitude commence à baisser peut être un moment particulièrement positif pour les prix des actifs. Nous assistons actuellement à une telle inflexion dans le sentiment autour des politiques économiques des pays et pensons que cela pourrait apporter un soutien supplémentaire à un environnement déjà constructif pour les marchés boursiers.

Quantifier le risque géopolitique

Classer et catégoriser l'importance d'un risque géopolitique discret n'est pas une tâche facile. Mesurer son intensité et la comparer aux épisodes passés est tout aussi difficile. La plupart des événements géopolitiques sont leurs propres inconnues uniques sans précédent exact.

Ce que nous pouvons mesurer, grâce aux techniques informatiques modernes utilisant le traitement du langage naturel, c'est l'intensité de l'attention et des sentiments du public autour d'événements spécifiques. Ce type d'analyse se reflète dans le, qui suit 10 scénarios de risques géopolitiques clés et leur impact potentiel sur le marché.

Nous utilisons ces techniques dans la gestion de nos portefeuilles d'actions, en examinant le niveau perçu d'incertitude des politiques économiques dans les différents pays. Nous utilisons des «dictionnaires» pré-formés pour filtrer les rapports d’analystes à la recherche de mots clés pour saisir le sentiment dans le contexte de la politique économique d’un pays. Plus de 5 000 rapports d'analystes sont examinés quotidiennement pour créer un indice d'incertitude politique pour chaque pays.

Dans l'ensemble, nous avons constaté que lorsque l'incertitude politique augmente dans un pays, son marché boursier a tendance à sous-performer – et vice versa.

Temps pour un tour?

Nos lectures des perceptions concernant l'incertitude politique montrent que les lectures récentes relativement élevées ont peut-être commencé à diminuer. Le graphique ci-dessous illustre la baisse dans de nombreux pays clés que nous suivons. Dans la mesure où cela se poursuit, cela pourrait stimuler les actifs à risque.

Notre confiance est en partie soutenue par les tendances des données: les mesures de sentiment ont tendance à revenir à la moyenne. En d'autres termes, ils peuvent augmenter, mais il a également été démontré par le passé qu'ils tendent vers des niveaux plus «normaux». Cela pourrait impliquer un environnement de marché plus bénin à venir.

Le risque géopolitique a été un joker pour les marchés cette année. En fait, c'est la géopolitique qui a constitué un obstacle important à un environnement par ailleurs constructif pour les actifs financiers: elle est en jeu dans plusieurs zones géographiques, et bon nombre des indicateurs économiques à haute fréquence que nous suivons indiquent une reprise de la croissance. Comme la Chine et les États-Unis pourraient approcher d'un accord commercial en deux étapes avant le processus électoral américain de 2020, nous voyons un potentiel pour le vent de face géopolitique de se transformer en vent arrière.

Cela ne veut pas dire que certains événements géopolitiques ne continueront pas de dégénérer. Les tensions américano-chinoises seront certainement soumises à de nouveaux hauts et bas. Mais en regardant et en quantifiant le risque géopolitique dans l'ensemble, nous constatons qu'une baisse par rapport à une lecture d'incertitude très élevée pourrait soutenir les actifs à risque. Nous pensons que cela plaide en faveur d'une concentration continue sur les actions jusqu'à la fin de l'année, mais avec un mécanisme intégré pour amortir les baisses potentielles.

Jeff Shen, PhD, est Co-CIO of Active Equities et Co-Head of Systematic Active Equity (SAE) chez BlackRock. Il contribue régulièrement à .

Investir comporte des risques, y compris une éventuelle perte de capital. La valeur des actions fluctue dans le prix de sorte que la valeur de votre investissement peut baisser en fonction des conditions du marché. L'investissement international comporte des risques, y compris des risques liés aux devises, à une liquidité limitée, à une réglementation gouvernementale réduite et à la possibilité d'une volatilité substantielle due à des événements politiques, économiques ou autres défavorables. Ces risques peuvent être accrus pour les investissements dans les marchés émergents.

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